如何使用将选项用作对冲策略

如果投资组合中的资产突然下降，投资者会使用对冲策略来削减风险。正确完成后，对冲策略会减少不确定性和限制损失，而不会显着降低您的回报率。

通常，投资者购买证券成反比在其投资组合中拥有脆弱的资产。如果价格降低，相关的安全性应朝着相反的方向移动，充当抵抗损失的对冲。一些投资者还购买了称为衍生品的金融工具。在战略上使用时，他们可以将投资者的损失限制为预设金额。

股票或索引上的预选选项是提供下行保护的经典套期保值仪器。请继续阅读以查看“放置选项”如何帮助您最大程度地减少潜在损失。

PUT选项如何工作

与放置选项，您可以在给定时间范围内以特定价格出售股票。例如，假设您以每股14美元的价格购买股票。您预计价格会上涨，但是如果股票价值下降，则可以支付少量费用（例如7美元），以保证您可以行使前期期权并在一年内以10美元的价格出售股票。

现在，在六个月内，如果股票的价值增加到$ 16，您将不会行使前选项，因此您将损失7美元。但是，如果在六个月内股票的价值下降到8美元，则可以以每股10美元的价格出售股票。使用看跌期权，您将损失限制为每股4美元。这是选项在各种投资者中如此流行的原因之一。

下行风险如何决定期权价格

衍生品的定价与下行风险在基础安全性中。这种风险估计潜在资产价值降低的可能性在市场状况变化时会降低。当投资者确定有更大的下行风险时，他们愿意为PUT选项作为保护支付更多。这种增加的需求推动了期权保费。相反，当将下行风险视为低时，PUT期权价格往往会更便宜。

几个因素导致市场对下行风险的评估。经济指标，特定的新闻，地缘政治事件和整体市场情绪都起着作用。例如，在经济不确定性或市场波动期间，随着投资者寻求保护其投资组合免受潜在损失的影响，期权价格通常会上涨。

这黑色choles模型是一种广泛使用的选项定价公式，将波动率作为主要输入。较高的隐含波动率与更大的下行风险有关，导致期权价格更高。因此，在动荡不安的市场条件下，将选择选择更昂贵。

通过购买看跌期权，投资者将下行风险转移给卖方。通常，对冲购买者寻求转移到卖方，树篱越昂贵。

到期日期和罢工价格的重要性

一旦投资者选择了期权交易的股票，就有两个关键的考虑因素：期权到期和罢工价格的时间范围。这罢工价格是行使选项的成本。

截止日期

到期日期确定对冲将保持多长时间。较长的选项通常提供更多的保护，但成本更高。它们为您提供了更多的时间来改变市场条件，并获得了更加有利可图的选择。但是，它们也经历了较慢的时间衰减，这意味着它们保持价值更长。

同时，较短的选项通常更便宜，但提供更少的时间。他们会经历更快的时间衰减，如果您要出售选项，这可能会有所帮助，但是如果您购买以保护它们，则可能会不利。您必须平衡所需的对冲保护与这些不同的成本。

罢工价格

罢工价格是行使期权的预设成本。当将选项用作树篱时，罢工价格代表保护水平。罢工价格更接近当前市场价格（在这笔钱）保护您更多，但更昂贵。货币货币票价低于当前的市场价格）便宜，但只能防止更大的市场下降。

较高的打击价格的期权更昂贵，因为卖方承担更多的风险。但是，较高行李价格的期权为购买者提供了更多的价格保护。

理想情况下，看位期权的购买价格将完全等于潜在安全性的预期下行风险。这将是一个完全价格的树篱。但是，如果是这种情况，那么几乎没有理由不要对冲每笔投资。

权利选择的风险和成本

当然，市场远不及那种高效，精确或慷慨大方。任何选项策略的成本都有三个关键因素：

1. 波动性保费：暗示波动率对于大多数证券，通常高于实现的波动。这样做的原因是要进行辩论，但结果是投资者定期付出额外的保护。
2. 偏斜：股票价格随着时间的推移而向上移动。随着基础安全性的价值逐渐增加，看位期权的价值逐渐下降。
3. 时间衰减：像所有长期选项位置一样，每天的选项都会更接近其到期日期，它将失去其价值。随着期权的剩余时间的减少，衰减速率的增加。

由于较高的罢工价格使得更昂贵的前锋选择率更高，因此投资者面临的挑战是只购买尽可能多的保护。这通常意味着以较低的打击价格购买将选项购买，因此假设安全性的下行风险更多。

放差

投资者通常比严重下降更关心对冲中等价格下降，因为这样的价格下跌既非常不可预测又相对普遍。对于这些投资者，熊放开可以是一种经济高效的对冲策略。

在熊市差价中，投资者以较高的打击价格购买了一个看跌期权，并以相同到期日期的罢工价格出售。这提供了有限的保护，因为最大支出是两个行使价格之间的差额。但是，这通常足以应对轻度或中度的低迷。

PUT传播的主要优势是其成本效益。 Bear Prot不仅仅是直接购买PUT期权，这会更昂贵，而是通过包括较低罢工投票的出售来降低净溢价。对于那些希望抵制下行风险的投资者而不会超越财务资源来抵抗最坏情况的情况，这使它成为更容易获得的策略。

