交易所交易产品（ETP）与交易所交易基金（ETF）：有什么区别？

交易所交易产品（ETP）通过以证券交易所（类似于单个股票）进行交易的集合投资为投资者提供多样性和流动性。 ETP不是股票；它们是复杂的金融工具，可以汇集各种投资类型，包括基金和商品，像股票一样进行交易。

在ETP中，交易贸易资金（ETF）是最著名的，并提供灵活性，成本效率和相对较低的费用。 ETF经常反映指数，行业或商品价格的绩效，提供了一种透明有效的方式来投资于整个市场或特定的经济利基市场，而不必购买基础资产。

关键要点

交易所交易产品是可访问的投资，提供多元化和流动性。
交易所交易资金是一种特定类型的ETP，它跟踪基础指数，可以在整个交易日在交易所买卖。
ETP还包括其他交易所交易工具，例如交换票据和交易所交易商品。
在ETP和ETF之间进行选择时需要考虑的因素包括费用比率，流动性选择，多元化和监管监督。
投资者应彻底研究任何ETP或ETF，并在对其进行投资之前寻求专业建议。

借助ETP，不同投资类型的汇总可以使经验丰富和新手投资者从传统股票和债券到更多的利基市场，例如商品或特定行业的领域，所有这些资产都可以在整个交易日都易于买卖股票。 ETP不仅为文件夹多元化，但也可以增强金融生态系统的适应性，使投资者能够迅速对市场变化和机遇做出反应。

ETP包括ETF以外的其他证券，例如交换票据（ETN）和交易所商品（ETC）。 ETN是债务工具，在承担信用风险的同时跟踪指数，而ETC则提供对商品和货币的接触，但可以面临下面讨论的独特风险。

交换产品（ETP）

ETPS捆绑证券进入投资组合，以提供各种资产的敞口，同时像主要证券交易所一样进行交易。这些产品旨在提供多样化的曝光，高流动性，透明度和成本效率。

第一个ETP被认为是标准普尔的存放收据（SPDR），通常称为“蜘蛛”。第一个SPDR于1993年推出，现在以其股票符号Spy而闻名。该产品旨在跟踪标准普尔500指数，允许投资者在投资组合中购买股票，该投资组合反映了标准普尔500标准普尔的表现。

第一个ETP的批准过程是金融市场的重要里程碑，需要在美国证券交易所，美国证券交易委员会（SEC）和State Street Global Advisors之间进行合作，该公司开发并赞助了ETP。

在间谍首次亮相之前，很难交易标准普尔500指数，投资者不得不挖掘每个股票股票。间谍将通过单个产品使投资者接触广泛指数。鉴于该产品的新颖性，需要克服的监管和后勤障碍。在此之前，证券交易所的重点是个人公司股票，而不是集合投资产品。

SPDR采用了独特的股份创建/赎回机制来缓解监管机构，以使其价格与所跟踪的指数紧密一致。这种机制允许大型经纪交易商与基金经理交换间谍ETP股票的基本股票。

SPDR通过证明包装金融产品的吸引力和可行性为ETP行业铺平了道路，这些产品通过公开交易的安全性提供了多元化的索引风险。间谍仍然是世界上最大，最积极的ETP，平均每天交换约5500万股，截至2025年3月12日，过去三个月中的资产为602亿美元。

ETP的关键特征

ETP具有这些主要要素：

一篮子证券：每个ETP都包含一个投资组合或篮子资产，而不是单个安全性。篮子可以包括股票，债券，商品，货币等。这提供了即时多样化。
交易交易：ETP交易主要证券交易所，例如单个股票，允许投资者在整个交易日通过其经纪人购买和出售它们。
日内定价：ETP的价格会根据供求而全天波动，从而实现实时价格和交易灵活性。
成本效益：ETP的关键特征是它们通常提供低管理费和费用比率，使它们的贸易成本低于共同基金甚至其持有的基础证券。此外，当今许多经纪公司还为这些产品提供无佣金交易。

ETP的好处

几种优势使ETP成为吸引人的投资工具：

多样化：ETP提供跨资产类别，市场部门，行业，地理区域等的即时多元化。投资者通过一个股票获得广泛的曝光率。
流动性：全天在主要交流上无缝交易ETP的能力提供了恒定流动性。这将它们与每天交易一次交易的共同基金区分开。
低成本：ETP的费用比积极管理的共同基金要低，因为它们被动跟踪指数。这意味着要大大节省费用。
税收效率：在大多数情况下，与共同基金相比，ETP以税收效率的方式结构，为投资者节省了进一步的成本。

