資金基金（FOF）解釋了：它如何工作？

一項基金（FOF）是一個基金，而不是投資於股票和債券之類的證券庫，而是購買了其他資金的股份。這些“多管理者”投資為投資者提供了進一步的多元化，並獲得了其他熟練基金經理的專業知識。

近年來，基金基金的方法已經發展，尤其是在試圖傳播風險和最大收益的養老基金和捐贈機構投資者中。從2020年第一季度到2023年底，整個開放式資金在全球範圍內的資產增長了42％，但FOF增長了58％。

但是，FOF是“臭名昭著的”，作為一個金融時報分析說，他們的額外費用層。您不僅要為您直接投資的基金付款，還為資產經理放入資本的那些資金。 FOF還使投資更加晦澀難懂，額外的資金撥款進一步從您報告的分配中刪除。下面，我們解釋這些資金如何工作，並引導您解決他們的潛在利益和缺點。

關鍵要點

FOFS泳池投資於其他資金，以進行更廣泛的多元化。
基金經理使用這種方法在不同種類的資金之間多樣化，並獲得他們可能沒有的專業知識。
通常，投資者必須期望比其他基金更高的費用比率。
由於其更廣泛的投資敞口，FOF提供了更穩定但更低的回報的潛力。

資金的資金如何工作

一項基金策略背後的核心思想是，通過將各種對沖基金策略相結合到單個投資組合中，與投資個人基金本身相比，投資者可以獲得更高的風險回報。這種多元化旨在使基金投資固有的波動率平滑，從而提供了更穩定的潛在收益途徑。為各種策略找到了資金資金，包括對沖，交易所，相互的，私募股權和其他資金。

FOF通過從投資者那裡匯集資本並將其分配給基本資金來工作。在大多數情況下，FOF經理根據其績效，管理質量和投資策略選擇這些資金。這涉及盡職調查，包括分析過去的回報，風險衡量標準和基金經理的專業知識。

儘管傳統的FOF專注於積極管理的對沖基金，但新的FOF投資了更具被動指數和交易所交易的資金（ETF）。與積極管理的FOF相比，這些更具被動的FOF旨在為投資者以較低的成本向投資者提供廣泛的資產類別和投資策略。但是，由於需要找到與FOF的投資目標和風險狀況保持一致的那些索引或ETF，因此仍在FOF級別上有積極的管理。

FOF戰略的費用通常涉及兩層：基礎資金收取的費用以及FOF經理徵收的費用。例如，如果投資者將$ 10,000的FOF放置為1％的管理費，而基礎資金共同收取2％的費用，則總年費用為298美元（FOF的100美元，支付第一筆費用後，基礎資金為198美元）。這是簡化的，但是毫無疑問，這些費用加起來，尤其是在包括績效費，障礙利率和其他可能會進一步影響投資者總成本的費用。

資金類型

FOF通過一項投資使投資者可以訪問多元化的資金組合。通過集合資本並將其傳播到各種基礎資金中，FOF提供了專業的管理，多元化和對策略或經理的訪問權，否則這些策略或經理可能很難獲得個人投資者。

FOF有各種類型，每種產品都為不同的投資者需求，風險偏好和投資目標而設計。這些類型可以根據他們投資的基本資產進行廣泛分類，例如對沖資金，共同基金，私募股權，房地產或商品。此外，一些FOF採用特定的交易策略或投資於特定部門或地理區域。

下表提供了FOF的主要類型的概述。與任何投資一樣，在投資FOF之前進行盡職調查至關重要。評估因素包括FOF的投資策略，經理記錄，費用，流動性和風險。

資金類型的資金
基金類型	描述	目標投資者	示例投資
多管理者資金	投資廣泛的資產，包括對沖基金，私募股權，房地產以及股票和債券等傳統投資。	高淨值個人（HNWI），尋求多元化對沖基金領域的機構投資者。	高盛多經理替代基金：該基金將資產分配給許多子顧問，例如Acadian Asset Management和Algert Global LLC，以管理投資組合的不同部分。
對沖基金	通常以特定主題或策略的方式投資對沖基金。	具有高風險容忍度並尋求替代投資策略的先進投資者。	Liongate的對沖基金基金：該基金重點關注全球宏觀和管理期貨基金等主題。
共同基金	投資於不同資產類別的共同基金的多元化投資組合。目標日期資金可以就是一個例子。	散戶投資者通過專業管理尋求多元化的市場風險。	Vanguard Target退休2045基金投資者股票（VTIVX）：該目標日期基金投資於其他Vanguard共同基金，以創建隨著時間的推移調整的多元化投資組合。
ETF的ETF	隨著時間的推移，隨著目標退休日期的臨近，自動調整其資產分配，變得更加保守。	投資者尋求採用多元化投資組合的退休計劃的手提方式。	Ishares核心中度分配ETF（AOM）跟踪股權和固定收入基金的指數，代表中等目標風險分配策略。
私募股權資金	這些資金投資於多個私募股權基金，從而提供了各種私募股權策略（例如，收購，風險投資，增長股票）和經理的多樣化，可能會降低風險。	通常迎合機構投資者和HNWI，他們尋求進入私募股票市場訪問某些私募股權基金經理，投資者原本可能無法投資。	Adams Street Partners，Harbourvest Partners，Goldman Sachs AMS 集團和萬神殿冒險公司擁有一些最大的私募股權基金。
房地產資金	專注於投資於多元化的房地產投資基金投資組合，而不是直接購買房地產房地產或房地產證券。這些其他資金可能集中在特定類型的物業或房地產投資信託基金上。	尋求接觸房地產市場的投資者而無需直接管理房地產或對個人房地產投資進行廣泛的研究。	BlackRock多經理房地產基金：該基金旨在通過投資選擇基礎房地產基金來為投資者提供多樣化的房地產投資策略。
基礎設施資金	投資多個基礎設施基金，專注於運輸，能源和公用事業等項目。	養老基金，保險公司和HNWIS等長期投資者。	匯豐基礎設施籃子，增加了羅馬數字，以便投資的項目資金。
商品資金	投資以商品為中心的資金組合，包括針對金屬，能源和農產品的產品組合。	尋求多元化商品的投資者對沖通貨膨脹或其他市場風險。	GAM商品基金，投資其他商品基金。
債務資金	專注於投資各種債務基金，包括針對高收益債券，公司債務和主權債務的資金。	尋求收入產生和多元化債務工具的投資者。	富蘭克林印度的基金動態應計基金：這些基金投資於富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）的債務基金的組合。

