驅動股價的力量

股票價格是在市場上確定的，賣方供應滿足買方的需求。但是，您是否曾經想過是什麼推動了股票市場的驅動，也就是說，什麼因素會影響股票的價格？不幸的是，沒有乾淨的方程式告訴我們股票價格的表現如何。也就是說，我們確實了解了一些關於上下股票的力量的事情。這些力量分為三類：基本的因素，技術的因素和市場情緒。

基本因素

在有效的市場中，股票價格將主要取決於基本面，在基本水平上，它是指兩件事的組合：

1. 收入基礎，例如每股收益（EPS）
2. 估值倍數，例如P/E比

所有者普通股對收益有索賠，每股收益（EPS）是所有者的投資回報率。購買股票時，您將購買整個未來收益流的比例份額。這就是估值多重的原因：這是您願意為未來的收益流付款的價格。

這些收入的一部分可能被分配為股息，剩餘的公司將由公司（代表您）保留再投資。我們可以將未來的收入來源視為當前收益水平和此收入基礎的預期增長的函數。

如圖所示，估值多重（P/E）或股票價格是EPS的某些倍數，是一種表示折扣的方式現值預期的未來收益流。

收入基礎

儘管我們正在使用EPS（一種會計措施）來說明收入基礎的概念，但還有其他措施收入能力。許多人認為，基於現金流的措施是優越的。例如，每股自由現金流被用作收入能力的替代衡量標準。

衡量收益能力的方式也可能取決於被分析的公司類型。許多行業都有自己的量身定制指標。房地產投資信託（REITS），例如，使用特殊的收入能力衡量運營的資金（FFO）。相對成熟的公司通常是通過每股股息來衡量的，這代表了股東的實際收到的。

估值多重

估值多重表達了對未來的期望。正如我們已經解釋的那樣，它從根本上是基於未來收益流的現值折現。因此，這裡的兩個關鍵因素是：

1. 收入基礎的預期增長
2. 這貼現率，用於計算未來收益流的現值

更高增長率將獲得較高的股票，但較高的折現率將獲得較低的倍數。

是什麼決定折現率？首先，它是感知風險的函數。風險較高的股票的折現率較高，而折現率又獲得了較低的倍數。其次，它是通貨膨脹（或者利率，可以說）。較高的通貨膨脹率會獲得較高的折現率，這將獲得較低的倍數（這意味著未來收益在通貨膨脹環境中的價值將降低）。

總之，關鍵的基本因素如下：

• 收入基礎的水平（由EPS等措施表示，每股現金流量，每股股息）
• 收入基礎的預期增長
• 折現率本身就是通貨膨脹的函數
• 股票的風險

技術因素

如果只有基本因素設定股價，事情就會更容易。技術因素是改變公司股票供應和需求的外部條件的組合。其中一些間接影響基本面。例如，經濟成長間接促進收入增長。

技術因素包括以下內容。

通貨膨脹

我們前面提到了估值多重的輸入，但是從技術角度來看，通貨膨脹也是一個巨大的驅動力。從歷史上看，低通貨膨脹有很強的反相關隨著估值（低通脹驅動高倍數，高通脹驅動型低倍數）。 放氣另一方面，通常對股票不利，因為它表示損失定價能力適用於公司。

市場和同行的經濟實力

公司股票傾向於跟踪市場及其行業或行業同行。一些著名的投資公司認為，與公司的個人績效相對的整體市場和行業運動的結合確定了股票的大部分移動。 （研究表明，經濟/市場因素佔其中的90％。）例如，一家零售股票突然造成負面看法，通常會傷害其他零售股票，因為“ gui taby Association”拖延了對整個行業的需求。

替代品

公司與其他資產類在全球舞台上。這些包括公司債券，政府債券，商品，房地產和外國股票。對美國股票的需求與他們的替代品之間的關係很難弄清，但它起著重要的作用。

偶然交易

偶然的交易是購買或銷售股票，這些股票是由以外的其他事物激勵的內在價值股票。這些交易包括執行內部人士交易通常是由投資組合目標預先安排或驅動的。另一個例子是機構購買或縮短股票樹籬其他一些投資。儘管這些交易可能不代表或反對股票的官方“投票”，但它們確實會影響供需因此，可以提高價格。

