Delta-Gamma Hedging: คำจำกัดความวิธีการทำงานตัวอย่าง

Delta-Gamma Hedging เป็นกลยุทธ์ทางเลือกที่รวมทั้งสองอย่างเดลต้าและแกมม่าป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์พื้นฐานและในเดลต้าเอง

ในการซื้อขายตัวเลือกเดลต้าหมายถึงการเปลี่ยนแปลงราคาของสัญญาตัวเลือกต่อการเปลี่ยนแปลงในราคาของสินทรัพย์พื้นฐานแกมม่าหมายถึงอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าเมื่อป้องกันความเสี่ยงอย่างเต็มที่ในลักษณะนี้ตำแหน่งก็คือทั้งคู่เดลต้าเป็นกลางและแกมม่าเป็นกลาง-

ทำความเข้าใจกับเดลต้า-แกมม่าป้องกันความเสี่ยง

ทั้ง Delta และ Gamma ช่วยในการวัดการเคลื่อนไหวในราคาของตัวเลือกเมื่อเทียบกับวิธีการในเงิน(ITM) หรือจากเงิน(OTM) ตัวเลือกคือ ผู้ค้าป้องกันความเสี่ยงเดลต้าเพื่อจำกัดความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวของราคาขนาดเล็กในการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานและป้องกันแกมม่าเพื่อป้องกันตัวเองจากการเปิดรับแสงที่เหลืออยู่ผ่านการใช้งานของเดลต้าป้องกันความเสี่ยง กล่าวอีกนัยหนึ่งการป้องกันความเสี่ยงแกมม่าควรมีผลในการปกป้องตำแหน่งของผู้ค้าจากการเคลื่อนไหวในเดลต้าของตัวเลือก

เดลต้าเคลื่อนที่ระหว่าง -1 ถึง +1เรียกตัวเลือกมี Deltas ระหว่าง 0 ถึง 1 ในขณะที่ใส่ตัวเลือกมี Deltas ระหว่าง 0 ถึง -1 เมื่อเดลต้าเปลี่ยนไปแกมม่าจะมีความแตกต่างระหว่างค่าเดลต้าทั้งสอง ตัวเลือก OTM เพิ่มเติมมี Deltas ที่มีแนวโน้มเป็นศูนย์ ตัวเลือก ITM เพิ่มเติมมี deltas ที่มีแนวโน้ม 1 (โทร) หรือ -1 (ใส่)

Delta-Gamma Hedge มักจะเป็นอย่างนั้นตลาดเป็นกลาง(เช่น,Zero Delta และ Zero Gamma- อย่างไรก็ตามการป้องกันความเสี่ยงเดลต้า-แกมม่าสามารถใช้ระดับคงที่ของเดลต้าและ/หรือแกมม่าได้ ตำแหน่งตัวเลือกที่เป็นเดลต้า-แกมม่าป้องกันความเสี่ยงยังคงสัมผัสกับการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนอัตราดอกเบี้ยและเวลาสลายตัว-

กำหนดพุ่มไม้แต่ละตัว

การป้องกันความเสี่ยงเดลต้ามีวัตถุประสงค์เพื่อลดหรือรั้วล้อมรอบความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของราคาในสินทรัพย์พื้นฐานโดยการชดเชยตำแหน่งที่ยาวและสั้น ตัวอย่างเช่นตำแหน่งการโทรยาวอาจได้รับความเสี่ยงจากเดลต้าโดยการทำให้สั้นลงสต็อกพื้นฐาน กลยุทธ์นี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในพรีเมี่ยมหรือราคาของตัวเลือกที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาของความปลอดภัยพื้นฐาน

เดลต้าเองวัดการเปลี่ยนแปลงทางทฤษฎีในพรีเมี่ยมสำหรับการเปลี่ยนแปลงแต่ละ $ 1 ในราคาของพื้นฐานการป้องกันความเสี่ยงด้วยรังสีแกมม่าเพื่อลดหรือกำจัดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในเดลต้าของตัวเลือก

แกมม่าตัวเองหมายถึงอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าตัวเลือกด้วยความเคารพต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์พื้นฐาน โดยพื้นฐานแล้วแกมม่าคืออัตราการเปลี่ยนแปลงราคาของตัวเลือก

