วิธีจัดการการสเปรดตัวเลือก Bull Put

การจัดการตำแหน่งตัวเลือกแบบเปิดเป็นมิติที่สำคัญของการซื้อขายโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณเป็นผู้ขายตัวเลือก

กลยุทธ์การเขียนตัวเลือกที่มีประสิทธิภาพอย่างหนึ่งเรียกว่าการแพร่กระจายเครดิตหรือการแพร่กระจายของวัว การค้าประเภทนี้จะต้องรวมกับเทคนิคการจัดการหยุดที่มีประสิทธิภาพ

เมื่อทำถูกต้องจะช่วยให้คุณนำทางน่านน้ำอันตรายโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องเผชิญกับตลาดที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วกับกสั้นตำแหน่งตัวเลือก

เมื่อจัดการตำแหน่งตัวเลือกแบบเปิดเป็นสิ่งสำคัญ

ตลาดที่เคลื่อนตัวลงอย่างรวดเร็วเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดและเลวร้ายที่สุดสำหรับนักเขียนที่แพร่กระจาย

เป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดเพราะมีพรีเมี่ยมสำหรับการขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว มันเป็นช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดเพราะถ้าคุณอยู่ในการแพร่กระจายไปแล้วการแพร่กระจายที่สามารถขยายได้อย่างรวดเร็วนำไปสู่การสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นในบัญชีการซื้อขายของคุณ

การตั้งค่า

เริ่มต้นด้วยการทบทวนกลยุทธ์พื้นฐานโดยใช้ตัวอย่างของการแพร่กระจายที่วางไว้ในดัชนีหุ้น S&P 500

สมมติว่าเป็นวันในช่วงกลางเดือนเมษายนและมีล่าสุดขายออกลงไป 200 วันค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่มาพร้อมกับปริมาณมากและความเชื่อมั่นอย่างรุนแรง

ดังนั้นเราจึงรู้สึกว่าการขายมาถึงจุดสิ้นสุดแล้วและเราอาจต้องการขายการแพร่กระจายที่ลึกลงไปจากเงิน-

ที่ความคลุมเครือดัชนีเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาย้ายจากใกล้ 11 ถึงสูงถึง 18 ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 60%

พรีเมี่ยมสำหรับ Puts

VIX สูงหมายถึงเบี้ยประกันไขมันขนาดใหญ่ที่มีให้สำหรับการขายโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการวางซึ่งมีการย้อนกลับความผันผวนเอียงที่ทำให้นอกเงินมีราคาค่อนข้างสูง

ในการค้าที่นำเสนอด้านล่างระดับของความผันผวนโดยนัยตัวเลือกฟิวเจอร์สของ S&P อยู่ที่ 14.6%และความผันผวนทางสถิติ (ประวัติศาสตร์) เพียง 11.4% ดังนั้นตัวเลือกในอนาคตเหล่านี้จึงขายในขณะนี้ที่พรีเมี่ยมถึงระดับความผันผวนพื้นฐาน

เราสามารถขายพฤษภาคม 1,050 x 950 ที่แพร่กระจายซึ่งมีความผันผวนโดยนัยมากมายที่สูบลงไปเนื่องจากการขายออก ในตารางที่ 1 คุณสามารถดูตัวเลือกได้ราคาชำระตั้งแต่ปิดการซื้อขายเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2548 สิ่งเหล่านี้คือราคาทางเลือกสำหรับ S&P 500 Futures

หากเราสนใจที่จะขาย 1,050 ใส่เราอาจได้รับประมาณ 3.10 ที่จะใช้สองเห็บปิดสำหรับสเปรดการเสนอราคา

จากนั้นเราจะซื้อการนัดหยุดงาน 1,000 ครั้งประมาณ 1.60 - อีกครั้งนี้มีการปรับสำหรับสเปรดเสนอราคา- สิ่งนี้จะทำให้เรามีเครดิต 1.50 (3.10-1.60 = 1.50)

