มูลค่าทางบัญชีเทียบกับมูลค่าตลาด: ความแตกต่างคืออะไร?

มูลค่าทางบัญชีเทียบกับมูลค่าตลาด: ภาพรวม

การกำหนดมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท นั้นยากกว่าการหามูลค่าตลาด แต่ก็สามารถให้รางวัลได้มากกว่า นักลงทุนที่มีชื่อเสียงหลายคนรวมถึงมหาเศรษฐีวอร์เรนบัฟเฟตต์สร้างโชคชะตาบางส่วนโดยการซื้อหุ้นที่มีการประเมินมูลค่าตลาดต่ำกว่าการประเมินมูลค่าหนังสือของพวกเขา มูลค่าตลาดขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผู้คนยินดีจ่ายสำหรับหุ้นของ บริษัท มูลค่าทางบัญชีนั้นคล้ายกับ บริษัทมูลค่าสินทรัพย์สุทธิซึ่งพุ่งขึ้นกว่าราคาหุ้น การเรียนรู้วิธีการใช้สูตรมูลค่าทางบัญชีช่วยให้นักลงทุนมีเส้นทางที่มั่นคงยิ่งขึ้นในการบรรลุเป้าหมายทางการเงิน

มูลค่าตามบัญชี

ที่มูลค่าตามบัญชีแท้จริงหมายถึงมูลค่าของธุรกิจตามหนังสือหรือบัญชีของตนดังที่สะท้อนอยู่ในงบการเงิน ในทางทฤษฎีมันเป็นสิ่งที่นักลงทุนจะได้รับหากพวกเขาขาย บริษัท ทั้งหมดสินทรัพย์และจ่ายหนี้และภาระผูกพันทั้งหมด ดังนั้นมูลค่าทางบัญชีจะเท่ากับจำนวนเงินที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับหากพวกเขาตัดสินใจเซ้งบริษัท .

ทำความเข้าใจมูลค่าตามบัญชี

สูตรมูลค่าทางบัญชี

ในทางคณิตศาสตร์มูลค่าทางบัญชีคือความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์รวมของ บริษัท และหนี้สินรวม-

$\ text {มูลค่าทางบัญชีของ บริษัท } = \ text {สินทรัพย์รวม} - \ text {หนี้สินทั้งหมด}$มูลค่าทางบัญชีของ บริษัท-สินทรัพย์รวมหนี้สินรวม

สมมติว่า บริษัท XYZ มีสินทรัพย์รวม 100 ล้านดอลลาร์และหนี้สินรวม 80 ล้านดอลลาร์ จากนั้นการประเมินมูลค่าหนังสือของ บริษัท คือ $ 20 ล้าน หาก บริษัท ขายสินทรัพย์และชำระหนี้สินมูลค่าสุทธิของธุรกิจจะอยู่ที่ $ 20 ล้าน

สินทรัพย์รวมครอบคลุมสินทรัพย์ทางการเงินทุกประเภทรวมถึงเงินสดการลงทุนระยะสั้นและบัญชีลูกหนี้- สินทรัพย์ทางกายภาพเช่นสินค้าคงคลังทรัพย์สินโรงงานและอุปกรณ์ก็เป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ทั้งหมดสินทรัพย์ไม่มีตัวตนรวมถึงชื่อแบรนด์และทรัพย์สินทางปัญญาสามารถเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ทั้งหมดหากปรากฏในงบการเงิน หนี้สินรวมรวมถึงรายการเช่นภาระหนี้บัญชีเจ้าหนี้และภาษีรอการตัดบัญชี

ตัวอย่างมูลค่าทางบัญชี

การได้รับมูลค่าทางหนังสือของ บริษัท จะง่ายขึ้นเมื่อคุณรู้ว่าจะมองไปที่ใด บริษัท รายงานสินทรัพย์รวมและหนี้สินทั้งหมดของพวกเขางบดุลเป็นรายไตรมาสและรายปี นอกจากนี้ยังมีให้เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุล

พิจารณาเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี Microsoft Corp. (MSFT) งบดุลสำหรับปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2566 รายงานสินทรัพย์รวมประมาณ 411.97 พันล้านดอลลาร์และหนี้สินรวมประมาณ 205.75 พันล้านดอลลาร์ ที่นำไปสู่การประเมินมูลค่าหนังสือจำนวน 206.22 พันล้านดอลลาร์ (411.97 พันล้านดอลลาร์ - 205.75 พันล้านดอลลาร์) $ 206.22 พันล้านเป็นตัวเลขเดียวกับที่รายงานเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด

โปรดทราบว่าหาก บริษัท มีส่วนประกอบดอกเบี้ยของชนกลุ่มน้อยค่าที่ถูกต้องจะต่ำกว่าผลประโยชน์ของชนกลุ่มน้อยเป็นเจ้าของน้อยกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ของส่วนของ บริษัท ย่อยโดยนักลงทุนหรือ บริษัท อื่นนอกเหนือจาก บริษัท แม่

ผู้ค้าปลีกขนาดใหญ่ Walmart Inc. (WMT) แสดงตัวอย่างผลประโยชน์ของชนกลุ่มน้อย มีสินทรัพย์รวมประมาณ $ 252.39 พันล้านและหนี้สินรวมประมาณ 161.83 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมกราคม 2567 ซึ่งทำให้วอลมาร์ทมูลค่าสุทธิประมาณ 90.56 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัท ยังสะสมผลประโยชน์ของชนกลุ่มน้อยที่ 6.49 พันล้านดอลลาร์ หลังจากลบว่ามูลค่าทางบัญชีสุทธิหรือส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ประมาณ 84.07 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Walmart ในช่วงเวลาที่กำหนด

บริษัท ที่มีอสังหาริมทรัพย์จำนวนมากเครื่องจักรสินค้าคงคลังและอุปกรณ์มีแนวโน้มที่จะมีค่าหนังสือจำนวนมาก ในทางตรงกันข้าม บริษัท เกมที่ปรึกษานักออกแบบแฟชั่นและ บริษัท การค้าอาจมีน้อยมาก พวกเขาส่วนใหญ่พึ่งพาทุนมนุษย์ซึ่งเป็นตัวชี้วัดมูลค่าทางเศรษฐกิจของชุดทักษะของพนักงาน

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BVPS)

เมื่อเราแบ่งมูลค่าทางบัญชีตามจำนวนหุ้นที่โดดเด่นเราได้รับไฟล์มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BVPS)- มันช่วยให้เราทำการเปรียบเทียบต่อหุ้น หุ้นที่โดดเด่นประกอบด้วยหุ้นทั้งหมดของ บริษัท ที่ถือโดยผู้ถือหุ้นทั้งหมดในปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงการแบ่งส่วนแบ่งที่ถือโดยนักลงทุนสถาบันและหุ้นที่ถูก จำกัด

ข้อ จำกัด ของมูลค่าทางบัญชี

หนึ่งในประเด็นสำคัญเกี่ยวกับมูลค่าทางบัญชีคือ บริษัท รายงานตัวเลขรายไตรมาสหรือรายปี หลังจากการรายงานว่านักลงทุนจะรู้ว่ามันเปลี่ยนไปอย่างไรในช่วงหลายเดือน

การประเมินมูลค่าหนังสือเป็นแนวคิดทางบัญชีดังนั้นจึงเป็นเรื่องของการปรับเปลี่ยน การปรับเหล่านี้บางอย่างเช่นค่าเสื่อมราคาอาจไม่ง่ายที่จะเข้าใจและประเมิน หาก บริษัท มีการคิดค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์นักลงทุนอาจต้องการงบการเงินหลายปีเพื่อทำความเข้าใจผลกระทบ นอกจากนี้กฎการเชื่อมโยงค่าเสื่อมราคาและแนวทางการบัญชีสามารถสร้างปัญหาอื่น ๆ ได้ ตัวอย่างเช่น บริษัท อาจต้องรายงานมูลค่าสูงเกินไปสำหรับอุปกรณ์บางอย่าง อาจเกิดขึ้นได้หากใช้เสมอค่าเสื่อมราคาเส้นตรงเป็นเรื่องของนโยบาย

มูลค่าทางบัญชีไม่ได้รวมถึงผลกระทบอย่างเต็มที่จากการเรียกร้องต่อสินทรัพย์และค่าใช้จ่ายในการขาย การประเมินมูลค่าหนังสืออาจสูงเกินไปหาก บริษัท เป็นผู้สมัครล้มละลายและมีคนโง่กับสินทรัพย์ของมัน ยิ่งไปกว่านั้นสินทรัพย์จะไม่ดึงค่าเต็มของพวกเขาหากเจ้าหนี้ขายพวกเขาในตลาดที่หดหู่ที่การขายไฟราคา.

ความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของสิ่งที่จับต้องไม่ได้และความยากลำบากในการกำหนดค่าสำหรับพวกเขาเพิ่มขึ้นคำถามเกี่ยวกับมูลค่าทางบัญชี- เมื่อเทคโนโลยีก้าวหน้าปัจจัยต่าง ๆ เช่นทรัพย์สินทางปัญญามีส่วนมากขึ้นในการกำหนดความสามารถในการทำกำไร ในที่สุดนักบัญชีจะต้องมีวิธีการประเมินค่าที่จับต้องไม่ได้อย่างต่อเนื่องเพื่อให้มูลค่าทางบัญชีทันสมัย

มูลค่าตลาด

ที่มูลค่าตลาดแสดงถึงมูลค่าของ บริษัท ตามตลาดหุ้น มันเป็นราคาที่สินทรัพย์จะได้รับในตลาด ในบริบทของ บริษัท มูลค่าตลาดเท่ากับมูลค่าตลาด- เป็นจำนวนเงินดอลลาร์ที่คำนวณตามไฟล์ราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นของ บริษัท

สูตรมูลค่าตลาด

มูลค่าตลาด - หรือที่รู้จักกันในชื่อ CAP ตลาด - คำนวณโดยการคูณหุ้นที่โดดเด่นของ บริษัท ด้วยราคาตลาดปัจจุบัน

$\ text {ตลาด cap ของ บริษัท } = \ text {ราคาตลาดปัจจุบัน (ต่อหุ้น)} * \ text {จำนวนรวมของหุ้นที่โดดเด่น}$ตลาดของ บริษัท-ราคาตลาดปัจจุบัน (ต่อหุ้น)จำนวนหุ้นคงค้างทั้งหมด

หาก บริษัท XYZ ซื้อขายที่ 25 ดอลลาร์ต่อหุ้นและมี 1 ล้านหุ้นที่โดดเด่นมูลค่าตลาดของ บริษัท อยู่ที่ 25 ล้านดอลลาร์นักวิเคราะห์การเงินผู้สื่อข่าวและนักลงทุนมักหมายถึงมูลค่าตลาดเมื่อพวกเขาพูดถึงมูลค่าของ บริษัท

เมื่อราคาตลาดของหุ้นเปลี่ยนแปลงตลอดทั้งวันมูลค่าตลาดของ บริษัท ก็ทำได้เช่นกัน ในทางกลับกันจำนวนหุ้นที่โดดเด่นเกือบจะยังคงเหมือนเดิม ตัวเลขนั้นคงที่เว้นแต่ บริษัท จะมีความเฉพาะเจาะจงการกระทำขององค์กร- ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดมักเกิดขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงราคาต่อหุ้น

ตัวอย่างมูลค่าตลาด

เมื่อกลับไปที่ตัวอย่างจากก่อนหน้านี้ Microsoft มีหุ้น 7.43 พันล้านหุ้นในตอนท้ายของปีงบประมาณเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2566ในวันนั้นหุ้นของ บริษัท ปิดที่ $ 340.54 ต่อหุ้นมูลค่าตลาดที่ได้คือประมาณ 2,530.21 พันล้านดอลลาร์ (7.43 พันล้าน * $ 340.54) มูลค่าตลาดนี้มากกว่า 12 เท่าของมูลค่าของ บริษัท ในหนังสือ

ในทำนองเดียวกัน Walmart มี 8.11 พันล้านหุ้นที่โดดเด่นราคาปิดอยู่ที่ $ 55.08 ต่อหุ้น ณ สิ้นปีงบประมาณของ Walmart ในวันที่ 31 มกราคม 2567ดังนั้นมูลค่าตลาดของ บริษัท อยู่ที่ประมาณ $ 446.70 พันล้าน (8.11 พันล้าน * $ 55.08) นั่นคือการประเมินมูลค่าหนังสือของ Walmart มากกว่าห้าเท่าของ $ 84.07 พันล้านที่เราคำนวณก่อนหน้านี้

เป็นเรื่องธรรมดาที่จะเห็นมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาดแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างเกิดจากปัจจัยหลายประการรวมถึงรูปแบบการดำเนินงานของ บริษัทภาคของตลาดและคุณลักษณะเฉพาะของ บริษัท ลักษณะของสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท ยังคำนึงถึงการประเมินมูลค่า

ข้อ จำกัด มูลค่าตลาด

ในขณะที่ Cap Market แสดงถึงการรับรู้ของตลาดการประเมินมูลค่าของ บริษัท แต่ก็ไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนของภาพจริง เป็นเรื่องปกติที่จะเห็นหุ้นขนาดใหญ่ที่เคลื่อนไหว 3 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ขึ้นหรือลงในระหว่างการประชุมวัน หุ้นมักจะกลายเป็นที่ต้องการมากเกินไปหรือขายเกินในระยะสั้นตามการวิเคราะห์ทางเทคนิค-

