遠期合同：所有衍生工具的基礎

最複雜的投資產品類型通常屬於衍生物證券。對於大多數投資者來說，衍生工具的概念很難理解。但是，由於政府機構，銀行機構，資產管理公司和其他類型的公司通常使用衍生產品來管理其投資風險，因此，對於投資者來說，重要的是要對這些產品代表的代表以及投資專業人員使用它們的使用。

確實，最古老，最常用的衍生物之一是遠期合同這是我們今天看到的許多其他類型的衍生物的概念基礎。在這裡，我們仔細研究了前鋒，並了解它們的工作方式和使用方式。

交易和和解程序

遠期合同交易非處方（OTC）市場，這意味著他們不會在交易所交易。當遠期合同到期時，交易將以兩種方式之一解決。第一種方法是通過稱為“身體分娩。 ”

在這種類型的和解下，長期遠期合同職位的當事方將向當事方支付短位置當資產實際交付並完成交易時。雖然“交付”的交易概念易於理解，但實施交付基礎資產對於擔任短期職位的政黨可能很困難。結果，還可以通過稱為“現金和解”的過程完成遠期合同。

一個現金和解比交貨解決方案更為複雜，但它仍然相對簡單地理解。例如，假設在年初，一家穀物公司通過遠期合同同意同一年11月30日從農民那里以每蒲式耳5美元的價格購買100萬美元的玉米。

在11月底，假設玉米在公開市場上以每蒲式耳4美元的價格售出。在此示例中，穀物公司長期以來是遠期合同位置，將從農民那裡獲得一項現在價值4美元的資產。但是，由於在年初達成協議，穀物公司將每蒲式耳支付5美元，因此穀物公司可以簡單地要求農民在開放市場每蒲式耳4美元，穀物公司將向農民支付每蒲式耳1美元的現金付款。根據該提議，農民仍將獲得每蒲式耳5美元的玉米。

就交易的另一端而言，穀物公司將在公開市場中以每蒲式耳4美元的價格購買所需的玉米蒲式耳。該過程的淨效應是從穀物公司到農民的每蒲式耳玉米付款1美元。在這種情況下，使用現金和解，以簡化交貨過程。

貨幣遠期合同

遠期合同可以以使其複雜的方式量身定制金融工具。一個貨幣向前合同可用於說明這一點。在可以解釋貨幣遠期合同交易之前，首先要了解如何向公眾報價貨幣，而不是如何使用貨幣。機構投資者進行財務分析。

如果旅遊訪問紐約市時代廣場，他可能會發現貨幣交換帖子匯率每美元外幣。這種類型的約定經常使用。它被稱為間接報價，可能是大多數的方式散戶投資者考慮交換資金。

但是，進行財務分析時，機構投資者使用直接報價方法，指定每單位外幣的家用貨幣單位數量。這個過程是由分析師在證券行業中，因為機構投資者傾向於考慮購買給定股票的單位所需的家庭貨幣數量，而不是用一單股票購買的股票購買多少股股票。鑑於此公約標準，將使用直接報價來解釋如何使用遠期合同來實施涵蓋了利息套利戰略。

假設美國貨幣交易商在一家經常在歐洲以歐元出售產品的公司工作，並且這些歐元最終需要轉換回美元。這種職位上的交易者可能知道點率和遠期利率在公開市場中的美元和歐元之間以及無風險收益率對於這兩種樂器。

例如，貨幣交易者知道，公開市場中每歐元的美元現貨利率為每歐元1.35美元，美國年度無風險利率為1％，歐洲年度無風險利率為4％。公開市場中的一年貨幣遠期合同的報價為每歐元1.50美元。有了這些信息，貨幣交易者有可能確定是否有涵蓋的利息套利機會，以及如何通過使用遠期合同交易來建立將為公司賺取無風險利潤的職位。

涵蓋的利益套利策略

為了啟動涵蓋的利息套利策略，貨幣交易者首先需要在有效的利率環境中確定美元和歐元之間的遠期合同。為了做出這一決定，交易者將每歐元的美元現貨利率除以歐洲的年度無風險利率，然後將其乘以一加上美國的年度無風險利率。