ในแง่ของค่าเงินดอลลาร์เราจะมีจำนวนเครดิตสุทธิ $ 375 เนื่องจากแต่ละจุดของพรีเมี่ยมมีมูลค่า $ 250 ค่าคอมมิชชั่นจะลดสิ่งนี้ขึ้นอยู่กับราคาค่าคอมมิชชั่นของคุณ

S&P Strikes	เปิด	สูง	ต่ำ	การตั้งถิ่นฐาน	ค่า
1,000.00p	0.60	1.80	0.60	1.40s	350.00
1010.00p	0.90	1.65	0.90	1.65s	412.50
1020.00p	1.50	1.95	1.50	1.95S	487.50
1025.00p	1.40	2.10	1.40	2.10s	525.00
1030.00p	1.20	2.50	1.20	2.30s	575.00
1040.00P	1.60	2.75	1.30	2.75s	687.50
1050.00p	2.00	3.50	1.50	3.30s	825.00

ตารางที่ 1: S&P 500 Futures Options ราคาสำหรับวันที่ตัวอย่างในช่วงกลางเดือนเมษายน 15

การค้านี้จะทำให้เรามีค่าใช้จ่ายประมาณ $ 3,600 ในอัตรากำไรขั้นต้นและหากคุณปฏิบัติตามกฎการปรับแบบง่าย ๆ ที่อธิบายไว้ด้านล่างมาร์จิ้นนี้ไม่ควรสูงกว่า $ 7,500

ผลลัพธ์ของการเคลื่อนไหวรั้น

อนาคตของ S&P มิถุนายน-ซึ่งตัดสินที่ 1143.60 ในวันที่ 15 เมษายนลดลง 17 คะแนนในการขายหนังสือเล่มใหญ่-จะต้องลดลงอีก 8% เพื่อไปถึงระยะสั้นขาในสมมุติฐานของเราใส่การแพร่กระจายเครดิต

เมื่อถึงวันนี้ในช่วงกลางเดือนเมษายนฟิวเจอร์ส S&P ได้ลดลงประมาณ 8% จากระดับสูงสุดของสัญญาเดือนมิถุนายน ดังนั้นสิ่งนี้ให้เบาะที่ดี แต่ไม่มีการรับประกันและเราควรถือว่าเลวร้ายที่สุดและมีแผนที่จะจัดการกับมัน

ตัวอย่างเช่นตลาดสามารถลดลงต่อไปหลังจากที่เราเข้าสู่การค้านี้ดังนั้นเราจะจัดการกับสิ่งนั้นได้อย่างไร สำหรับผู้เริ่มต้นหากตลาดมีการซื้อขายที่สูงขึ้นจากที่นี่ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมสเปรดจะหดตัวลงอย่างรวดเร็วและเราจะสามารถทำกำไรได้

นี่เป็นสถานการณ์ที่เหมาะและหากเกิดขึ้นเราจะลดระดับพรีเมี่ยมที่รวบรวมเป็นศูนย์เมื่อหมดอายุทำกำไรเพียง 5% ใน 35 วัน (ขึ้นอยู่กับสมมติฐานสองเท่าไม่ใช่การนับค่าคอมมิชชั่น) ค่าคอมมิชชั่นส่วนลดต่อรอบการเลี้ยวอาจประมาณ $ 15 สำหรับแต่ละขา

ไม่โทรมกันมากเกินไปหนึ่งเดือน นี่คือเหตุผลที่พวกเขาเรียกว่าสเปรดเหล่านี้เป็นวัวต่าง ๆ - พวกเขาได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการเคลื่อนไหวรั้น

ผลลัพธ์ของการลดลง

ในขณะที่สิ่งเหล่านี้ใส่สเปรดเครดิตสามารถทำกำไรได้จากการลดลงของตลาดการลดลงอย่างรวดเร็วขนาดใหญ่อาจนำเสนอปัญหา ในแง่ของระดับความผันผวนในปัจจุบันและเวลาในการหมดอายุซึ่งก็คือ 21 พฤษภาคม (35 วันข้างหน้าจากสมมุติฐานของเราในช่วงกลางเดือนเมษายน) การค้านี้มีโอกาสในการทำกำไร 99.3% ตามการวิเคราะห์ทางสถิติ

กล่าวอีกนัยหนึ่งมีโอกาสเพียง 0.7% ของฟิวเจอร์สพื้นฐานที่อยู่ต่ำกว่าการนัดหยุดงานระยะสั้นของปี 1050 ในวันที่ 21 พฤษภาคมนั่นเป็นอัตราต่อรองที่ดีใช่ไหม?