นักลงทุนระยะยาวจะต้องระวังความคลั่งไคล้และความตื่นตระหนกเป็นครั้งคราวที่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าตลาด มูลค่าตลาดยิงสูงเหนือการประเมินมูลค่าหนังสือและสามัญสำนึกในช่วงทศวรรษที่ 1920 และDotcom Bubble- มูลค่าตลาดสำหรับหลาย ๆ บริษัท ลดลงต่ำกว่าการประเมินมูลค่าหนังสือของพวกเขาตามตลาดหุ้นล่มในปี 1929และในระหว่างอัตราเงินเฟ้อของปี 1970- การอาศัยมูลค่าตลาดเพียงอย่างเดียวอาจไม่ใช่วิธีที่ดีที่สุดในการประเมินศักยภาพของหุ้น

ความแตกต่างที่สำคัญ

ตัวอย่างที่ให้ไว้ข้างต้นควรทำให้ชัดเจนว่าหนังสือและมูลค่าตลาดแตกต่างกันมาก- นักลงทุนและผู้ค้าหลายคนใช้ทั้งหนังสือและมูลค่าตลาดเพื่อตัดสินใจ มีสามสถานการณ์ที่แตกต่างกันเป็นไปได้เมื่อเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าหนังสือกับมูลค่าตลาดของ บริษัท

มูลค่าทางบัญชีมากกว่ามูลค่าตลาด

มันเป็นเรื่องผิดปกติสำหรับ บริษัท ที่จะทำการค้าในมูลค่าตลาดที่ต่ำกว่าการประเมินมูลค่าหนังสือ เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้นมันมักจะบ่งชี้ว่าตลาดได้สูญเสียความมั่นใจใน บริษัท ในไม่ช้า อาจเป็นเพราะปัญหาทางธุรกิจการสูญเสียคดีที่สำคัญหรือเหตุการณ์สุ่มอื่น ๆ กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดไม่เชื่อว่า บริษัท มีมูลค่าในหนังสือ การจัดการที่ผิดพลาดหรือภาวะเศรษฐกิจอาจทำให้ผลกำไรในอนาคตของ บริษัท และกระแสเงินสดในคำถาม

นักลงทุนที่มีค่าค้นหา บริษัท ที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่าการประเมินมูลค่าหนังสือของพวกเขา พวกเขาเห็นว่าเป็นสัญญาณของภายใต้การประเมินมูลค่าและการรับรู้ของตลาดหวังว่าจะไม่ถูกต้อง ในสถานการณ์นี้ตลาดเปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อ บริษัท ในราคาต่ำกว่ามูลค่าสุทธิที่ระบุไว้ อย่างไรก็ตามไม่มีการรับประกันว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในอนาคต

มูลค่าตลาดที่มากกว่ามูลค่าทางบัญชี

มูลค่าตลาดของ บริษัท มักจะเกินมูลค่าหนังสือ ตลาดหุ้นกำหนดมูลค่าที่สูงขึ้นให้กับ บริษัท ส่วนใหญ่เพราะพวกเขามีมากกว่าอำนาจรายได้กว่าสินทรัพย์ของพวกเขา มันบ่งชี้ว่านักลงทุนเชื่อว่า บริษัท มีโอกาสในอนาคตที่ยอดเยี่ยมสำหรับการเติบโตการขยายตัวและผลกำไรที่เพิ่มขึ้น พวกเขาอาจคิดว่ามูลค่าของ บริษัท สูงกว่าการคำนวณการประเมินมูลค่าหนังสือปัจจุบันแสดงให้เห็น

บริษัท ที่ให้ผลกำไรมักจะมีมูลค่าตลาดมากกว่ามูลค่าทางบัญชี บริษัท ส่วนใหญ่ในดัชนีด้านบนตรงตามมาตรฐานนี้ดังที่เห็นจากตัวอย่างของ Microsoft และ Walmart ที่กล่าวถึงข้างต้นนักลงทุนที่เติบโตอาจพบว่า บริษัท ดังกล่าวมีแนวโน้ม อย่างไรก็ตามมันอาจบ่งบอกมีค่ามากเกินไปหรือซื้อหุ้นมากเกินไปในราคาที่สูง

มูลค่าบัญชีเท่ากับมูลค่าตลาด

บางครั้งการประเมินมูลค่าหนังสือและมูลค่าตลาดเกือบเท่ากับซึ่งกันและกัน ในกรณีเหล่านี้ตลาดไม่เห็นเหตุผลที่จะให้ความสำคัญกับ บริษัท ที่แตกต่างจากสินทรัพย์

อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ

ที่ราคาต่อหนังสือ (P/B)อัตราส่วนเป็นวิธีที่ได้รับความนิยมในการเปรียบเทียบมูลค่าตลาดและมูลค่าทางบัญชี มันเท่ากับราคาต่อหุ้นหารด้วยมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น

ตัวอย่างเช่น บริษัท มี P/B หนึ่งเมื่อการประเมินมูลค่าหนังสือและการประเมินมูลค่าตลาดเท่ากัน ในวันถัดไปราคาตลาดจะลดลงดังนั้นอัตราส่วน P/B จะน้อยกว่าหนึ่ง นั่นหมายความว่าการประเมินมูลค่าตลาดนั้นน้อยกว่าการประเมินมูลค่าหนังสือดังนั้นตลาดอาจต่ำกว่าหุ้น ในวันต่อมาราคาตลาดจะซูมสูงขึ้นและสร้างอัตราส่วน P/B มากกว่าหนึ่ง นั่นบอกเราว่าการประเมินมูลค่าตลาดเกินกว่าการประเมินค่าหนังสือซึ่งบ่งบอกถึงการประเมินค่าที่มีศักยภาพมากเกินไป อย่างไรก็ตามอัตราส่วน P/B เป็นเพียงหนึ่งในหลาย ๆวิธีที่นักลงทุนใช้มูลค่าตามบัญชี-

ข้อพิจารณาพิเศษ

บริษัท ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ตอบสนองความต้องการเงินทุนของพวกเขาผ่านการรวมกันของหนี้และความยุติธรรม บริษัท ได้รับหนี้โดยการกู้ยืมเงินจากธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ หรือโดยการจ่ายดอกเบี้ยลอยตัวพันธบัตร บริษัท- โดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะระดมทุนทุนโดยแสดงรายการหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ผ่านการเสนอขายครั้งแรก (IPO)- บางครั้ง บริษัท จะได้รับเงินทุนผ่านมาตรการอื่น ๆ เช่นปัญหาการติดตามปัญหาสิทธิและยอดขายหุ้นเพิ่มเติม

เงินทุนต้องชำระดอกเบี้ยรวมถึงการชำระคืนเงินกู้และพันธบัตรในที่สุด อย่างไรก็ตามทุนของผู้ถือหุ้นไม่ได้สร้างข้อผูกพันดังกล่าวสำหรับ บริษัท นักลงทุนหุ้นตั้งเป้าหมายไว้เงินปันผลรายได้หรือกำไรขับเคลื่อนด้วยการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น

เจ้าหนี้ที่ให้เงินทุนที่จำเป็นแก่ธุรกิจมีความสนใจในมูลค่าสินทรัพย์ของ บริษัท มากขึ้น ท้ายที่สุดพวกเขาส่วนใหญ่กังวลเกี่ยวกับการชำระคืน ดังนั้นเจ้าหนี้จึงใช้มูลค่าทางบัญชีเพื่อกำหนดจำนวนเงินทุนให้กับ บริษัท เนื่องจากสินทรัพย์ทำดีเกี่ยวกับหลักประกัน- การประเมินค่าหนังสือยังสามารถช่วยกำหนดความสามารถของ บริษัท ในการชำระคืนเงินกู้ในเวลาที่กำหนด

ในทางกลับกันนักลงทุนและผู้ค้ามีความสนใจในการซื้อหรือขายหุ้นในราคายุติธรรม เมื่อใช้ร่วมกันมูลค่าตลาดและมูลค่าทางบัญชีสามารถช่วยให้นักลงทุนกำหนดว่าหุ้นมีมูลค่าค่อนข้างสูงเกินไปหรือไม่ได้รับการประเมิน

บรรทัดล่าง

ทั้งหนังสือและมูลค่าตลาดมีความหมายข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท- การเปรียบเทียบทั้งสองสามารถช่วยให้นักลงทุนพิจารณาว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปหรือไม่ได้รับการประเมินค่าต่ำกว่าเนื่องจากสินทรัพย์หนี้สินและความสามารถในการสร้างรายได้ เช่นเดียวกับการวัดทางการเงินทั้งหมดผลประโยชน์ที่แท้จริงมาจากการตระหนักถึงข้อดีและข้อ จำกัด ของหนังสือและมูลค่าตลาด นักลงทุนจะต้องกำหนดเมื่อใดควรใช้ค่าหนังสือมูลค่าตลาดหรือเครื่องมืออื่นวิเคราะห์ บริษัท-