一个更复杂的变体是比率扩散，在投资者以一个打击价格的价格购买一定数量的PUT期权的地方，同时以较低的打击价格出售了更高数量的前锋。该策略可以产生较高的保费，并且经常在投资者预计中度下降的略微看跌市场条件下使用。

但是，如果市场经历重大衰退，则风险会增加，因为可能会出售更多的投票，而可能会导致巨大的损失。 PUT差的其他变化包括对角线差，其中涉及以不同的罢工价格和到期日期的价格购买和销售。

日历传播

随着您延长到期日期的次数，将额外的几个月添加到PUT选项会变得更便宜。这种对冲策略是使用所谓的东西的机会日历传播。这些是通过购买长期前置选项并以相同的打击价格出售短期前置选项来创建的。

但是，这种做法不会降低投资者的短期下行风险。如果股价在未来几个月中大幅下降，则投资者可能会面临一些艰难的决定。他们必须决定是否要行使长期的前选项，失去其剩余的时间值，或者，如果他们想回购较短的投票选项，并冒着在失败的位置上赚更多的钱的风险。

在有利的情况下，日历传播会导致廉价，长期的树篱，可以无限期地向前推动。但是，如果没有足够的研究，投资者可能会通过这种策略无意中将新风险引入其投资组合。

投掷突飞猛进：长期投票选项

从树篱中获得最大价值的另一种方法是购买长期的看位选项或最长到期日期的看跌期权。一个六个月的前选项并不总是是三个月前选项的价格的两倍，而一年期权的价格并不是六个月内到期的两倍。购买选项时，边际成本每个月中的每个月通常都低于最后一个月。尽管如此，一年期限将涉及比近期期权更高的前期成本。

长期股权预期证券（飞跃）是到期日期延长一年的期权期间，为投资者提供了长期保护和战略灵活性。关心市场衰退的不可预测性和频率的投资者可能会发现飞跃特别值得。

与较短的期权不同，飞跃允许投资者在长期内对冲自己的职位，而不会在到期日期接近时经常滚动职位。在预测低迷时期的市场波动期间，这可能是尤其有利的。

长期证券的成本效益

使用PUT选项对冲时，遵循两步方法通常是最好的。首先，确定哪种风险是可以接受的。接下来，确定哪些交易可以成本效益减轻这种风险。

通常，长期罢工价格的长期投票选择提供了最佳的对冲价值。这是因为他们每个市场的成本可能非常低。尽管最初价格昂贵，但它们对长期投资。可以将长期前置选项向前推定以延长到期日期，以确保始终有良好的树篱。

当然，某些投资比其他投资更容易对冲。将广泛指数的选项比单个股票便宜，因为它们的波动性较低。

重要的是要注意，将选项仅在价格突然下降时有助于消除风险。对冲策略应始终与其他投资组合管理技术相结合，例如多元化，重新平衡以及用于分析和选择证券的严格过程。

例如使用长期前选项

假设投资者持有特斯拉公司100股的职位（TSLA）股票，并担心由于波动性和特定公司的风险，在未来12个月内可能会出现下行风险。为了防止TSLA的股价大幅下降，投资者可以购买一年的LEAP。

投资者从现在起12个月的到期日期购买了一个看跌期权，一个不合时宜罢工价格为200美元。选择较低的罢工价格，因为它提供了合理的保护水平，同时保持溢价成本易于管理。

• 当前TSLA股价：$ 220
• 投资规模：100股x $ 220 = $ 22,000
• 罢工价格：200美元
• 到期：从今天开始12个月
• 高级：每股25美元（总费用：一份合同2,500美元，覆盖100股）

可能的结果

TSLA大幅下降

• 如果TSLA的股价在到期时下跌至150美元，那么飞跃排名的选项将包括在内。
• 投资者可以以200美元的打击价格出售TSLA股票，从而有效地将亏损限制在每股20美元，减少期权的成本。
• 没有证券，投资者将面临7,000美元的亏损（每股100股下降70美元）。
• 随着飞跃的投票，最大损失限于2500美元的高级保费，加上罢工价格和当前价格之间的2,000美元差额，导致总有效损失为4,500美元。这比没有看台选项的损失要小得多。

TSLA价格保持稳定或增加

• 如果TSLA的股票价格保持在200美元或上涨的价格高于$ 200或上涨，那么看前期权将毫无价值。
• 投资者的损失仅限于$ 2500的额外费用。
• 但是，投资者仍然从TSLA的股价上涨中受益，减去了看位期权的成本。

通过购买飞跃选项，投资者在接下来的12个月中为其TSLA职位提供了下行保护。此保护使期权溢价付出了代价（2,500美元），但可以放心。

底线

放置选项可能是管理投资组合中风险的绝佳方法。这些金融工具赋予持有人在特定日期（到期日）之前以预设价格（罢工价格）出售基础资产的权利，但没有义务。通过购买看跌期权，投资者可以为其投资建立一个价格楼层，从而限制潜在的损失，同时维持上涨的机会。这种对冲策略在市场不确定性期间尤其有价值，或者当投资者想保护短期波动而无需清算其立场时。

套期保值的PUT期权的有效性取决于选择正确的罢工价格，到期日期以及您的风险承受能力和市场前景。尽管PUT选项可以提供有价值的保护，但它们以付出代价（期权溢价）来提供，如果期权到期毫无价值，这是最大损失。投资者必须仔细地平衡所需的保护水平与执行对冲的成本。