如何交易橙汁选择

什么是橙汁交易？

橙汁贸易在全球范围内变得流行，交易量继续增加。橙汁贸易是世界上最受欢迎的果汁之一，吸引了各种市场参与者，包括农民，加工商，储物室，做市商和套利者。

多种金融工具，例如期货和期权，可用于交易橙汁。一个期货合约是以预定的价格购买或出售商品的法律义务，以便将来的特定日期交付。期货合约交易期货交易并且是标准化的，这意味着它们已经设定和交付日期。

另一方面，期权合约赋予持有人以特定价格购买或出售基础资产的权利（但没有义务）罢工价格）在合同上或之前截止日期（称为到期）。

本文讨论了有关橙汁合同，交易方案，橙汁交易市场，参与者资料，风险，奖励以及确定因素如何影响橙汁交易期权价格的期权交易。橙汁的选择冰期货交换在整篇文章中被视为引用的例子。

什么是橙汁选择合同？

软商品现在正在寻找投资的位置文件夹市场参与者是可贸易证券的替代类别。软商品通常是通过标准化合同购买和出售的农产品商品交流。软商品的例子包括：

• 棉布
• 可可
  
• 咖啡
• 米
• 糖
• 小麦
• 橙汁

1950年之前，缺乏储存和加工能力将橙汁限制在所谓的同一天消费商品或可腐烂的商品上。在1950年代，橙汁行业通过冷冻浓缩橙汁（FCOJ）的发展彻底改变了。通过加工，冷冻和调味剂，橙汁成为了世界上最喜欢的果实饮料及其今天的商品。

在橙汁期权交易中，基础资产是一份FCOJ-A期货合约。一项这样的期货合约价值15,000磅的浓橙汁固体。这意味着，如果橙汁选项合同到期货币（ITM），橙汁的买家称呼或者放置选项将有权进入长的（买）或短的（出售）橙汁期货合约。

合同所有者可以采取几个行动之一：贸易（出售/购买）期货合约，交换物理橙汁合同或将合同滚到下一个期货合约。

使用橙汁选项进行对冲

在营销时，套利， 和猜测继续保持商品交易的核心，对冲这是许多产品继续在领先的全球交易所进行交易的主要目的。对冲是由衍生物诸如此类的产品期货以及生产者和消费者可以有效使用的选项风险管理。

放置期树篱

假设是一月，冷冻浓缩的橙汁目前以135美分/磅的价格交易（现货价格）。一位橙色农民预计他的农作物（1个单位的FCOJ或15,000磅）将在6月（六个月内）准备出售。农民对不久的将来的橘子价格下跌感到紧张，因此他希望确保橙子的最低销售价格（说约130美分/磅），以便他的作物准备就绪。农民正在寻找对他的农作物的树篱或价格保护。为此，他可以购买一个橙汁放置期权合同。

排名期权使农民有权在特定时间范围内以指定的（或罢工）价格出售基础资产。橙色农民以135美分的打击价格选择了期权合同，并在6月到期，这是他的农作物准备就绪的时候。他预先付款期权保费每磅4美分（4美分x 15,000磅= $ 600）。

购买排名期权将使橙色农民有权利，但没有义务，在期权到期时以135美分的预定价格在一份橙汁期货合同中占据一份职位。这份期货合约将使他有权以这种预定的价格出售橘子（135美分/磅x 15,000磅= $ 20,250）。

橙汁的价格：低于罢工价格

如果橙汁的价格下跌至每磅110美分，那么长长的橙汁放置选项将到来在钱里。这意味着罢工价格高于市场价格，因此该期权值得。农民将行使选择权。

农民将获得135美分的短期期货职位。他将从期货头寸（135美分/磅 - 110美分/磅= 25美分/磅）中获得25美分/磅的收入。他支付了4美分/英镑的前期期权保费，净利润为每磅21美分。他可以以110美分的市场价格出售橙汁，将总售价达到110 + 21 = 131美分/磅。对于15,000磅的合同，他将获得15,000 * 131美分= 19,650美元。