人口統計

關於人口統計投資者。其中大部分涉及這兩個動態：

1. 中年投資者，傾向於在股票市場上投資的最高收入者
2. 年長的投資者，他們傾向於滿足退休的需求，他們傾向於退出市場

假設是，投資人群中中年投資者的比例越大，對股票的需求越大，估值倍數越高。

趨勢

通常，股票只是根據短期趨勢移動。一方面，正在升級的股票可以收集勢頭，隨著“成功培養成功”和受歡迎程度的浮標使股票更高。另一方面，股票有時在趨勢中的行為相反，並執行所謂的恢復卑鄙。

不幸的是，由於趨勢在事後看來是兩種方式，而且在事後更明顯，因此知道股票“流行”並不能幫助我們預測未來。

流動性

流動性是一個重要的，有時甚至被低估的因素。它指的是特定股票吸引的投資者的興趣。例如，沃爾瑪的庫存是高度流動的，因此對物質新聞;平均值小帽子公司不太如此。交易量不僅是代理人對於流動性，但這也是公司通信的函數（即公司從投資者社區引起關注的程度）。

大型股票的流動性很高 - 遵循良好的股票和大量交易。許多小型股票幾乎遭受了幾乎永久的“流動性折扣”，因為它們根本不在投資者的雷達屏幕上。

消息

儘管很難量化公司，行業或全球經濟中新聞或意外發展的影響，但您不能說它確實會影響投資者的情緒。政治局勢，國家或公司之間的談判，產品突破，合併和收購以及其他不可預見的事件可能會影響股票和股票市場。由於證券交易發生在全球範圍內，市場和經濟體相互聯繫，因此一個國家的新聞幾乎可以立即影響另一個國家的投資者。

與特定公司有關的新聞，例如發佈公司的收益報告，也可能影響股票的價格（尤其是如果公司在糟糕的季度之後發布）。

一般而言，強勁的收入通常會導致股價上漲（反之亦然）。但是，一些沒有賺到很多錢的公司仍然有股票價格。這種上漲的價格反映了投資者的期望，即公司將來將有利可圖。但是，無論股票價格如何，都無法保證公司能夠符合投資者未來成為一家高收入公司的當前期望。

市場情緒

市場情緒是指單獨和集體的市場參與者的心理學。這也許是最煩人的類別。市場情緒通常是主觀的，有偏見和固執的。例如，您可以對股票的未來增長前景做出紮實的判斷，未來甚至可以確認您的預測，但是與此同時，市場可能會近距離地介紹一條新聞，以使股票人為地或低點保持股票。您有時可以等待很長時間，希望其他投資者會注意到基本面。

相對較新的領域正在探索市場情緒行為金融。首先是，在大部分時間裡，市場顯然不是有效的，而這種效率低下可以通過心理學和其他人來解釋社會科學學科。當丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman）心理學家，博士贏得了2002年諾貝爾經濟科學紀念獎（第一位這樣做的心理學家）。行為金融中的許多思想都證實了可觀察到的懷疑：投資者傾向於過分強調容易想到的數據；許多投資者對損失的痛苦反應比同等收益的樂趣更大。而且投資者往往會陷入錯誤。

一些投資者聲稱能夠大寫關於行為財務理論。但是，對於大多數人來說，該領​​域是足夠的，足以充當“全部”類別，在這裡我們無法解釋的一切都存入。

底線

不同類型的投資者取決於不同的因素。短期投資者和貿易商傾向於合併，甚至可以優先考慮技術因素。長期投資者優先考慮基本面，並認識到技術因素起著重要作用。強烈相信基本面的投資者可以將自己與以下流行論點相協調：技術因素和市場情緒經常不堪重負短期，但從長遠來看，基本面將將股價設定。同時，我們可以期望行為金融領域的更多令人興奮的發展，尤其是因為傳統財務理論似乎無法解釋市場上發生的一切。