ใช่ แต่ปีศาจอยู่ในรายละเอียดเสมอ การวิเคราะห์ข้างต้นสมมติว่าเราไม่ได้ถูกบังคับโดยการย้ายขนาดใหญ่และรวดเร็วต่ำกว่าก่อนที่จะหมดอายุ

ภาพผลกำไร/ขาดทุนระหว่างกาลดูดีเช่นกัน: มีความน่าจะเป็น 88% ที่มีกำไรน้อยกว่าเก้าวันในการค้าและความน่าจะเป็น 93% 18 วันในการค้า

เราควรปล่อยให้ตลาดลดลงก่อนที่เราจะทำอะไรบางอย่างเกี่ยวกับตำแหน่งนี้?

แม้ว่าอัตราต่อรองจะอยู่ในความโปรดปรานของเราและมีทางเดินทางไกลก่อนที่การแพร่กระจายนี้จะได้รับเป็นเงินปล่อยให้ตำแหน่งเช่นนี้เข้าใกล้การนัดหยุดงานสั้น ๆ หรือแย่กว่านั้นในเงินนั้นเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอนในแง่ของรางวัลความเสี่ยง-

ท้ายที่สุดนี่คือการแพร่กระจาย 50 จุด หากไม่มีการหมดอายุการค้าจะมีการสูญเสียสูงสุด $ 12,500 ลบด้วยพรีเมี่ยมที่เก็บรวบรวม เห็นได้ชัดว่านี่คือการหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายทั้งหมด

ทำให้ปลอดภัย

ความดีกฎง่ายๆคือการออกจากการแพร่กระจายหากมีการสัมผัสระดับอนาคตที่กำหนดไว้ล่วงหน้า บางผู้ค้าชอบการหยุดทางจิตในพรีเมี่ยมของการแพร่กระจาย แต่นั่นทำให้เกิดปัญหาบางอย่างเช่นโดยไม่ได้ตั้งใจอนุญาตให้ตำแหน่งใกล้เคียงกับการนัดหยุดงานสั้น ๆ ก่อนที่จะหมดอายุ

มีโอกาสน้อยกว่า 3% ของตำแหน่งที่เคยสัมผัสขาสั้นจากการแพร่กระจายใน 35 วันก่อนหมดอายุ แต่ถ้าเรารอนานเกินไปที่จะปรับตำแหน่งและเกิดขึ้นถึงระดับนั้นการแพร่กระจายจะมีขนาดใหญ่เกินไปที่จะปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว

บางคนชอบที่จะใช้ครั้งแรกค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานระดับเป็นจุดปรับ ในกรณีนี้นั่นคือ 1105 ขึ้นอยู่กับระดับความผันผวนทางประวัติศาสตร์/สถิติในปัจจุบันของเรา มีโอกาส 63% ของตำแหน่งที่สัมผัสระดับนี้ก่อนหมดอายุ ความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นนี้เปลี่ยนอัตราต่อรองของการค้าอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตามเราต้องการเตรียมพร้อมที่จะปิดการแพร่กระจาย ณ จุดนี้ แต่ก่อนอื่นเราเปลี่ยนตำแหน่งด้วยการปรับที่เรียกว่า "olling สำหรับเครดิต"

มาดูกันว่าจะเกิดอะไรขึ้นถ้าตำแหน่งถึงระดับค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานแรกโดยใช้สมมติฐานง่ายๆสองสามข้อ