橙汁的价格：以罢工价格

如果橙汁的价格停留在到期时的相同水平（例如133美分）左右，则可以行使该选项。他将以135美分的价格获得短期期货合同，并可以以133美分的价格将其折叠起来，从而获得2美分的利润。他将以133美分的市场速度出售橙色作物。扣除他作为期权保费支付的4美分，他的净销售价格为131美分/磅（133 + 2-4 = 131美分/磅）。对于15,000磅的合同，他将获得19,650美元。

橙汁的价格：超过罢工价格

如果橙汁的价格上涨，例如到期时，该期权将毫无价值（因为目前的价格高于PROT选项的罢工价格）。农民将无法行使选择权，也不会获得短期期货合约。

但是，他将能够以每磅150美分的市场速度出售橙色作物。扣除他作为期权保费支付的4美分，他的净销售价格为146美分/磅（比他的预期水平130美分/磅更好）。对于15,000磅的合同，他将获得21,900美元。

橙汁的好处

在所有可能的情况下，使用橙汁合同的POT选项为农民提供了双重好处。他的风险在不利的一面是有限的，保证了最低价格水平（131美分），此外，他可以从上升价格转移中受益。这是以4美分/磅的期权溢价为代价。

致电选项对冲

另一方面，让我们考虑一个橙汁加工机，必须在六个月内购买一个冷冻浓缩的橙汁单元。一个单位FCOJ的目前价格为135美分。该处理器担心橙价可能会上涨，因此他想将其购买价格限制在最高约140美分/磅。

为了获得价格保护，处理器可以购买一个橙汁通话选项。她选择了一个罢工价格为135美分的期权，未来的到期日期为六个月。前期期权保费成本为每磅4.5美分（4.5美分x 15,000磅= $ 675）。在到期时，此通话选项（如果货币中）将赋予她占据长长的橙汁期货职位的权利，她可以以现有的市场价格与之相处以锁定买入价格。

橙汁的价格：呼叫打击价格以下

如果橙汁的价格在到期时下降至110美分，则该期权将到期（因为当前价格低于呼叫选项的罢工价格）。买方将无法行使期权，也不会获得长期的期货合约。

但是，她将能够以每磅110美分的市场速度购买橙子。她的净买入价格将增加每磅4.5美分，她的净买入价格为每磅114.5美分（高于他的预期水平140美分/磅）。他的净成本为114.5美分 * 15,000磅= $ 17,175。

橙汁的价格：以呼叫打击价格

如果橙汁的价格保持在相同的水平（例如137美分/磅），则该期权将被行使（因为当前价格高于呼叫选项的罢工价格）。

橙汁制造商将以预先确定的135美分的价格获得长期期货合同，并以137美分的价格将其分配，从而使她的利润为2美分/磅。她将以137美分的市场速度购买她的橘子。扣除她以期权保费支付的4.5美分，净买价为134.5美分/磅（137 + 2-4.5 = 134.5美分）。他的净成本为134.5美分 * 15,000磅= $ 20,175。

橙汁的价格：高于呼叫打击价格

如果橙汁的价格上涨至150美分/磅，那么长长的橙汁呼叫选项将有钱，并将进行。买方将获得135美分的长期期货职位。她可以以150美分的融合价格与之相处，因为从期货头寸获得15美分（150 - 135）= 15美分。

她支付了4.5美分的前期期权保费，净利润为10.5美分/磅。她可以以150美分的市场价格购买橙子，将总买入价格达到139.5美分/磅（150 - 10.5 = 139.5美分/磅）。他的净成本为139.5美分 * 15,000磅= $ 20,925。

橙汁呼叫选项的好处

在这种情况下，使用橙汁选项可以保证在所有情况下都有最高上限的买入价格，而在市场价格下降的情况下，较低的买入价格受益。通过以期权溢价的形式支付一小部分成本，生产商和消费者可以有效地保护下行风险，但要保持向上的利润或节省高潜力。

