Delta Hedging：定義，其工作原理和示例

什麼是三角洲對沖？

Delta Hedging是一種期權交易策略，旨在減少或樹籬，與基礎資產的價格變動相關的定向風險。該方法使用選項將風險抵消到其他單一的選項持有或整個持有量的投資組合。投資者試圖達到三角洲的國家，對樹籬沒有方向性偏見。

關鍵要點

Delta Hedging是一種期權策略，試圖通過在同一基礎上建立長期和短職位來定向中性。
通過降低定向風險，增量對沖可以隔離期權交易者的波動性變化。
使用基礎股票的股票也可以提出期權頭寸。
當三角洲對沖福利交易者預計基礎股票採取強勁的舉動時，但確實要求交易者不斷觀看和調整所涉及的職位。
可以將選項位置與具有三角洲相反的選項對沖，該選項與當前的選項相反，以維持三角洲中立位置。

Investopedia / Jake Shi

三角洲對沖的工作方式

三角洲對沖的最基本類型涉及購買或出售期權，然後通過買賣或出售同等股票或同等數量的股票或交易所交易基金（ETF）股票。投資者可能希望通過使用該期權或基礎股票的風險三角洲對沖策略。

更高級的選項策略尋求貿易波動通過使用三角洲中立的交易策略。由於Delta對沖試圖相對於資產價格中的期權價格中和搬遷程度的嘗試，因此需要對樹籬的持續重新平衡。 Delta Hedging是一項複雜的策略，主要由機構交易員和投資銀行使用。

三角洲代表了選擇價值的變化基礎資產。樹籬是投資（實際上是選擇），以抵消對資產風險的任何接觸。

重要的

三角洲是期權合約價格的變化與基礎資產價值的相應移動之間的比率。因此，如果XYZ股票的股票期權的三角洲為0.45，如果基本股票的市場價格上漲了每股1美元，則其期權價值的每股價值將上漲0.45美元，而其他所有股票的期權價值將同等。

假設選項討論的股票作為其基本安全。交易者想知道一個期權的三角洲，因為它可以告訴他們期權的價值或保費的價值會隨著股票價格提高或下降。每次$ 1的溢價理論更改的基礎價格是三角洲的，而兩個動作之間的關係是對沖比率。

一個三角洲通話選項介於零和一個之間，而放置選項負1到零之間。如果基本資產下跌1美元，預計增量為-0.50美元的前置期權的價格預計將上漲50美分。相反的情況也是如此。例如，如果基礎股票的價格上漲1美元，對沖比率為0.40的呼叫期權價格將上漲40％。

Delta取決於是否是：

貨幣或目前有利可圖
在這筆錢以與罷工相同的價格
不合時宜目前沒有盈利

三角洲為-0.50罷工價格該期權的價格等於基礎股票的價格。相反，帶有0.50增量的呼叫選項的打擊等於股票的價格。

到達三角洲中立

可以將選項位置與展示三角洲的選項相反，該選項與當前保留的選項相反，以維護三角洲中立位置。 Delta中立的位置是總體三角洲為零的位置，它可以最大程度地減少與基礎資產相關的期權價格變動。

例如，假設一個投資者持有一個呼叫選項，三角洲為0.50，這表明該選項是貨幣貨幣，並希望保持三角洲中立的位置。投資者可以購買以-0.50為-0.50的股票投票選項，以抵消積極的三角洲，這將使該職位的三角洲為零。

選擇的簡短入門

選項的價值通過其數量來衡量優質的，這是購買合同的費用。通過持有該期權，投資者或交易者可以行使其購買或出售100股基礎資產的權利，但如果對他們沒有盈利，則不需要執行此行動。他們將以購買或出售的價格稱為罷工價格，並在購買時（以及到期日）設定。每份合同等於基礎股票或資產的100股。

美國式選擇的持有人可以隨時及時行使其權利，包括到期日。歐洲風格的選擇允許持有人僅在到期日期。另外，根據選項的價值，任何一種選項樣式的持有人都可以決定出售合同到期前給另一個投資者。

例如，如果通話期權的打擊價格為30美元，而基礎股票的交易價格為40美元，則期權持有人可以以較小的打擊價轉換100股。如果他們選擇的話，他們可能會轉身在公開市場上以40美元的利潤出售。利潤將降低10美元的撥打選項保費，以及經紀人用於進行交易。