ETP法规

尽管它们的结构不同，但美国的所有ETP均受到SEC的监管，以进行投资者保护和透明度。 SEC审查ETP招股说明书，需要定期披露，监督市场交易，并围绕操纵和欺诈等实践执行规则。无论其结构如何，这种监督都适用于整个ETP频谱。

但是，监督水平取决于ETP的类型。例如，ETN作为无抵押债务金融机构签发的证券。这与直接持有基础资产的ETF不同。

作为一种债务工具，ETN应承担信用风险，如果发行机构违约。结果，SEC监视ETN比具有ETF的多元化和跟踪误差风险更接近。尽管两者都是ETP，但SEC根据每个结构的特征来保护投资者，从而量身定制其方法。

交易贸易资金（ETF）

ETF是流行的金融工具，旨在为投资者提供一种简单有效的方式，可以通过单一交易获得多元化的指数或市场细分市场。它们很容易成为ETP中最交易和最著名的。

与共同基金不同，ETF在股票等证券交易所上进行贸易。这为ETF提供了全天连续定价和交易的优势。 ETF持有一篮子资产，这些资产可以包括各个部门和行业的股票，政府和公司债券，天然气等商品或贵金属和外币。仔细选择了ETF持有的资产篮，并加权以密切复制特定基础索引或基准测试的性能。

例如，总股票市场ETF在广泛的股票市场指数中，将持有数百甚至数千种不同的股票。通过购买ETF的一部分，投资者立即获得了对整个股票市场回报的多样化的曝光率，而不是单独购买每个股票。

ETF在透明，税收有效的车辆中提供有效的，液体，低成本的市场通道。投资者还可以根据其财务目标和风险承受能力从针对更多专业市场领域的各种ETF中进行选择。

ETF的类型

ETF跟踪许多不同的市场细分市场。这是最常见的：

库存指数ETF：这些跟踪索引像标准普尔500指数，纳斯达克100，道琼斯琼斯工业平均水平等。
行业/领域特定的ETF：这些专注于和跟踪特定行业或技术或财务等领域。
键ETF：这些跟踪政府，公司或市政债券指数。
商品ETF：这些跟踪黄金，银，石油，谷物和其他商品的价格。他们要么直接持有这些商品，要么使用衍生产品期货。
货币ETF：这些跟踪外币汇率。
逆ETF：这些带来的回报是基准。这允许短市场曝光。
杠杆ETF：这些需要多个回报，例如Plus或减去基础索引或资产的返回的两到三倍。
加密ETF：这些轨道轨迹是一个或多个主要的加密货币，例如比特币或以太坊。他们可以直接持有加密货币或使用衍生物合同以获得曝光。

ETF，共同基金和单股票之间的差异
特征	ETF	共同基金	股票
定价/交易	日内定价和交易	一天结束定价；每天交易一次	日内定价和交易
费用	比主动共同基金较低的费用比率	通常较高的费用比率	可能有交易的佣金
税收效率	在大多数情况下	可以有资本收益分配	股息和资本收益的税
多样化	持有证券	持有证券	一个安全性
风险概况	由于多个持股，可能比单个股票降低波动率	通常比单个股票低的波动率要低	作为单个安全性的较高波动性
透明度	每天披露的全投资组合控股	周期性投资组合披露	一家公司的公开文件
索引跟踪	遵循基础索引	积极管理或被动索引跟踪	遵循单个公司的表现

其他类型的ETP

除ETF外，其他类型的ETP还包括ETN和交换贸易商品（ETC）。

交换票据（ETN）

ETN将债券投资与股票的可交易性结合在一起。与持有基本资产的ETF不同，ETN的结构是由金融机构发行的无抵押债务证券。这些票据承诺根据市场指数的绩效或其他参考措施，减去适用费用，在到期。

但是，ETN具有一些独特的风险和好处：

信用风险：由于ETN是债务工具，因此其价值部分取决于发行银行的信誉。如果发行人面临财务困难，那么ETN可能会失去价值，无论基础指数的表现如何。
价格跟踪：ETN的目标是密切跟踪其基础索引或基准测试的性能。他们没有经历跟踪错误与ETF的方式相同。
流动性风险：某些ETN的交易量可能比ETF较低，这可能会导致更广泛的出价差价并影响以期望价格购买或出售的便利性。
税收效率：ETN可以在某些情况下提供独特的税收优惠。例如，由于他们没有分配股息，因此在出售ETN或其成熟度（可能会推迟税收负债）之前，投资者可能不会征收税收。
市场敞口：ETN可以提供许多资产的曝光率，包括难以到达的市场和策略。这包括商品，新兴市场，私募股权或特定的投资策略，这些策略可能很难直接访问。

