投资者需要一个很好的WACC

当市场指数飙升以使新的高点与现实脱离现实时，是时候回到基本面了。具体而言，是时候查看共享估值的关键方面了：加权平均资本成本（WACC）。

公司的资本资金由两个组成部分组成：债务和权益。贷方和股东期望他们提供的资金或资本有一定的回报。这资本成本是预期的回报股权所有者（或股东）和辩论者。因此，WACC告诉我们两个利益相关者都能期望的回报。 WACC代表投资者的机会成本冒着将钱投入公司的风险。

要了解WACC，将公司视为一袋钱。包里的钱来自两个来源：债务和公平。从业务运营中的钱不是第三个来源股东以股息的形式，但代表他们保存在袋子里。如果DEBTHORTERS要求其投资回报率10％，并且股东需要20％的回报，则平均而言，由袋子资助的项目将必须退还15％以满足债务和股权持有人。 WACC是15％。

如果袋子持有的唯一钱是Debthorders的$ 50，股东的50美元，以及对一个项目投资100美元，那么该项目的回报将每年返还5美元，每年向Debthorders退还5美元，每年10美元才能满足期望。这需要一个总回报每年15美元，或15％的WACC。

WACC：一种投资工具

证券分析师在评估和选择投资时采用WACC。例如，在折现现金流分析，WACC用作适用于未来的折现率现金流为了得出企业的净现值。 WACC可以用作障碍率对此评估ROIC表现。它在经济增值（EVA）计算。

投资者使用WACC作为决定是否投资的工具。 WACC表示最小回报率公司为投资者产生价值。假设一家公司的回报率为20％，WACC为11％。该公司每次投资资本的$ 1，该公司都会创造0.09美元的价值。相比之下如果退货小于其WACC，该公司的价值是一项不利的投资。

WACC是投资者的有用现实检查。直言不讳，普通的投资者可能不会遇到计算WACC的麻烦，因为它需要大量详细的公司信息。但是，当投资者在经纪分析师的报告中看到WACC的含义。

计算WACC

要计算WAAC，投资者需要确定公司的公平成本和债务成本。

公平成本

公平成本可能有点棘手共享资本没有“明确”成本。与债务不同，股权没有公司必须支付的具体价格。但是，这并不意味着不存在公平成本。

共同股东预计他们对公司的股权投资有一定的回报。股权持有人的要求的回报率通常被认为是一项成本，因为如果公司不提供预期收益，股东将出售其股票。结果，股价将下跌。股本的成本基本上是公司维持对投资者满意的股价所花费的。

在此基础上，计算公平成本的最普遍接受的方法来自诺贝尔奖获奖资本资产定价模型（CAPM）：

$\ begin {Aligned}＆r_e = r_f + \ beta（r_m -r_f）\\＆\ textbf {其中：} \\＆r_e = \ text {capm} \ \ \ \＆r_f = \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ text {first fires} rate} \\ \ end {aligned}$​re​=rf​+b（（rm​- rf​）在哪里：re​=CAPMrf​=无风险费率b=betarm​=市场价格​

​

但是这是什么意思？

• r_f - 无风险费率：这是投资于免于免于的证券获得的金额信用风险，例如来自发达国家的政府债券。利率美国财政账单经常用作无风险费率的代理。
• ß- beta：这衡量了一家公司的股价对整个市场的反应。例如，Beta为1表示公司与市场保持一致。如果beta超过1，则份额夸大了市场的运动。少于1表示份额更稳定。有时，一家公司可能会有负β（例如，一家黄金公司），这意味着股价与更广阔的市场相反。为了上市公司，您可以找到发布公司Beta的数据库服务。很少有服务能比MSCI BARRA。彭博是行业Beta的另一个有价值的来源。
• （r_m- r_f）- 股票市场风险溢价：股票市场风险溢价（EMRP）代表了投资者期望的回报，以换取他们在股市上投资于无风险利率的回报。换句话说，这是无风险利率和市场利率之间的差异。这是一个高度争议的人物。

许多人认为，由于持有股票变得更风险的观念，它已经上升了。经常引用的EMRP基于历史平均年度多余的回报从高于无风险利率的股票市场的投资中获得。平均可以使用算术平均值或a几何平均值。几何平均值每年都具有多余的回报率，在大多数情况下，将低于算术平均值。

两种方法都是流行的，但算术平均水平已广泛接受。一旦计算了权益成本，就可以对公司特定的风险因素进行调整，这可能会增加或减少其风险概况。这些因素包括公司的规模，待定诉讼，客户群的集中度以及依赖关键员工。调整完全是投资者判断的问题，并且它们因公司而异。

债务成本

与权益成本相比，债务成本相当简单地计算。债务成本（r_d）应该是公司正在债务支付的当前市场利率。如果公司不支付市场利率，则应估算公司应付的适当市场利率。

当公司从税收减免债务的净成本实际上是支付的净成本，实际上是支付的利息减去税收扣除利息支付所产生的税款。因此，债务的税后成本为r_d（1-公司税率）。

资本结构

WACC是加权平均值根据公司的债务和权益比例，股本和债务成本资本结构。债务比例由D/V表示，该比率将公司的债务与公司的总价值进行了比较。股权的比例由E/V表示，该比率将公司的权益与公司的总价值进行了比较。 WACC由以下公式表示：

$\ begin {Aligned}＆\ text {wacc} = r_e \ times \ frac {e} {v} + \ left（r_d \ times \ times \ frac {d} {v} {v} {v} \ times（1 - \ text {ctr}） eorkity} \\＆e = \ text {总股票的市场价值} \\＆v = \ text {公司组合的总市场价值} \\＆\ text {债务和股票} \\＆r_d = \＆r_d = \ text { \\\ end {Aligned}$​WACC=re​×ve​+（（rd​×vd​×（（1- CTR））在哪里：re​=股本总成本e=总权益的市值v=公司总和的总市场价值债务和公平rd​=总债务成本d=总债务的市值ctr=公司税率​

公司的WACC是债务与权益之间的混合以及该债务和权益的成本的函数。一方面，历史上低利率降低了公司的WACC。另一方面，公司灾难的前景- 喜欢安然和WorldCom在2000年代初期- 增加了股权投资的风险。

但请警告：WACC公式似乎比实际更容易计算。正如两个人几乎不会以相同的方式解释一种艺术，很少有两个人能获得同样的WACC。即使两个人达到相同的WACC，所有其他应用的判断和估值方法也可能会确保每个人对构成公司价值的组件有不同的看法。