伽瑪 - 戴爾塔中立選擇差

您是否找到了利用選項的theta衰減的策略很有吸引力，但您無法承受相關的風險？同時，保守的策略，例如封面寫作或綜合封面寫作可能太限制了。這伽瑪- 三角洲中立在尋找一種利用方法時，傳播可能是最好的中間立場時間衰減中和價格動作在您的職位價值上。在本文中，我們將向您介紹此策略。

選項“希臘人”

要了解此策略的應用，了解基本希臘措施是必不可少的。這意味著讀者還必須熟悉選項及其特徵。

塞塔

塞塔是選項值中的衰減率，可以歸因於一天時間的通過。隨著這一差異，我們將利用Theta的衰減來利用我們的優勢從該職位中獲利。當然，許多其他差異都這樣做。但是正如您會發現的那樣，對沖我們位置的淨伽瑪和淨三角洲，我們可以安全地保持我們的位置方向中性。

戰略

出於我們的目的，我們將使用比率呼叫寫入策略作為我們的核心立場。在這些示例中，我們將以較低的方式購買選項罷工價格比他們被出售的那樣。例如，如果我們以30美元的打擊價格購買電話，我們將以35美元的打擊價格出售電話。我們將執行常規比率呼叫寫入策略，並調整我們購買和出售期權的比率，以實質性地消除我們位置的淨伽瑪。

我們知道，以比例寫入選項策略，編寫的選項比購買的更多選項要多。這意味著有些選擇已出售”裸。 ”這是天生的風險。這裡的風險是，如果股票足夠多，該職位將由於無限的裸體選擇而損失金錢。通過將淨伽瑪降低到接近零的價值，我們消除了Delta會大幅移動的風險（假設只有很短的時間範圍）。

中和伽瑪

為了有效地中和伽瑪，我們首先需要找到我們要購買和寫作的比例。我們可以快速找出該比例的方程模型系統以找到比率伽瑪中立通過執行以下比率：

1。找到每個選項的伽瑪。

2。要找到您將要購買的數字，請拿以您要出售的選項的伽瑪，將其圍繞三個小數點倒數，然後將其乘以100。

3。要找到您將出售的數字，請拿以您要購買的選項的伽瑪，將其圍繞三個小數點，然後將其乘以100。

例如，如果我們有30美元的電話，伽馬為0.126，而我們的35美元電話伽馬為0.095，我們將購買95美元的30美元電話，並出售126美元的35美元電話。請記住，這是每股份額，每個選項代表100股。

• 以0.126的伽馬購買95個電話是1,197的伽瑪，或： $\ begin {Aligned}＆95 \ times（0.126 \ times 100）\\ \ end {aligned}$​95×（（0。126×100）​
• 以-0.095的伽馬伽馬出售126個電話（由於我們要出售的伽瑪）的伽瑪為-1,197，or：： $\ begin {Aligned}＆126 \ times（-0.095 \ times 100）\\ \ end {aligned}$​126×（（- 0。095×100）​

這加起來淨伽瑪為0。由於伽瑪通常不圓滿四個小數點，因此您的實際淨伽瑪可能會在零左右變化約10分。但是，由於我們正在處理如此龐大的數量，因此實際淨伽瑪的這些變化不是物質的，不會影響良好的傳播。

中和三角洲

現在，我們已經中和了伽馬，我們將需要將net delta零。如果我們的30美元電話的三角洲為0.709，而我們的35美元電話的增量為0.418，我們可以計算以下內容。

• 95次數為0.709的電話為6,735.5，或： $\ begin {Aligned}＆95 \ times（0.709 \ times 100）\\ \ end {aligned}$​95×（（0。709×100）​
• 126次電話以-0.418的三角洲（因為我們要出售）為-5,266.8，或者： $\ begin {Aligned}＆126 \ times（-0.418 \ times 100）\\ \ end {aligned}$​126×（（- 0。418×100）​

這導致淨增量為1,468.7。為了使此網非常接近零，我們可以短的1,469股基礎股票。這是因為每個股票的股票的增量為1。這增加了三角洲的-1,469，使其為-0.3，非常接近零。因為您不能簡短份額，因此-0.3與我們可以將淨增量達到零的距離為零。同樣，正如我們在伽馬中所說的那樣，因為我們正在處理大量，這將沒有足夠大的大小來影響良好傳播的結果。

檢查theta

現在，我們有有效的價格中立，讓我們檢查一下其盈利能力。 30美元的電話的Theta為-0.018，35美元的電話為-0.027。這意味著：

• 95用-0.018的theta收購的電話為-171，或： $\ begin {Aligned}＆95 \ times（-0.018 \ times 100）\\ \ end {aligned}$​95×（（- 0。018×100）​
• 126個電話，以0.027的theta（因為我們要出售）為340.2，或者：： $\ begin {Aligned}＆126 \ times（0.027 \ times 100）\\ \ end {aligned}$​126×（（0。027×100）​

這導致169.2的淨theta。這可以解釋為您的職位每天$ 169.20。由於期權行為沒有每天調整，因此您必須在大約一周內保持自己的位置，然後才能注意到這些更改並從中獲利。

盈利能力

不經歷所有的利潤要求和網借方信用額度，我們詳細介紹的策略將需要大約32,000美元的資本才能建立。如果您擔任此職位五天，則可以預期賺846美元。這是設置此設置所需的資本的2.64％ - 五天的回報良好。在大多數現實生活中，您會發現持續五天的職位將產生約0.5-0.7％。直到您在五天內年齡為0.5％之前，這似乎不是很多 - 這代表每年的收益36.5％。

缺點

這種策略有一些風險。首先，您需要低委員會獲利。這就是為什麼重要的委員會經紀人。非常大的價格移動也可以使這一局勢陷入困境。如果持有一周的時間，則不可能對比率和三角洲對沖的調整；如果持有更長的時間，則股票的價格將有更多的時間朝一個方向前進。

變更暗示波動率在這裡沒有對沖，可能會導致該職位的價值發生巨大變化。儘管我們消除了相對的日常價格變動，但我們面臨著另一種風險：增加隱含波動性變化的風險。簡而言之時間範圍在一周的時間裡，波動性的變化應該在您的整體位置中發揮很小的作用。

底線

比率的風險可以通過數學上的降低對沖選項的某些特徵，同時調整我們在基礎中的位置普通股。通過這樣做，我們可以從書面選項中從theta衰減中獲利。