放置選項更令人困惑但是以與通話選項相同的方式工作。在這裡，持有人期望基礎資產的價值在到期前會惡化。他們可以將資產藏在自己的文件夾或從經紀人那裡借股。

與股票的三角洲對沖

使用基礎股票的股票也可以提出期權頭寸。基本股票中的一部分具有三角洲，因為該股票的價值變化了1美元。例如，假設投資者是長的股票的一個呼叫選項為0.75，或75，因為選項的乘數為100。

在這種情況下，投資者可以通過短路75股基礎股票。在Shorting中，投資者藉款，將這些股票在市場上出售給其他投資者，後來將股票返回貸方，這是希望較低的價格。

三角洲套期保值的優點和缺點

優勢

當三角洲對沖可以使交易者預期在基本股票中採取強勁行動，但冒著成為的風險過度的如果股票不按預期移動。如果必須放鬆過度的職位，則交易成本會增加。

缺點

Delta套期保值的主要缺點之一是必須不斷觀察和調整所涉及的位置。根據股票的移動，交易者必須經常購買和出售證券，以避免被低估或過度陷入困境。

由於對該職位進行了調整，因此產生了交易費，涉及三角洲套期保值的交易數量可能會變得昂貴。當套期保值的選項完成時，這可能會特別昂貴，因為這些可能會損失時間值，有時交易低於基礎股票。

時間值是衡量期權到期之前剩下多少時間，交易者可以賺取利潤。隨著時間的流逝，到期日的時間臨近，該選項損失了時間值，因為剩下的時間少了。結果，選項的時間值會影響該選項的保費成本，因為具有很多時間值的選項通常比時間值少的選項具有更高的保費。隨著時間的流逝，期權變化的價值可能會導致需要增加的三角洲對沖以維持三角洲中立的策略。

優點

允許交易者對沖投資組合中不利價格變化的風險
在短期內保護利潤免受期權或庫存狀況，而無需放鬆長期持有

缺點

可能需要進行大量交易來不斷調整三角洲樹籬，從而導致昂貴的費用
如果三角洲被太多抵消或市場意外變化，可能會發生過度渴望

三角洲對沖的示例

讓我們假設一個交易者想維持三角洲中立的立場以投資通用電氣（GE）。投資者擁有或長期以來是GE中的選擇。一種選擇代表GE股票的100股。

股票大幅下降，交易員在看跌期權上有利潤。然後，最近的事件將股票的價格提高。但是，交易員認為這是一個短期事件，並預計該股將再次下跌。結果，建立了三角洲樹籬，以幫助保護PUT選項中的收益。

GE的PUT選項的增量為-0.75，通常稱為-75。投資者通過購買75股基礎股票來建立三角洲中立的頭寸。投資者以每股10美元的價格購買了75股GE的股票，總計750美元。一旦股票最近的上升結束了，或者發生了變化，而轉變為交易者的權利期權位置，則交易者可以刪除三角洲對沖。

三角洲對沖如何工作？

Delta Hedging是一種涉及期權的交易策略。交易者使用它來對沖與基礎資產價格變化相關的定向風險。這通常是通過購買或出售期權來完成的，並通過購買或出售相等數量的股票或ETF股票來抵消風險。目的是達到三角洲的狀態，而沒有方向性偏見。

您可以使用三角洲確定如何對沖選項嗎？

是的，您可以將Delta用於樹籬選項。為了做到這一點，您必須弄清楚是否應該購買或出售基礎資產。您可以通過將三角洲的總價值乘以涉及的期權合約來確定三角對沖的數量。以這個數字並將其乘以100，以獲得最終結果。

什麼是Delta-Gamma對沖？

Delta-Gamma對沖是一種選擇策略。它與三角洲對沖密切相關。在Delta-Gamma對沖中，將三角洲和伽瑪對沖合併，以降低與基礎資產變化有關的風險。它還旨在降低三角洲本身的風險。請記住，三角洲估計衍生物價格的變化，而伽瑪描述了期權的變化速率三角洲每點移動以基礎資產的價格移動。

底線

期權交易者有一系列策略來幫助減輕這些投資所涉及的風險。其中之一是三角洲對沖。當交易者使用此策略時，他們的目標是減少與基礎資產價格變動相關的定向風險。這是通過購買或出售期權並通過購買或出售公司股票或ETF的相同股份來抵消風險來實現的。儘管對於那些知道如何使用它的人來說，這可能是一個有利的策略，但交易者應該意識到它確實需要持續的監控，並且可能相當昂貴。