零售投資的四盧比

從食物到電子產品，從奢侈品專家到折扣店，零售業是一種多樣而充滿活力的領域，並且非常容易受到改變消費者口味的影響。然而，無論如何，行業似乎每年都在增長經濟周期或者資本成本。投資者可以在零售股。做他們的盡職調查在公司上，他們應該專注於四個特定領域的績效。

四個盧比

無論商店在銷售什麼，成功管理績效，投資回報率（ROI），其他財務指標是健康零售業務的關鍵。擴展是零售增長的重要組成部分，但僅在產生積極時才現金周轉從資本支出。沒有積極的投資回報率，零售商在糟糕的情況下扔了好錢。

對於零售經理來說，盡可能多地量化其業務指標至關重要，以便他們可以更好地了解盈利能力和財務狀況。與其他財務指標相結合時同店銷售，四盧比的零售業應描繪出充滿活力並不斷變得更強大的財務狀況。

1。收入回報率（ROR）

收入回報率（ROR）是任何零售業務的第一個R和基石。它也稱為淨利潤率，它告訴您從中獲得多少淨收入一線收入。幾乎同樣重要毛利率投資回報率，這是庫存成本的毛利潤利潤。

您每單位出售的越多，生產就越容易底線淨利潤。 ROR有兩個基本的構建塊。

資產負債表

首先是資產負債表。每個零售商店都保持存貨。考慮到資產負債表，與損益表，它可以告訴您有關產品的銷售方式的很多信息。

將庫存劃分為Tableing-12個月的收入，您獲得了庫存數量（稱為庫存周轉）在這12個月中（數量越高越好）。雜貨店傳統上的利潤率較低，因此需要比奢侈品零售商多得多，而奢侈品零售商的每筆交易要多得多，但總體上要少得多單位銷售。最終，兩家零售商可能會提供相同的淨收入，但來自許多不同的銷量。

現金流報表

您是否知道有可能盈利但會產生負面現金周轉？好吧，這是事實，而相反的也發生了。這是損失資金的企業產生正現金流的時候。通常，它可能就像您與供應商的付款條款一樣簡單。

例如，這家有利可圖的零售商可能會有30天的時間來支付賬單，而失敗者則獲得60天。儘管這最終會趕上這家損失貨幣的零售商，但它可以持續一段時間。尋找賺錢並產生正現金流的公司。那些產生的人甚至更好自由現金流考慮到資本支出後，這是運營的現金。

2。投資資本回報率（ROIC）

從大局轉變為一家單個商店的運營，第二個R開始發揮作用。投資資本回報率（ROIC）- 有時被稱為“四壁現金貢獻” - 是每家商店產生的利潤。每個商店可以返回開放資本所需的投資資本的速度，零售商可以將其總體利潤增長越快。

例如，如果一家家庭裝修鏈中的一家新商店在第一年開放且四壁捐款的年銷售額為200萬美元，則在18個月內償還了300,000美元的建造和開業投資。它的投資資本回報率為67％。成功的零售商正在尋找商店收入和四壁捐款，以在二和三年中增長。如果沒有，有問題。

3。總資產回報（ROA）

回到大局：總資產回報（ROA）指示多少營業利潤是用它的資產。再次，更大的情況更好。在零售業，這個數字會因業務而異。

專業零售商需要更少零售空間，固定裝置，存貨等等。另一方面，家庭裝修商店在更大的零售足跡中運營，因此需要更多的資產。必須使用更多的東西，並不一定會使這些商店較低。這只是在特定行業開展業務的成本。

重要的是，零售商的總資產回報與競爭對手的比較。如果它產生的總資產回報率為10％，並且在街上的競爭對手會產生20％，這表明競爭對手的運作效率更高。

4.僱用資本回報率（ROCE）

這告訴我們零售商如何使用其資本。它被定義為利息和稅收之前的收入（EBIT）由僱用的資本分割，通常由總資產代表較少的流動負債。但是，對所僱用的資本的更合適的定義將是股東的權益加淨債務。畢竟，Roce是藉出的，請看它的回報債務和公平，這與ROIC不同，ROIC是稅後（股息付費）查看其盈利能力。

雖然ROCE比股本回報率更具說明性的數字，但它也有其限制。例如，如果汽車零件業務的零售商在給定的一年中回購了自己的股票10億美元，結果書價變成負面的，儘管ROE和ROCE都受到了不利影響，儘管事實的淨利潤接近了10億美元。財務指標只能帶您走那麼遠。

