未来收入折扣：了解评估方法

什么是未来收益折扣？

未来收益折扣是估值根据收入预测，用于估算公司价值的方法。折扣未来收益方法将这些预测用于公司的收入和公司的估计终端值在将来的日期，并使用适当的折现率将其折现回现在。折扣未来收益和折扣终端价值等于公司的估计值。

了解未来折扣的未来收入

与基于预测的任何估计一样，使用折现未来收益方法的公司的估计价值仅与投入 - 未来收益，终端价值和折现率一样好。尽管这些可能基于严格的研究和分析，但问题是，即使输入的小变化也会导致估计值差异很大。

此方法中使用的折现率是最关键的输入之一。它可以基于公司的加权平均资本成本或可以根据一个风险溢价添加到无风险利率。公司的感知风险越大，应使用的折现率越高。

还需要使用几种方法之一估算公司的终端价值。有三种估计终端值的主要方法：

1. 第一个被称为LiQuidation Value模型。此方法需要以适当的折现率来弄清资产的收入能力，然后根据未偿债务的估计值进行调整。
2. 这倍数接近在折现现金流模型的最后一年使用公司的近似销售收入，然后使用该数字的倍数来达到终端价值。例如，一家预计销售额为2亿美元和3个的公司在终端年度的价值为6亿美元。此版本没有折扣。
3. 最后的方法是稳定的增长模型。与清算值模型不同，稳定的增长不假定该公司在终端年后会被清算。相反，它假设现金流量为重新投资公司可以永久性地增长。

未来收益与折扣现金流量的折扣

折扣收入模型与折扣现金流量（DCF）模型，该模型不包括公司的终端值（请参见下面的公式）。此外，DCF模型还使用现金流而不是收益，这可能会有所不同。最后，比现金流相比，收益预测更棘手，尤其是在未来的范围更遥远，而现金流量可能更稳定甚至更稳定。

未来收入折扣的示例

例如，考虑一家期望在未来五年内产生以下收益流的公司。第五年的最终价值基于当年收益的10倍。

1年	$ 50,000
第二年	$ 60,000
第三年	$ 65,000
第四年	$ 70,000
5年级	$ 750,000（最终价值）

• 使用贴现率10％，现值该公司的价格为657,378.72美元。

如果将折现率更改为12％怎么办？在这种情况下，公司的现值为$ 608.796.61

如果终端价值基于11年级的11倍收益怎么办？在这种情况下，以折扣汇率为10％，最终价值为825,000美元，该公司的现值将为703,947.82美元。

因此，基础输入的小变化可能导致估计的公司价值有显着差异。

打折未来收入的主要局限性是它需要做出许多假设。首先，投资者或分析师必须从投资中正确估算未来的收益流。当然，未来将基于各种容易改变的因素，例如市场要求，经济状况，无法预料的障碍等。估计未来的收入过高可能会导致选择可能在将来无法获得的投资，从而损害利润。估计它们太低，使投资显得昂贵，可能会导致错过的机会。为模型选择折现率也是一个关键假设，必须正确估计该模型值得。