พ่อค้าที่พยายามจะได้รับความเสี่ยงจากเดลต้าหรือเดลต้า-เป็นกลางมักจะทำการค้าขายความผันผวนจะเพิ่มขึ้นหรือตกในอนาคต การป้องกันความเสี่ยงจากแกมม่าจะถูกเพิ่มเข้าไปในกลยุทธ์เดลต้าที่ใช้ความเสี่ยงเพื่อพยายามปกป้องผู้ค้าจากการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าในพอร์ตการลงทุนมากกว่าที่คาดไว้หรือการพังทลายของเวลา

ใช้เฮดจ์เดลต้า-แกมม่า

กับเดลต้าป้องกันความเสี่ยงเพียงอย่างเดียวตำแหน่งมีการป้องกันจากการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสินทรัพย์พื้นฐาน อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่จะเปลี่ยนการป้องกันความเสี่ยง (เปลี่ยนเดลต้า) ออกจากตำแหน่งที่มีช่องโหว่ โดยการเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงแกมม่าเดลต้าเฮดจ์ยังคงไม่บุบสลาย

ใช้รั้วแกมม่าร่วมกับ Delta Hedge ต้องการนักลงทุนในการสร้างพุ่มไม้ใหม่เมื่อการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าของสินทรัพย์พื้นฐาน จำนวนหุ้นพื้นฐานที่ซื้อหรือขายภายใต้การป้องกันความเสี่ยงของเดลต้า-แกมม่าขึ้นอยู่กับว่าราคาสินทรัพย์พื้นฐานจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงหรือไม่

พุ่มไม้ขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายหุ้นในปริมาณมากและตัวเลือกอาจมีผลต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์พื้นฐานในตลาดโดยกำหนดให้นักลงทุนต้องสร้างพุ่มไม้อย่างต่อเนื่องและแบบไดนามิกสำหรับพอร์ตโฟลิโอเพื่อคำนึงถึงความผันผวนของราคามากขึ้น

ตัวอย่างการป้องกันความเสี่ยงจาก Delta-Gamma โดยใช้สต็อกพื้นฐาน

สมมติว่าผู้ค้ามีความยาวหนึ่งสายของหุ้นและตัวเลือกมีเดลต้าเท่ากับ 0.6 นั่นหมายความว่าสำหรับแต่ละ $ 1 ราคาหุ้นจะเลื่อนขึ้นหรือลงตัวเลือกพรีเมี่ยมจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง $ 0.60 ตามลำดับ ในการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าผู้ค้าจำเป็นต้องสั้น 60 หุ้นของหุ้น (หนึ่งสัญญา x 100 หุ้น x 0.6 เดลต้า) เป็นระยะสั้น 60 หุ้นทำให้เกิดผลกระทบของเดลต้า 0.6 บวก

เมื่อราคาของการเปลี่ยนแปลงหุ้นเดลต้าก็เช่นกัน ตัวเลือก At-the-Money (ATM) มีเดลต้าใกล้ 0.5 ยิ่งมีตัวเลือกมากเท่าไหร่เดลต้าก็จะยิ่งใกล้เข้ามามากขึ้นเท่านั้น ยิ่งตัวเลือก OTM ลึกลงไปเท่าไหร่ก็ยิ่งใกล้จะถึงศูนย์มากขึ้นเท่านั้น

สมมติว่าแกมม่าในตำแหน่งนี้คือ 0.2 นั่นหมายความว่าสำหรับการเปลี่ยนแปลงแต่ละดอลลาร์ในหุ้นเดลต้าจะเปลี่ยนไป 0.2 ในการชดเชยการเปลี่ยนแปลงในเดลต้า (แกมม่า) จำเป็นต้องปรับความเสี่ยงก่อนเดลต้าก่อนหน้า

ถ้าเดลต้าเพิ่มขึ้น 0.2 เดลต้าก็คือ 0.8 นั่นหมายความว่าผู้ค้าต้องการ 80 หุ้นสั้น ๆ เพื่อชดเชยเดลต้า พวกเขาสั้นลง 60 แล้วดังนั้นพวกเขาจึงต้องสั้นลงอีก 20 ครั้ง ในทางกลับกันถ้าเดลต้าลดลง 0.2 เดลต้าตอนนี้ 0.4 ดังนั้นผู้ค้าจึงต้องการเพียง 40 หุ้นสั้น พวกเขามี 60 ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถซื้อคืนได้ 20 หุ้น