除了对冲方案外，贸易商还积极对橙汁合同的投机赌注，以受益于价格变化和套利机会。做市商同样，通过在期权市场提供足够的流动性和严格的价差来做出重要的贡献。

橙汁选择与橙汁期货

理想情况下，期货或期权都可以用于对冲，投机或套利。但是，很明显的优势长期选择了期货，长期的选择职位不需要保证金或每天标记到市场像期货一样。这种便利是出于预先支付的不可退还的期权保费的代价，并且很容易时间衰减。简短的选择确实需要利润资本。

长期选择还限制了损失（被限制为期权保费已支付），而期货在长位和短职位上都有无限的损失潜力。

橙汁期权交易市场

1945年始于冷冻浓缩橙汁的期货交易，据称是橙子占据美国作物顶级斑点之一的原因之一。目前，冷冻浓缩橙汁期货期货合约交易冰交换。一份等于15,000磅的橙色固体的合同的物理结算是通过在鼓或坦克中交付的。美国，巴西，哥斯达黎加和墨西哥的原籍国是橘子的原产国。

巴西排在了橙色的国家名单上，其次是中国，然后是2021年的美国。这三个国家是确定国际橙色价格的最有影响力的市场。对于2019 - 20年的增长年，大约有55％的橘子来自佛罗里达州，那里的农作物容易受到极端天气事件的影响，例如飓风或意外的寒冷，可以消灭整个季节的农作物。

大多数农作物在一个地点的集中度以及极端天气事件的可能性以及巴西的类似条件导致了很高的不确定性，因此橙色价格的波动率很高。这种波动反映在橙色期权估值中。

这种不同的波动率导致高波动性偏斜，这使橙汁选择合同适合交易比率扩展。使用选项的比率分布适合那些具有高波动性偏斜的乐器（即，之间的波动性高度差异ITM，，，，ATM， 和OTM选项）。

ICE Exchange提供了FCOJ的一种选择，可用于纽约，伦敦和新加坡城市的交易，理想情况下，在24小时周期内覆盖了亚太地区，欧洲和美国的所有地理位置。

是什么影响橙色价格和期权估值？

任何农产品都受到天气和疾病的影响。橘子也不例外。实际上，大多数用于橙汁的橙子在佛罗里达州，墨西哥和巴西的三个地点生长。这意味着一个地点的极端天气或疾病事件会打扰甚至破坏大量的全球FCOJ供应。飓风和不合理的冻结和霜冻会影响这些地区。巴西还遭受了5月至6月的干旱，这可能会影响橙色作物。这些天气事件影响了橙色作物，这会影响FCOJ的价格和期权价格。

橙汁选择者必须密切关注季节和天气预报。飓风预测可能会导致价格上涨，因为交易者预计橙色作物会损害。一旦飓风过去，价格将调整以反映农作物遭受的实际损害。由于冬季冻结损坏了橙色作物并减少供应，价格通常在11月上涨。一旦冻结的程度明显，这种价格飙升可能会在12月和1月逆转。冰交换报告提供了以下说明：

交易者还应意识到消费习惯的变化如何影响橙汁价格。在种植橘子的国家消费量的增加可以减少出口供应。消费者可以停止将橙汁视为健康饮料，并像在美国发生的那样转移到其他饮料。减少消费会导致价格下降。

政府政策，地方劳动法和国际贸易发展可能会影响橙色的生产和供应。美国农业部的橙汁需求和供应报告涵盖了美国和国外所有橙色生产地区的估计。橙汁期权交易商还应遵循来自流行市场和新闻数据提供商的橙汁交易特定的相关新闻。

要交易橙汁选择，需要与已授权与各自交易所成员资格的受监管经纪人一起使用商品交易帐户。

底线

利益和多元化要求导致交易者超越了普通的股票，债券和普通货运商品的安全类别。近年来，Orange Juice一直是一种高度波动的软商品，使其成为高风险的交易资产。

除了上述影响橙色现货价格的因素外，橙汁期权交易还受到期权定价模型的因素的影响 - 锻炼或打击价格，是时候到期了，，，，无风险回报率（利率）和挥发性。

橙汁期权交易者应意识到这些依赖性。仅适用于在期权交易方面有足够知识的经验丰富的交易者，建议使用橙汁期权。