美联储如何影响抵押贷款利率

虽然美联储没有设定抵押贷款率，它肯定会通过其货币政策的行为影响他们。由于住房部门的经济重要性，抵押贷款利率是一个重要的渠道，通过这种渠道，美联储政策的变化会影响消费者资产负债表和支出。当美联储调整联邦资金利率时，这是最容易看到的，银行家和贷方用来设定抵押贷款利率。如果美联储提高了联邦资金利率，则贷款价格更高，贷方将收取更高的抵押贷款利率。

货币政策工具

这美联储努力履行其任务以促进价格稳定和最高就业的任务货币政策。美联储的主要货币政策工具是联邦资金利率。其他货币政策工具包括大规模的资产购买和开放市场运营。

联邦资金利率

这联邦资金利率是美国金融机构（例如银行，信用合作社和美联储系统中的其他机构）相互收取的费率，以互相收取夜间存放在美联储存放的储量的贷款。尽管每笔贷款的利率是在贷款机构和借贷机构之间协商的，但美联储使用公开市场运营将利率保持在其目标范围内。

联邦资金利率为所有其他利率关于政府和私人债务。联邦资金利率的变化会影响其他利率信用差价和期间 风险总理，但是效果并不总是可以预测或有序的。

联邦资金利率的变化和联邦公开市场委员会（FOMC）关于其将来可能的方向的陈述表明，美联储对经济对金融市场的前景的评估。

开放市场运营

美联储使用开放市场运营将美联储率保持在其目标范围内。它通过输入来做到这一点回购和反向回购与银行和其他市场参与者达成协议。人们经常被称为回购和反向存储库，分别是美联储有效的一夜贷款和借款抵押由国库券持有。

例如，在2022年5月4日，将其联邦资金利率目标提高到0.75％至1％的范围，FOMC授权纽约联邦储备银行（传统上颁布美联储政策）启动公开市场运营，以维持该范围内的联邦资金利率。它批准了隔夜回购协议业务（实际上是美联储贷款），最低出价率为1％，总限额为5000亿美元，以使联邦资金利率不超过1％。同时，FOMC以最低0.8％的速度授权过夜反向回购协议（实际上是借款），以防止联邦资金利率降至0.75％以下。反向存储库的唯一限制是每人每天最多1600亿美元。

大规模资产购买

这美联储的资产负债表2008年9月，由于美联储完成了全球金融危机促成的资产购买，到2014年11月，2008年9月的价格不到1万亿美元，到2014年11月上升到4.49万亿美元。当Covid-19在2020年袭击时，美联储的资产负债表仍超过4万亿美元，并且由于当时采用的开放式资产购买计划而增加了一倍以上，以支持大流行中的经济。从那以后，它的资产负债表已跌至过去一年约7万亿美元。

一旦联邦资金利率下降到零，大规模的资产购买在美联储的货币政策中发挥了至关重要的作用，而中央银行则没有进一步的余地来支持增长。与基准利率尽可能低，资产购买承担了向美联储对金融市场参与者的政策意图发出信号的负担。

尽管涉及大量绝对数字引发了争议，但重要的是要注意，在执行货币政策时，美联储没有资金限制。作为美国货币的发行人，它可以将其资产负债表增加到支持其政策授权所需的任何规模。这种无限的资金能力在某种程度上迫使市场对美联储的政策信号行事。尽管在没有大规模资产购买的情况下，不可能确切知道可能会发生什么，但经济模型提供了部分答案。从一个估计中，从2012年底到2014年进行的三轮量化宽松中只有一个，将通货膨胀率提高了一个百分点，同时将失业率降低了四个百分点，从而在没有资产购买的情况下将其从本来可以立即购买。

其他货币政策工具

除了上述政策工具外，美联储还可以通过更改银行来影响利率储备要求，更改其通过其借款给银行的条款折扣窗口，并更改其支付在银行保留存款的利率。

涟漪效应

当美联储通过以较高的联邦资金利率为目标，银行借贷更昂贵时，银行又将更高的成本传递给了其客户。消费者借贷的利率，包括抵押贷款利率，往往会上升。随着短期利率的增加，长期利率通常也会上升。随着这种情况的发生，随着10年期债券的利率上升，抵押贷款率也倾向于上升。

抵押贷款人会根据对未来的期望设定利率通货膨胀和利率。对抵押支持证券还影响利率，提供了另一个货币政策影响抵押贷款利率和贷款的杠杆。

美联储影响抵押贷款利率的例子

回应2008年全球金融危机，美联储着手进行一系列大规模资产购买计划，称为定量宽松，购买抵押贷款支持的证券，财政部债务。与全球金融危机有关的购买于2014年结束。美联储在2020年发起了新的大规模资产购买计划，随着大流行的袭击。

在这两种情况下，在信贷市场危机时刻，美联储购买证券的购买都会提高其价格，降低收益率。美联储鼓励银行通过购买抵押贷款支持的证券并保持其收益率低，以较低的利率资助抵押贷款。

相反，美联储在2022年初对货币政策的收紧转化为抵押贷款率明显更高。

抵押贷款银行家协会报告的平均30年固定抵押贷款利率在2022年的第一个全周为3.3％，因为自2021年12月的FOMC会议（FOMC）（美联储制定货币政策的小组）的时间表，“许多参与者判断“许多参与者判断在平衡跑步的范围内可能会越来越及时，并且在均衡的范围内可能会越来越及时。抵押支持的证券和国债。

到2022年1月下旬，FOMC表示将在3月之前停止增加美联储的资产负债表，30年的固定抵押贷款利率已上涨至3.72％。由于FOMC将其美联储资金利率目标提高了四分之一，并准备了一系列更大的加息市场，并且在未来几个月内将累积的资产缩减开始，因此3月中旬上升到4.27％。

到2022年5月上旬，由于美联储宣布提高50个基点（0.5％）的升级，这项30年的固定抵押贷款利率已上涨至5.36％，并表示将从6月1日开始将其资产负债表从6月1日开始降低300亿美元，每月300亿美元，每月175亿美元，每月175亿美元的住房机构债务和机构抵押贷款抵押贷款证券。

请注意，即使美联储尚未开始将其8.94万亿美元的资产负债表降低，而在此期间将其联邦资金利率的目标降低了0.75％，但在2022年的前四个月中，基准30年的抵押贷款利率从3.5％上升到5.10％。这是因为货币政策通过其信号功能做了很多工作。如果美联储可信地承诺在减少其抵押证券持有股权的同时提高利率，那么在美联储遵循的期望很久以来，市场就会在这些期望中定价。

底线

美联储旨在维持经济稳定，及其使用的工具影响银行贷款率。当美联储想提高经济时，取出抵押贷款通常会变得更便宜。相反，当美联储需要减慢通货膨胀时，它会引以排水流动性从金融体系中，这通常会导致抵押贷款利率更高。