證券化產品：定義，示例，安全問題

什麼是證券化產品？

證券化產品廣泛是指金融資產匯集在一起以創建新的安全性，然後將其分開並出售給投資者。由於新資產的價值和現金流是基於其的基礎證券，這些投資可能很難分析，但它們有好處。

證券化描述了合併金融資產並將其變成可交易證券。從理論上講，任何金融資產都可以證券化，即變成可交易的，可替代貨幣價值項目。從本質上講，這就是所有證券。但是，證券化最常見於產生的貸款和其他資產應收賬款例如不同類型的消費者或商業債務。它可能涉及合同債務的集合，例如汽車貸款和信用卡債務義務。

第一個要證券化的產品是房屋抵押。隨後是商業抵押貸款，信用卡應收貸款，汽車貸款和學生貸款等。由家庭抵押支持的債券通常稱為抵押支持證券（MBS），並以非貸款相關金融資產為支持的債券被稱為資產支持證券（ABS）。抵押支持的證券在2007年開始的金融危機中發揮了核心作用。

創建證券化的債券看起來像這樣：一家擁有希望證券化資產的金融機構（“發行人”）將資產出售給專用車輛（SPV）。出於法律目的，SPV是與金融機構的獨立實體，但是SPV僅用於購買金融機構的資產。

通過將資產出售給SPV，發行人將獲得現金並從其資產負債表中刪除資產，從而為發行人提供了更大的財務靈活性。 SPV發行債券為購買資產提供資金；這些債券可以在市場上交易，並被稱為證券化產品。

證券化產品的一個關鍵特徵是它們通常發行劃分。這意味著較大的交易被分解為較小的零件，每個零件都有不同的投資特徵。不同分支機構的存在使證券化產品吸引了廣泛的投資者，因為每個投資者都可以選擇最能結合他們對收益率，現金流量和安全性的願望的批量。

抵押支持的證券得到抵押貸款池的支持。資產支持的證券（信用卡ABS，自動貸款ABS，學生貸款ABS等）由其他資產支持。

證券化產品的內部信用增強是指內置在證券化產品本身結構中的保障措施。內部信用增強的常見形式包括從屬- 高評分的司法機的現金流優先於低評價的批次，並且過度結盟- SPV發行的債券金額少於支持交易的資產的價值。

任何類型的內部信用增強的預期效果是，由於基礎資產價值損失而導致的現金流短缺不會影響最安全的債券批次的價值。鑑於損失水平相對較低，這效果很好，但是保護的價值是否不確定，如果基礎資產上的損失是巨大的。

外部的信用增強當第三方提供額外的債券付款保證時，就會發生。外部信貸增強的常見形式包括第三方債券保險，信用證和公司保證。

外部信用增強的主要缺點是，額外的保護僅與當事方提供的保護一樣好。如果第三方擔保人遇到財務困難，則其擔保的價值可能可以忽略不計，因此債券的安全取決於債券的基本原理。

與固定收益市場的許多其他領域一樣，證券化產品市場的主要參與者是機構投資者。儘管面臨這些挑戰，但許多人投資於證券化產品。

多元化固定收益的所有者共同基金或交易所交易的資金通常通過其資金持股間接持有證券化產品。一些人還選擇直接投資於證券化產品。證券化為市場參與者和更廣泛的經濟帶來了一些關鍵的好處。

證券化為金融機構提供了一種從其中刪除資產的機制資產負債表，從而增加可藉出的可用資本池。資本豐度增加的推論是，貸款所需的利率較低。降低利率促進了經濟增長的增長。

此行動增加了多種以前的流動性流動性不足金融產品。匯總和分配金融資產可以使更大的風險多樣化，並為投資者提供更多選擇在其投資組合中擁有多少風險。

中介通過保持利潤或差異，基礎資產的利率與已發行證券支付的利率之間。證券化產品的購買者受益於這些產品通常可以高度定制，並且可以提供廣泛的收益。

許多證券化產品提供相對吸引人的收益。這些高回報並不能免費出現。與許多其他類型的債券相比，來自證券產品的現金流量的時機相對不確定。這種不確定性就是為什麼投資者需要更高的回報。

作為最大的固定收益安全性類型，證券化產品提供固定收入投資者，可替代政府，公司或市政債券。金融中介機構使用幾種方法來發行比支持它們的資產更安全的債券。大多數證券化產品有投資級評分。

當然，即使證券通過有形資產返回，也無法保證，如果債務人停止付款，資產將保持其價值。證券化為債權人提供了一種機制，可以通過分配債務義務的所有權來降低其相關風險。但是，如果貸款持有人的違約和通過出售其資產幾乎無法實現，那無濟於事。

不同的證券（以及這些證券的批量）可以承擔不同水平的風險，並為投資者提供各種收益率。投資者必須注意了解他們購買的產品的債務。

即便如此，基礎資產也缺乏透明度。 MBS在2007年至2009年的金融危機中發揮了有毒而急劇的作用。導致危機造成的產品質量出售的貸款質量被誤解了。此外，在許多情況下，債務重新包裝的包裝誤導了，將其重新包裝成進一步的證券化產品。此後實施了有關這些證券的更嚴格的法規。仍然-警告- 或當心買家。

投資者的進一步風險是藉款人可以儘早還清債務。對於房屋抵押貸款，如果利率下降，他們可能會為債務再融資。早期還款將減少投資者從基礎票據中獲得的利息收到的回報。