为什么结构化的笔记可能不适合您

给平凡投资者，结构化的笔记似乎是完全合理的。投资银行广告结构化的笔记是帮助您从出色的股票市场表现中受益的理想工具，同时保护您免受不良状态市场表现。

谁不想要上升潜力下行保护？但是，投资银行（在某种程度上是专注于推广其投资产品的销售和营销机器）可能不会揭示该保护的成本通常超过收益。但这不是唯一的投资风险您正在使用结构化的笔记。

让我们仔细研究这些投资。

什么是结构化的音符？

一个结构化注意是一种债务义务 - 基本上像是发行投资银行的IOU一样，是嵌入式的衍生物成分。换句话说，它通过衍生工具投资于资产。一个五年的债券选项合同是一种结构化的示例。

结构化的音符可以跟踪一篮股票，单股票，一个权益指数，商品，货币，利率等。例如，您可以有一个结构化的音符，从标准普尔500指数，标准普尔新兴市场核心指数，或两者兼而有之。只要符合概念，这些组合几乎是无限的：从中受益资产的上行潜力，同时也将其下降局限于局限。

结构化笔记的优势是什么？

投资银行在宣传结构化票据使您能够多样化特定投资产品除了提供总体资产之外，安全类型多样化。但是，可能会有过度多样化的事情，总体上返回可能会受到负面影响。重要的是要了解特定的结构化音符如何实现多元化。例如，注释中持有的资产之间是否存在高度的相关性？

投资银行还经常宣传结构化的票据使您可以访问仅适用于机构的资产类别，或者很难让普通投资者访问。但是在当今的投资环境中，几乎可以通过共同基金，，，，交易贸易资金（ETF），，，，交换票据（ETN），还有更多。除此之外，您是否认为投资复杂的衍生工具包（结构化票据）被认为易于访问？

唯一有意义的好处是结构化的笔记可以具有自定义的支出和曝光。一些笔记宣传投资回报，几乎没有或没有主要的风险。其他笔记提供了很高的回报界限市场有或没有本金保护。尽管如此，其他注释吹捧替代方案以产生更高产量在低回报的环境中。无论您喜欢什么，衍生品都允许结构化的笔记与任何特定的市场或经济预测保持一致。

另外，固有杠杆作用允许导数的回报高于或低于其基础资产。当然，必须进行权衡，因为在一个地方增加收益必须降低其他地方的利益。毫无疑问，没有免费午餐之类的东西。

结构化笔记的缺点是什么？

信用风险

如果您投资结构化的票据，那么您有意将其持有到期。从理论上讲，这听起来不错，但是您研究了信誉笔记的发行人？与任何IO，贷款或其他类型的债务一样，您承担了发行投资银行可能会陷入麻烦并剥夺其义务的风险。

如果发生这种情况，那么底层衍生工具可能会有阳性的回报，而且笔记仍然一文不值 - 这正是2008年投资者在2008年发生的事情雷曼兄弟（Lehman Brothers）的崩溃结构笔记。结构化的注释添加了一层信用风险在市场风险。而且永远不要假设仅仅因为银行是一个大牌，就不存在风险。

缺乏流动性

结构化笔记很少交易二级市场发行后，这意味着他们很高流动性不足。如果您需要出于任何个人原因或由于市场崩溃而出去，那么您唯一的提前退出选择是出售给原始发行人。

定价不正确

由于结构化的票据在发行后不交易，因此准确的每日定价的几率可能很低。价格通常由矩阵，这与净资产价值。矩阵定价本质上是一种最好的猜测方法。最初的发行人进行了猜测。

您需要知道的其他风险

调用风险许多投资者忽略了另一个因素。对于某些结构化的笔记，发行人有可能赎回无论价格如何，成熟之前的注释。这意味着投资者可能会被迫获得远低于面值的价格。

风险不会在那里结束。您还必须考虑税收因素。即使票据尚未到期，投资者也可能负责对结构化票据缴纳联邦税，而且投资者尚未收到任何现金。另外，出售时，收益可能会在普通收入比率，而不是更有利资本收益速度。每项产品都不同，美国证券交易委员会（SEC）建议投资者仔细阅读招股说明书结构化产品以了解税收影响。

就价格而言，您可能会超额付款，这与发行人的销售，结构性和发行人的费用有关对冲。

主体保护音符（PPN）的示例

有不同形式的结构化音符。让我们看一下最令人垂涎​​的类型之一，主要保护注（PPN），作品。

从理论上讲，PPN的宣传非常安全，没有下行风险。发行人保证了初始投资的回报，但最重要的是。实际上，PPN根本不是无风险的。

PPN面临信用风险，这意味着如果发行人破产，您将获得零，并且他们经常携带的上限会带来很多假定的利益。

让我们看一个假设的例子，是一个18个月的结构化票据，其主要保护与标准普尔500指数的回报有关。根据其广告宣传的方式，投资者可能会认为，如果指数在此期间50％累计，则它们将使所有收益均取得所有收益，并且如果有价值的指数下降，他们将返回他们的投资。但通常情况并非如此。

首先，有要考虑的费用，可以回报。其次，通常附有各种条件。

帽子：阅读小印刷品

在小印刷品中，您将了解有关注释实际提供的内容的更多信息。例如，招股说明书可能声明该指数不能下降超过25％。这意味着如果这样做，您的校长将不再受到保护。下行保护可以称为屏障或缓冲区。障碍意味着，如果索引移动到指定级别以下，您将损失一切。另一方面，缓冲区意味着任何阈值上的任何东西都将被没收。因此，使用上面的示例，如果指数下降了50％，则音符将下降25％。

收益也可以上限。招股说明书可能会声明，如果该指数上升超过25％，您只会恢复原理并放弃任何收益。

没有股息

另一个主要缺点是股利不包括付款。如果您通过共同基金或ETF直接投资标准普尔500指数，那么您将是重新投资这些股息在18个月中。这是一笔巨大的交易。

例如，在2021年，标准普尔500指数产生的总回报率为28.41％。剥夺股息被重新投资，回报率降至26.61％。这是一个很大的差异，并且可以随着时间的推移而真正增加，从而影响了带有障碍和缓冲区的音符的收益和下行保护。

底线

结构化音符很复杂对于普通个人投资者来说，可能不是合适的投资策略。这风险/回报率通常可能太贫穷了。投资银行提供的插图和示例倾向于强调最佳功能，同时淡化限制和缺点。事实是，在历史的基础上，这些音符的下行保护是有限的，与此同时，上升潜力被封盖。此外，考虑一个事实，没有股息可以帮助减轻下降的痛苦。

如果您无论如何选择结构化票据，请确保调查费用，估计价值，成熟度，是否有呼叫功能，收益结构，税收影响和发行人的信誉。

Investopedia不提供税收，投资或金融服务和建议。信息是在不考虑任何特定投资者的投资目标，风险承受能力或财务状况的情况下提供的，并且可能不适合所有投资者。投资涉及风险，包括可能失去本金。投资者应考虑与合格的金融专业人员一起确定合适的投资策略。