能量衍生物：它們是什麼，他們的工作方式，示例

能源衍生品是金融工具，其基本資產是石油，天然氣和電力等能源產品。它們可以在正式交易所進行交易，在那裡它們佔所有衍生品交易的約5％，或者在計數器上（OTC）進行交易。

能源衍生品是現代金融體系的重要組成部分，廣泛用於諸如投機，工業生產計劃和風險對沖的目的。

能量衍生物的類型

能源衍生品是金融工具，其價值來自原油，天然氣，電和煤炭等基本能源商品。其中一些儀器包括前進，期貨，選擇和掉期。

每個衍生品都滿足不同的市場需求，提供各種槓桿率，風險敞口和復雜性。市場參與者根據其風險管理策略，投資目標以及所處能源市場的特定特徵選擇這些工具。

遠期合同

一個遠期合同是兩方之間的非標準化合同，以今天商定的價格在指定的未來時間購買或出售資產。與期貨不同，前進是OTC交易的，可以定制以滿足締約方的特定需求。前鋒主要用於對沖目的，使公司能夠鎖定能源商品的價格並管理其潛在損害價格變化的風險。

期貨合約

期貨就像遠期合同一樣，除了它們是在交易所出售的標準化法律協議，預定的價格並在將來設定到期。它們通常用於對沖價格變動。投機者還購買旨在從能源價格變化中獲利的期貨。

期權合約

期權合約賦予持有人以預定的價格（稱為罷工價格）在給定日期之前或在給定日期之前以預定的價格購買或出售指定數量的能源商品的權利，但沒有義務。選項用於對沖和猜測，提供可根據投資者的風險承受能力和市場視圖量身定制的風險概況。

購買期權時，最大損失僅限於購買期權的溢價。即使期權完全終止，買方也只能丟失最初支付的東西。潛在的收益沒有預定義的限制，如果期權在到期時的資金深處可能會很大。

掉期

一個交換是一項財務協議，其中兩黨同意在給定時間內交換付款或其他金融工具（例如能源商品）。在能源市場中，這通常涉及固定的浮動價格或基於不同能源商品的現金流量。例如，石油公司可以根據合同期間原油的成本向航空公司支付浮動費率。如果石油價格變化，石油公司欠的付款將相應調整。這與固定現金流動形成對比，無論價格變化多少，它們都保持不變。

能源掉期的主要參與者包括石油和天然氣公司，例如公用事業和航空公司，貿易公司等消費者，以及充當市銷商的投資銀行。掉期用於對沖價格變化和投機目的。

如何使用能量衍生物

能源衍生品是工業公司和財務的寶貴工具交易者。對於公司而言，能源衍生品可以幫助平滑生產預算，從而使他們能夠提前確保其製造業中所需的商品的價格。

例如，一家需要一系列燃料運行其運營的航空公司可以通過提前購買期貨合約來以預定的價格確保燃料。這樣，如果一年中燃料的價格突然上漲，該公司將不會遭受任何意外的成本增加。

能源衍生品對於金融交易者也可能非常有效。除了讓投機者在能源商品的預期價格變化上，能源衍生品還允許交易者對沖其風險敞口。例如，一家擁有大量石油公司股票的投資公司可能會通過購買衍生品，如果石油價格下跌，將增加價值的衍生產品，以對沖其對石油的價格。

能源衍生品投資方法

能源衍生品的交易者有兩種主要方法可供選擇。

首先是參加正式的商品交易所，例如芝加哥商業交易所（CME）或紐約商品交易所（NYMEX）。交易者將其訂單輸入中央交換所，然後與買賣雙方匹配。該系統是高度自動化的，可以高速清除大量交易。

另外，可以交易能源衍生品OTC。此過程涉及依靠金融中介機構，例如經紀公司，或直接與交易對手進行交易。

能量衍生物的好處

以下是能量衍生品的一些好處：

• 對沖和風險管理：能源衍生品的主要好處是使用它們來確保能源商品價格的不利變化。生產者，消費者和其他市場參與者可以鎖定未來交付的價格。
• 價格發現：能源衍生品有助於通過買賣雙方的互動來確定市場資產價格的過程。這有助於所有市場參與者就生產，消費和投資做出更明智的決定。
• 市場效率：衍生品可以通過允許風險從那些不太願意或能夠承擔更願意或能力的人的風險轉移來提高市場效率。這種風險轉移可以改善資本分配在經濟中的方式。
• 獲得資本和流動性：通過提供一種管理風險的方法，衍生產品可以使能源領域的公司更容易獲得資本。它們還為市場增加了流動性，使參與者更容易進入和退出職位。

