杠杆回购：含义，回报和重要性

什么是杠杆回购？

杠杆回购是一项公司融资交易，使公司能够使用债务回购一些股份 - 降低流通股数量增加了其余所有者的各自股份。

也称为杠杆共享回购，杠杆回购的影响与杠杆资本活化和股利资本化，在哪些公司雇用杠杆作用支付一次性股息。不同之处在于，股息回归没有改变所有权结构。

杠杆回购不应立即影响公司的股价，新资本结构中的任何税收优惠以及更高的利息支付。额外的债务为管理层提供了纪律严明的动力，并通过削减成本和缩小规模来提高运营效率，以满足更大的利益和主要的付款。这证明了任何极端的债务杠杆收购。

杠杆回购有时有时由拥有过多现金的公司使用，以使其资产负债表降低资本表并避免过度资本化。增加资产负债表上的债务可以提供鲨鱼培训保护敌对收购。

像其他股票回购一样，杠杆收购通常被简单地用于增加不同的公司指标，例如：

不要将杠杆回购与杠杆收购混淆。尽管前者涉及公司股票的回购，但后者涉及使用债务收购另一家公司。

通过杠杆回购来提高每股收益可能是公司使用的有效工具，但并不表示基本绩效或价值的改善。如果金融工程以牺牲长期投资资本为代价，它甚至可能对业务造成损害。

高管们说，没有足够的投资机会。但是，有一个大利益冲突，鉴于高管薪酬与大多数美国公司的EPS有关。

金融市场已经奖励了使用回购的公司作为改善运营绩效的替代品。因此，难怪回购成为华尔街的自全局以来最喜欢的工具金融危机。

在2008年至2018年之间，美国的公司花费了超过5万亿美元的股票，其中一半的利润。对于宝洁公司，蒙德勒斯和伊利礼来公司等大型公司来说，大约40％的EPS增长是回购的结果。

回购是一个混合的包，它们可以增加每股收益并改善其他财务指标，但也使公司的信用评级处于风险中。

据报道，2017年，杠杆回购在美国卷土重来，自2014年以来，股票回购超过了自由现金流。他们还被用来避免遣返现金并缴纳我们的税款。

回购繁荣增加了债券持有人和股东的风险。甚至投资级公司也愿意牺牲他们的信用评级为了减少股份数量。例如，麦当劳（McDonald's）的高管依靠EPS指标是其绩效激励支出的组成部分，他借来了很大的借款来资助回购，以至于其信用等级从2016年至2018年之间从A到BBB降低了。

利率上升可能会影响杠杆回购。但是政客也是如此。这2022年减少通货膨胀法前总统乔·拜登（Joe Biden）于2022年8月16日签署了法律消费税2022年12月31日之后，股票回购超过100万美元的1％。

参议院民主党人强烈批评回购繁荣，认为特朗普的税制改革没有滴入工人。他们想调节回购，这被视为一种在证券交易委员会（SEC）1982年采用时给他们绿灯规则10B-18。如果任何一天的回购不超过前四周平均每日交易量的25％，则保护公司免受股票市场操作的指控。

前总统拜登在2023年2月在国情公司讲话中说，他将提议对公司股票回购税提议四倍。从他的陈述中不清楚这样的提案是否也会影响杠杆回购。此外，像前Evercore ISI战略家Tobin Marcus这样的分析师建议，通过回购税的可能性很低。不过，投资者在制定战略时可能会牢记未来与回购相关的立法。

拜登（Biden）的宣布从未实现，此后SEC专员艾莉森·赫伦·李（Allison Herren Lee）在2021年12月的推动下，通过要求更详细，及时和结构化的披露“回购”，以支持公司股份回购政策，从而提高透明度。

杠杆回购是一种股票回购的一种形式，其中公司通过利用自己的债务来回购其股份的数量。

杠杆回购有许多潜在的影响。由于流通股总数的总体减少，公司的每股收益可能会增加。公司还可以通过增加债务来利用杠杆回购来抵御敌对的接管。

在2022年的《降低通货膨胀法》中，截至2023年1月1日，对回购的消费税超过100万美元。前总统拜登还在2023年2月的工会讲话中宣布，他将提议对公司股票回购税提出四倍。这从未发生过，尚不清楚是否通过，是否适用于杠杆回购。

杠杆回购是公司融资交易，公司通过债务回购其数量的股份。随着债务的增加，许多完成杠杆回购的公司还采取了削减成本或缩减措施。杠杆回购通常用于减少未偿还股份的总数来增加公司的每股收益。

这不会从根本上影响公司的基本绩效或价值。该技术还可以帮助将资产负债表侵占。一般而言，回购是拜登政府的目标，首先是通过2022年的《通货膨胀税法》中的1％消费税，以及最近通过总统在2023年国际电联讲话中发表的评论。