交易所商品（ETC）

ETC提供对商品的接触，包括金属，能源和农产品，而无需直接投资物理商品或期货合约。 ETCS跟踪商品的价格或一篮子商品，使投资者能够通过在证券交易所交易的安全性获得商品市场的敞口。

追踪商品的ETC和ETF之间存在差异。商品ETF由1940年在美国的《投资公司法》（The Investment Company Act）受到规定，并根据其持有实体商品（例如黄金或白银）或商品期货合约进行监管。商品ETF被视为股权产品，并像共同基金和其他ETF一样受到调节。

交易所交易商品（例如ETN）也是债务证券的结构，即使它们追踪商品价格。从传统意义上讲，它们不被视为资金，而是由单个实体发行的债务工具。这意味着发行人有信贷风险。

ETC可以广泛分为两类：

物理等：这些ETC在安全的金库中拥有物理商品，例如黄金或银色棒。物理等的投资者对基本金属有索赔，ETC的价值直接与物理商品的价格相关。
合成等：而不是持有物理商品，而是使用诸如期货合约之类的衍生物来复制基础商品的绩效。这种方法可以提供更广泛的商品，包括很难或不切实际的商品。

与ETN一样，ETC也带来了独特的风险和好处：

直接商品暴露：ETCS提供了一种直接投资商品的方式，可以用作树篱反对通货膨胀或传统股票和债券之外的多元化工具。
种类：根据其投资目标和市场前景，投资者可以从各种商品中进行选择，从黄金和石油到石油和农产品。
透明度：ETCS提供了持有和定价的透明度，其价值与基础商品或商品的相关价值紧密。
挥发性：商品市场可能高度波动，价格受到各种因素的影响，包括地缘政治事件，天气状况以及供求的变化。
对手风险：合成等可能涉及对手风险由于他们的绩效取决于发行人或交易对手在衍生合同下履行其义务的能力。
信用风险：因为如果发行人面临财务困难，则它们是从单个发行人的无抵押债务工具中结构的，因此ETN可能会失去价值，无论基础商品的绩效如何。

在ETP和ETF之间选择什么

在确定ETP或ETF是否最有意义的投资策略时，投资者应权衡几个关键因素：

费用和费用：ETP和ETF的费用通常比积极管理的共同基金较低，但是产品之间的费用有所不同。所有其他相等的是，支出比率较低的ETP是首选。 ETF的费用通常低于其他ETP，因为它们的结构较少。考虑费用比率，佣金，出价差价和保费/折扣。
流动性：ETF往往具有较高的日常交易量和更严格的出价差价。一些ETP的二级市场流动性有限，可能会影响价格。评估特定ETP或ETF的平均交易量和出价差异，越越越越越大。
性能和跟踪：ETP通常在复制其基准指数性能方面高效，但有些具有更多的跟踪错误。研究历史回报并将其与ETP的基准进行比较。
多样化： ETF提供了所有主要资产类别中各种指数的接触。狭窄的商品或利基资产中的一些ETP零。其他时候，两个或多个ETF可能持有相同的资产；例如，如果将股票表示为标准普尔500指数和行业指数的重要组成部分。这可能意味着将暴露于特定股票的情况增加一倍。评估ETP或ETF与您的一致性如何资产分配和多元化目标。

发行人和监管合规的声誉：ETP发行人问题的可信赖性和记录。具有监管合规性和透明度史的备受赞誉的发行人很可能会为投资者的最大利益提供低成本产品。调查发行人的声誉，管理投资产品的经验以及遵守法规的历史。
税收效率： ETF通常以其税收效率而闻名，尤其是那些由于其独特的创造和赎回过程而追踪广泛市场指数的ETF，这可以最大程度地减少资本收益分配。根据其结构，ETP可能没有提供相同水平的税收效率。了解每项投资的税收影响，包括如何征税以及触发应税事件的潜力。

与ETP和ETF相关的成本和费用

所有ETP的成本都会影响总投资回报率。

费用比率：该年费用为管理资产的百分比表示，涵盖了基金的运营成本，包括管理费，行政费和其他运营费用。 ETF通常比积极管理的共同基金的费用较低，而根据商品暴露和管理的复杂性，ETC的差异很大。
交易成本：投资者还具有交易成本，例如买卖股票时的佣金，包括经纪佣金（如果适用）和出价差价。今天的某些ETF可能是经纪人提供的无佣金交易计划的一部分。
保费/折扣：ETP可以溢价或折扣净资产价值（NAV），取决于市场需求和基础证券。这些差异在进入或退出职位时可能意味着更多的成本或收益。