เทคนิคการจัดการหยุด

เราสามารถทำการคาดการณ์จำนวนหนึ่งเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อเราไปถึงระดับเบี่ยงเบนมาตรฐานแรก (Sigma) ยิ่งใช้เวลาในการไปถึงระดับนี้นานเท่าไหร่การสลายตัวตามเวลาได้ช่วยเราบางทีอาจสร้างผลกำไรได้หากมันเกิดขึ้นใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของวงจรการหมดอายุ-

คุณสามารถเห็นได้ในรูปที่ 1 ว่าการสูญเสียเล็กน้อยเกิดขึ้นในกรอบเวลา T+9 และ T+18 หากเราใช้กรอบเวลา T+9 และสมมติว่าเราไปถึงจุดซิกม่าแรกภายในเก้าวันของการเข้าสู่การค้านี้เราจะแสดงการสูญเสียประมาณ $ 375 ในตำแหน่ง

ตัวเลขนี้อาจจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากความผันผวนเพิ่มขึ้นแม้ว่าขายาวการค้านี้จะช่วยเพิ่มการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัย-

รูปที่ 1: อาจทำให้การแพร่กระจายด้วย 35 วันในการหมดอายุ สร้างขึ้นโดยใช้ซอฟต์แวร์การวิเคราะห์ตัวเลือก OptionVue 5

เมื่อเก้าวันในการค้าเนื่องจากการสูญเสียที่แสดงแผนง่ายๆคือการปิดสเปรด (ซื้อกลับ) และขายอีกครั้ง แต่สองครั้ง อย่างไรก็ตามการปรับนี้จะเพิ่มความต้องการมาร์จิ้นของเราเป็นสองเท่าเป็นประมาณ $ 7,200

เปลี่ยนตำแหน่งการแพร่กระจาย

มีสองตัวเลือกสำหรับการเปลี่ยนตำแหน่งการแพร่กระจายนี้ เราสามารถขายได้ในเดือนเดียวกัน (พฤษภาคม) หรือในเดือนมิถุนายนซึ่งจะช่วยให้เราต่ำลงเพื่อรวบรวมพรีเมี่ยมเพียงพอที่จะครอบคลุมจำนวนขาดทุนเริ่มต้น (ประมาณ $ 375 ในตัวอย่างของการปรับที่ t+9 วันในการค้า) และครอบคลุมค่าใช้จ่ายของค่าใช้จ่ายการหักบัญชีเราเกิดขึ้นเมื่อเราปิดการแพร่กระจายครั้งแรกของเรา เป็นการดีที่คุณต้องการขายในเดือนเดียวกัน

มาดูกันว่าการค้านี้จะได้ผลในแง่ของราคาที่เป็นไปได้อย่างไร ตัวอย่างเช่นในระดับค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานแรกประมาณเก้าวันในการค้าเราต้องจ่ายประมาณ 5.60 เพื่อซื้อคืนสั้น ๆ 1,050 ใส่ (การสูญเสีย 2.50) จากนั้นเราขายสามพฤษภาคม 1,000ใส่ตัวเลือกซึ่งดึงเราประมาณ 2.60 ชิ้น (จำไว้ว่าเราเป็นเวลานานดังนั้นการขายสามใบให้เราสั้นสองครั้ง)

จากนั้นเราม้วน1,000 พฤษภาคมของเราลดลงและเพิ่มอีกครั้งขายในการนัดหยุดงานต่ำพอที่จะทำให้แน่ใจว่าเรายังไม่ได้ลดเครดิตสุทธิรวมเริ่มต้นของเราและเพิ่มขึ้นอย่างเหมาะสมหากเป็นไปได้

ตารางที่ 2 มีบันทึกการทำธุรกรรมเหล่านี้และราคาที่เป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้นซึ่งส่งผลให้เครดิตสุทธิดั้งเดิมของเราเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

