非法內幕交易：它的含義，如何發生

聽到有關非法的新聞報導內線交易活動，投資者通常會注意到，因為它是影響他們的活動，通常是負面的。儘管有法律形式內部人士交易，您越理解為什麼非法內幕交易是犯罪，您就會越了解市場的運作方式。在這裡，我們討論了什麼是非法的內部人士，它如何損害資本市場的基本條件以及定義內部人士的基本條件。

這是什麼，為什麼內幕交易有害？

內幕交易發生在貿易受到特權擁有公司信息的影響尚未公開。由於這些信息無法提供給其他投資者，因此使用此類知識的人試圖在其餘市場中獲得不公平的優勢。

使用非公開信息進行貿易違反透明度，這是資本市場的基礎。透明市場中的信息以所有市場參與者或多或少同時收到的方式傳播。在這些條件下，一個投資者只能通過獲得分析和解釋可用信息的技能來比另一個投資者獲得優勢。該技能基於個人優點和意識。如果一個人通過非公開信息進行交易，那麼他們將獲得不公平的優勢，而其他公眾不可能擁有。這不僅是不公平的，而且對正常運作的市場而造成了破壞：如果允許內幕交易，投資者將失去對處境不利地位的信心（與內部人員相比），並且將不再投資。

法律

2000年8月，證券交易委員會（SEC）通過了有關內部交易的新規則（在同年10月生效）。在下面規則10B5-1，SEC將內幕交易定義為當交易背後的人意識到非公開物質信息時進行的任何證券交易，因此違反了他們維持此類知識機密性的義務。

如果信息發布可能會影響公司的股票價格，則將信息定義為物質。以下是物質信息的示例：公告公司將收到招標要約，聲明合併，積極收益公告，公司發現的發布，例如新藥，即將到來的股利宣布，未發行的購買建議分析師最後，在金融新聞專欄中迫在眉睫。

為了進一步限制內幕交易的可能性，SEC還表示法規公平披露（REG FD）這是與規則10B5-1同時發布的，公司不再對發布信息的方式有選擇性。這意味著分析師或機構客戶不能在零售客戶或公眾之前獲得信息。不屬於公司的每個人都是同時接收信息。

誰是內部人士？

為了定義非法內幕交易的目的，公司內幕人士是一個尚未向公眾發布的信息的人。期望內部人士以及法律規定的信託義務到公司和股東並有義務保留非公共物質信息的擁有。當一個人以這種特權知識為賺錢時，他們對內幕交易負有責任。

有時，很容易確定內部人員是誰：首席執行官，高管和董事當然在公開之前直接接觸到物質信息。但是，根據濫用理論在內幕交易案例中，某些其他關係會自動產生機密性。在規則10B5-2的第二部分中，SEC概述了呼籲徵求信任或保密義務的三個非判例案例：

當一個人表示維持機密性的協議時
歷史，模式和/或實踐表明關係具有相互保密性
當一個人聽到配偶，父母，子女或兄弟姐妹的信息時（除非可以證明這種關係沒有並且不會引起機密性）。

犯罪的伙伴

在內幕交易中發生由於信息洩漏在公司牆外洩漏的結果，這就是所謂的“ Tipper”和“ Tippee”。自有意識地透露內部信息時，自卸車是違反了信託義務的人。 Tippee是故意使用此類信息進行交易的人（反過來也打破了機密性）。雙方通常都是為了獲得相互貨幣收益。自卸車可能是首席執行官誰繼續前進，告訴鄰居內部信息為八卦。如果鄰居依次故意在證券交易中使用此內部信息，則該人犯有內幕交易。即使Tippee不使用信息進行交易，Tipper仍然有責任釋放它。

SEC可能很難證明一個人是否是tippee。路線內部信息它對人們交易的影響並不容易跟踪。以一個發起交易的人為例，因為他們經紀人建議他們買賣股票。如果經紀人將建議基於實質性非公開信息，則進行交易的人可能會或可能沒有意識到經紀人的知識 - 證據可以證明該人在交易之前可能很難發現該人知道的知識。

藉口，藉口

通常，被指控犯罪的人們聲稱他們只是聽到有人說話的人。以鄰居聽到首席執行官與丈夫之間關於機密公司信息的對話的鄰居。如果鄰居繼續前進並根據聽到的內容進行貿易，那將違反法律，即使信息“無辜地”聽到了：當他們擁有非公開物質信息的那一刻時，鄰居成為具有信託和保密的義務的內部人士。但是，由於首席執行官和他們的丈夫沒有試圖從內幕知識中獲利，因此他們不一定責任內幕交易。然而，由於他們的粗心，他們可能會違反他們的機密性。