能量衍生物的風險

以下是能量衍生物的一些風險：

• 市場風險：由於能源價格，地緣政治事件，供應以及其他經濟，基本和技術因素的變化，能源衍生品的價值可能會高度波動。這種波動性會導致巨大的損失，尤其是對於使用的人槓桿作用。
• 對手風險：這是衍生品合同中的另一方違約的風險。在能源衍生品市場中，合同通常持續很長時間，交易對手的信譽可能是一個重大問題。
• 流動性風險：一些能量衍生物，尤其是複雜或定制的儀器，可能的流動性可能有限。這可能會使在不影響價格的情況下進入或退出職位很難，可能導致損失。
• 法律和法規風險：法律或法規的變化會影響衍生品職位的價值，執行策略或交易成本的能力。監管合規性對於避免法律處罰也是必不可少的。

市場波動和能源衍生品

能源衍生品（如掉期和期權）應該是穩定性的工具，使石油和天然氣生產商，公用事業，航空公司和其他人可以鎖定價格並防樹籬，以防止市場波動。但是，像任何強大的工具一樣，它們會有自己的風險，尤其是在過度使用時。

最近的財務歷史記錄了衍生性賭注錯誤的局面的警告性故事。像Metallgesellschaft這樣的公司在1990年代初期，Semgroup和Amaranth顧問在2000年代，在2022年的Uniper中，所有損失都來自其對能量導數的損失。這些賭注在發生意外的價格波動時大大暴露了它們。

衍生品驅動的波動的危險超出了各個公司。能源供應鏈中的生產者和購買者必須警惕系統性冒著這些樂器姿勢的風險。石油和天然氣價格可能會在長時間內經歷猛烈的波動，而天氣可能會極大地影響電價。儘管公司通常制定風險管理政策以限制其曝光率或禁止投機職位，但意外的波動率仍然會對最謹慎的參與者造成破壞，然後對最初受影響的消費者和部門產生溢出的影響。

減輕能量衍生物的風險

緩解這些風險涉及採用一種全面的方法，該方法包括法規，單個公司的風險管理實踐以及更廣泛的市場基礎設施改進。解決這些風險的幾種途徑可能包括：

• 監管和合規性：遵守旨在提高衍生品市場安全性和健全性的法規至關重要。這包括遵守貿易，清算，報告和風險管理要求，由監管機構（例如商品期貨貿易委員會在美國和歐洲的歐洲證券和市場管理局。
• 更高的市場透明度：提高衍生品市場的透明度可以減少不同公司所具有的信息的差異，因此所有公司和交易者都可以正確地管理其風險。這可以通過對貿易商和職位的報告要求以及發布衍生品市場的匯總數據來完成。
• 中央清算：使用中央對手（CCP）用於清除標準化的衍生工具合同可以降低對手的風險。 CCP充當每個賣方和賣方的買方，向每個買家擔任買方，從而減輕了交易對手違約的風險。儘管它引入了強大的CCP監督以防止它們成為系統性風險本身，但這也使風險集中並互動。
• 抵押和利潤要求：清除和未清算衍生品交易的保證金要求可以為交易對手信用風險提供額外的保障措施。變化餘量可以幫助確保每天解決衍生職位的收益和損失，而初始保證金為潛在的未來暴露提供了緩衝。
  
• 強大的風險管理：市場參與者應實施全面的風險管理實踐，包括壓力測試，場景分析以及對能源衍生品暴露的限制。這些做法應得到強大的內部治理的支持。

通過研究這些方法，能源衍生品市場的參與者可以更好地管理與這些工具相關的金融穩定風險，從而有助於金融體系的整體彈性。

現實世界的能量衍生物的例子

能源衍生品的市場又大且流動性，僅CME就每天處理超過1800萬份合同。一些最受歡迎的能源衍生品是原油。例如，根據CME的說法，Nymex WTI輕質原油期貨每天交易近120萬份合同，每份合同代表1,000桶石油。

從技術上講，從理論上講，每位購買合同的交易者都需要對基礎石油進行物理交付，以便他們保留合同直到其合同截止日期。但是，實際上，這些合同中的絕大多數在到期前都出售給另一方，因此原始購買者不必物理交付任何東西。

底線

能源衍生品是金融工具，其價值源自石油，天然氣，煤炭和電力等潛在的能源商品。這些衍生物包括前進，期貨，期權和掉期。對於尋求管理與波動能源價格相關的風險，推測未來價格變動或實現投資多元化的市場參與者，它們是關鍵的。能源衍生品通過實現更好的價格發現和風險轉移，在全球能源市場中起著至關重要的作用。它們使生產者，消費者，投資者和投機者能夠對沖或受益於能源價格波動。