投資FOF的優勢和缺點

優勢

額外的多元化
獲得高級投資機會
專業管理
簡化的投資過程

缺點

較高的費用比率
稀釋回報的風險
持有的複雜性和重疊的風險
投資的不透明性質

投資FOF的優勢

投資FOF提供了一些優勢，可以吸引各種不同的投資者（個人和專業）。

獲得高級投資機會：FOF通常會授予個人投資者可能無法實現的獨家投資機會的訪問權限。通過集合資本，這些資金可以投資於高性能相互的，對沖或私募股權基金，使投資者能夠參與通常為機構參與者保留的複雜戰略和高潛力企業。
多樣化：FOF通過投資各種基礎資金，在多個資產類別和投資策略中傳播風險，從而提供出色的多元化。這種更廣泛的投資敞口可以幫助減輕單個貧困基金表演者的影響，這可能會導致更高的穩定性，並且隨著時間的推移可能會帶來更高的回報。也就是說，太薄會降低迴報的潛力。
專業管理：FOF的另一個重要好處是他們的專業管理。經驗豐富的基金經理進行徹底的盡職調查，選擇質量基金，並不斷監控重新平衡投資組合。如果做得好，這種專業知識可以使得更好資產分配，風險管理和績效。

簡化的投資過程：FOF通過將多個資金捆綁到單個投資工具中來簡化投資過程。這種便利性使投資者可以無需研究和管理每項投資本身就可以實現廣泛的市場敞口和可能有效的多元化。它簡化了投資組合管理，使其成為新手和經驗豐富的投資者的誘人選擇。

束縛和不受約束的福夫

FOF被稱為“束縛”或“不受約束的”。束縛的FOF僅投資於同一公司管理的資金，而不受約束的FOF不必這樣做。

投資FOF的缺點

儘管FOF提供了一些好處，但他們也有投資者應仔細考慮的缺點。

較高的費用比率：FOF具有更高的費用比率由於層次的費用。投資者不僅要為FOF管理支付費用，還為基本資金支付費用。這些累積成本可能會大大耗盡整體回報，從而使FOF比直接基金投資更昂貴。
稀釋回報：FOF的廣泛多元化有時會導致回報較弱。通過將投資傳播到許多基金中，高性能資產的績效可能會被低表現的資產所抵消。這種廣泛的接觸可能會導致更穩定，潛在的總體回報。
複雜：理解和評估FOF無疑是由於其多層性而變得複雜。投資者不僅需要了解FOF的策略，還需要了解基本基金的策略和績效。這使得評估所涉及的風險非常困難。
投資的不透明性質：FOF不如直接投資的資金透明。多層資金可以掩蓋單個持股和策略的可見性，從而使投資者難以充分了解實際投資的錢。

多策略基金（MSFS）與FOF

在過去的十年中，許多對沖基金已經為多策略基金（MSFS）宣傳了已經傳播給其他人的綽號。鑑於FOF因費用過多而聞名，因此MSF似乎是在較舊的想法上包裝新的。但是，儘管在某些情況下（當時正在投資多個資金時），這是事實，但MSF和FOF之間值得一看的情況存在差異。

一個多策略基金有一個負責監督多個的經理投資策略。在大多數情況下，這並不意味著經理在許多方法上都是平均的。取而代之的是，大多數多策略基金經理已經在多種策略中獲得了（或僱用具有專業知識的人），並依靠每個領域的專家團隊。經理可能會在一種特定策略（例如，債券）中具有背景，但隨著時間的推移，可能會納入新的策略，以提高基金的能力或利用新的前景。

MSF適用於尋求具有單個經理的多元化投資組合，可能較低的費用以及更快地適應市場狀況的投資組合的投資者，因為所有控制權都在一個屋頂下。但是，很容易看到經理可能無法同時處理不同策略的擔憂。因此，FOF可能會更多地吸引那些重視多個經理且可能更高費用的投資者。