การปรับที่พบในตารางที่ 2 แสดงให้เห็นว่าเราได้เพิ่มความเสี่ยงของเราด้วยการเพิ่มตำแหน่งของเราเป็นสองเท่าและขยายการแพร่กระจายเป็น 75 คะแนนระหว่างขาสั้นและขายาว ที่กล่าวว่าตำแหน่งสั้น ๆ ของเราคือตอนนี้ (ในปัจจุบันของกลางเดือนเมษายน 2005) เพียง 100 คะแนนต่ำกว่าระดับเดือนมิถุนายนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าราคา (ซึ่งลดลง 38 คะแนนแล้ว) ซึ่งสันนิษฐานว่า ณ จุดนี้จะอยู่ที่ 1105 ในขณะที่การนัดหยุดงานสั้น ๆ ของเราอยู่ที่ 1,000

เราอยู่ห่างไกลจากเงินอย่างปลอดภัยด้วยการปรับนี้ ในความเป็นจริงขึ้นอยู่กับการคำนวณทางสถิติดั้งเดิมเราอยู่นอกเหนือซิกมาสามที่ 1029.80

ตัวเลือกอาจ	สัญญา	พรีเมี่ยม		เครดิตสุทธิ
ขาย 1050 ใส่	+1	3.10	+775	+775
ซื้อ 1,000 ใส่	+1	1.60	-400	+375
ซื้อ 1,050 ใส่	+1	5.60	-1,400	-1,025
ขาย 1,000 ใส่	-3	2.60	+1,950	+925
ซื้อ 925 ใส่	+2	1.00	-500	+425

ตารางที่ 2: การกลิ้งวางสเปรดสำหรับเครดิตที่ต่ำกว่าในห่วงโซ่นัดหยุดงาน

ในที่สุดถ้าเราควรจะลดลงอีกครั้งคุณจะต้องซื้อกลับสองสเปรดและม้วนออกไปในเดือนถัดไปแม้จะลดลงไปในห่วงโซ่การโจมตี สิ่งนี้จะลดความเสี่ยงเนื่องจากค่าพรีเมี่ยมเพิ่มเติมจะช่วยให้คุณไปได้ไกลกว่าห่วงโซ่นัดหยุดงานมากกว่าที่จะเป็นไปได้ในตัวเลือกพฤษภาคม

แผนการสำรองข้อมูลคือการไม่ปล่อยให้ราคาสเปรดเป็นสองเท่า แต่โปรดจำไว้ว่ามีโอกาสน้อยกว่า 8% สำหรับราคาที่จะเข้าสู่ระดับซิกม่าแรกของเรา (จุดเบี่ยงเบนมาตรฐานแรกของ 1105) ในเก้าวันแรกดังนั้นจึงไม่เป็นเช่นนี้เกิดขึ้นทุกวัน และเมื่อดูที่รูปที่ 1 คุณจะเห็นได้ว่าที่ T+18 จำนวนการปรับการสูญเสียจะมีขนาดเล็กลงมากหากเราไปถึงระดับซิกม่าแรก ระหว่าง T+18 และหมดอายุ (เส้นทึบ) ผลกำไรกำลังแสดง ในกรณีนี้เราจะยังคงปฏิบัติตามกฎเพื่อหมุนตำแหน่ง

บรรทัดล่าง

วิธีอื่น ๆ ในการอยู่ในการซื้อขายเหล่านี้คือการเขียนการโทรเพื่อชำระเงินสำหรับการปรับและให้ผลกำไรข้อเสียเพิ่มเติม แต่สิ่งนี้จะยุ่งยากและดีที่สุดสำหรับผู้จัดการเงินมืออาชีพ

กลยุทธ์ที่เราระบุไว้ที่นี่เป็นแผนง่ายกว่า ในระยะยาวด้วยอคติกลับหัวกลับหางไปยังตลาดหุ้นกลยุทธ์นี้สามารถชำระได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าคุณทำสิ่งเหล่านี้อย่างเป็นระบบทุกเดือนและกระจายไปทั่วตลาดหลายแห่ง

ความคิดเห็นความคิดเห็นและการวิเคราะห์ที่แสดงใน Investopedia มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลออนไลน์ อ่านของเราการรับประกันและความรับผิดต่อข้อจำกัดความรับผิดชอบสำหรับข้อมูลเพิ่มเติม