[1.35 /（1 + 0.04）] x（1 + 0.01）= 1.311

在這種情況下，美元與歐元之間的一年遠期合同應以每歐元1.311美元的價格出售。由於公開市場的一年遠期合同的售價為每歐元1.50美元，因此貨幣交易員會知道，公開市場的遠期合同價格過高。因此，一個精明的貨幣交易者會知道，任何價格過高的東西都應出售以獲利，因此貨幣交易者將出售遠期合同並在現貨市場上購買歐元貨幣，以獲得無風險的投資回報率。

例子

可以通過四個簡單的步驟來實現涵蓋的利益套利策略：

步驟1：

貨幣交易者需要花1.298美元，並使用它才能購買0.962歐元。

為了確定實施承保利息套利策略所需的美元和歐元的金額，貨幣交易者將將每歐元1.35美元的現貨合同價格除以一加上歐洲年度無風險利率4％。

1.35 /（1 + 0.04）= 1.298

在這種情況下，需要$ 1.298來促進交易。接下來，貨幣交易者將確定需要多少歐元來促進這項交易，這僅是通過一一將歐洲年度無風險稅率劃分為4％來確定的。

1 /（1 + 0.04）= 0.962

所需的金額為0.962歐元。

步驟2：

交易者需要出售遠期合同，以在年底以1.50美元的價格交付1.0歐元。

步驟3：

交易者需要持有一年的歐元頭寸，以4％的歐洲無風險利率收入利息。該頭寸的價值將從0.962歐元增加到1.00歐元。

0.962 x（1 + 0.04）= 1.000

步驟4：

最後，在遠期合同上截止日期，交易員將交付1.00歐元並獲得$ 1.50。該交易將等於15.6％的無風險回報率，可以通過將$ 1.50除以1.298美元並從總和中減去一個來確定，以確定適當單位中的收益率。

（1.50 / 1.298） - 1 = 0.156

這項涵蓋的利息套利策略的機制對於投資者來說非常重要，因為它們說明了為什麼利率均等必須始終保持真實，以防止投資者獲得無限的無風險利潤。

涵蓋了利息套利

向前市場不透明度

向前提供一定程度的隱私對於買賣雙方，可以定制它們以滿足買方和賣方的特定需求和意圖。不幸的是，由於遠期合同的不透明特徵，遠期市場的規模尚不清楚。反過來，這使得前進市場的理解程度不及其他一些衍生市場。

由於缺乏透明度這與遠期合同的使用有關，可能會出現一些潛在的問題。例如，利用遠期合同的政黨是違約風險，由於缺乏正式的，他們的貿易完成可能會出現問題交換所，如果衍生工具合同的結構不正確，它們會遭受潛在的損失。

結果，遠期市場有可能從參與整個社會進行這些類型的交易的各方溢出。

迄今為止，涉及遠期合同的各方之間的嚴重問題，尚未實現。然而，只要大型組織允許遠期合同，“太大而不能失敗”的經濟概念將永遠是一個問題。當選擇和掉期市場考慮到。

遠期合同和其他衍生品

正如本文所說明的那樣，遠期合同可以是量身定制為非常複雜的金融工具。當人們考慮可用於實施遠期合同策略的不同類型的基礎金融工具時，這些類型的合同的廣度和深度呈指數級擴展。

示例包括在個人股票證券或指數投資組合中使用權益遠期合同，固定收益遠期合同關於諸如證券財政賬單以及利率遠期合同，例如確保過夜融資率（SOFR），在行業中更普遍被稱為前鋒率協議。

最後，投資者應該了解，遠期合同衍生品通常被視為期貨合約，期權合約和掉期合約.這是因為期貨合約基本上是具有正式交易所和交換所的標準化遠期合同。

期權合約基本上是遠期合同，可以為投資者提供一種選擇，但沒有義務，可以在某個時間點完成交易。掉期合同基本上是遠期合同的鍊鍊協議，這些協議需要隨著時間的推移定期採取行動。

底線

一旦理解了遠期合同與其他衍生產品之間的聯繫，投資者就可以開始實現其處置的財務工具，衍生產品對風險管理的影響，以及衍生品市場對政府機構，銀行業機構，銀行機構和全球範圍內的潛在大型和重要的市場。

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