零售投資的風險

散戶投資可能會受到許多系統和特質風險的影響。

經濟狀況

如果有一個經濟衰退許多公司解僱工人，削減預算並實施薪水凍結，消費者支出往往會減慢甚至減少，這對零售業產生了直接的負面影響。在經濟不景氣期間，個體零售商和特定的子行業可能會真正掙扎；例如，房屋裝修商店看到了2007 - 2008年住房泡沫崩潰後的銷售坦克。

但是整個零售部門在很大程度上與商業周期。消費者仍在艱難時期購物。顯然，他們繼續需要食物和衣服等主食。但是，2010-2001和2017-2008的衰退表明，美國人仍然會花錢酌情項目像二手車一樣，旅行，甚至用餐，但水平降低。

另一個絕緣因素：如今，零售商不限於其當地。實際上，它們往往是最早分享成長的公司之一新興經濟體。低人工成本和缺乏現有競爭，零售商可以通過將廉價商品運送到發達國家增加利潤率是可行的。互聯網使低資本，低成本的公司甚至為貧窮國家服務變得更加容易。在馬來西亞，韓國或印度生產的商品可以在世界各地銷售和出售，而無需實體在場。但是，零售是臭名昭著的季節性業務。第一季度的表現通常由第四季度的數字主導。

規定

聯邦和州法規對零售部門構成了另一個重大風險。由於許多零售商都依靠勞動力，這些勞動力賺取了每小時的薪水最低工資費率，最低工資的任何增加都會對零售業的盈利能力產生不利影響。

競爭與合併

零售業的高競爭和整合也是投資者應該考慮的很大風險。因為電子商務，一個人不一定需要一家實體店來開展零售業務。由於一些零售商在擁抱電子商務方面的速度一直很慢，因此由於消費者從互聯網提供商品提供商品的競爭對手轉移而遭受的銷售和盈利能力遭受了損失。另外，隨著零售部門的合併，還有更多資源很大的集中公司並提高了競爭優勢。

渠道中斷

供應渠道的破壞或失敗代表了零售部門的另一個重要風險。例如，2014 - 2015年在美國西海岸港口的勞動罷工破壞了許多零售商的庫存供應，對其銷售產生了負面影響。

投資零售

零售可能不是最好的選擇價值投資者。如果有一個區域伯克希爾·海瑟薇男孩們-沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和查理·芒格（Charlie Munger）- 掙扎著，它是零售業。總部位於內布拉斯加州奧馬哈的二人組在1990年代後期避免了互聯網泡沫的陷阱，但是他們對技術破壞的厭惡也使他們無法準確評估零售的成功。在零售商方面，巴菲特專門確定了缺乏“經濟護城河”（競爭優勢，可以使其他企業陷入困境並保護利潤率）。

另一方面，零售是一個有吸引力的部門增長投資者由於它傾向於在市場上升時上漲高於平均水平的增長。零售證券通常屬於七個領域之一：汽車，建築供應，分銷商，雜貨和食品，在線，一般，特殊線或專業零售商。他們所有人都傾向於追踪整個市場，但是隨著一定程度的波動，這意味著在牛跑期間提高了增長，但是當熊咆哮時損失更大。

更具體地說，零售七個部門中有六個攜帶beta從1.10（表明比市場高1％）到1.52，比整個市場的波動性高出52％。這意味著什麼時候牛市在，一個散戶投資者可以期望獲得收益根據他如何在該行業的各個細分市場之間劃分投資美元的方式，這種積極收益的潛力使零售業成為一個受增長投資者密切監控的行業，這使市場上的投資金額分配給了1％至52％。

利用價格對（P/B）比率

在選擇要投資的零售子行業或公司之前，用於了解行業或公司價值的一個重要計算是價格對（P/B）比率。根據NYU Leonard N. Stern商學院發布的數據，截至2022年1月，零售業的平均P/B比為22.15。平均值是使用所有零售段的P/B比的算術平均值計算得出的。根據子行業，它這樣分解：

零售（汽車）	7.06
零售（建築物供應）	116.15
零售（分銷商）	4.23
零售（一般）	5.89
零售（雜貨和食物）	3.35
零售（在線）	12.90
零售（特殊線）	5.45

P/B比大於1的公司通常被認為被高估了，而P/B比率低於1的公司被認為被低估了。這就是為什麼像巴菲特這樣的價值投資大師傾向於迴避該行業的原因。

影響股票價格的因素

零售公司必須將其產品與消費者人口統計和口味相匹配。例如，如果您正在研究跨國零售商，請檢查其在墨西哥，印度尼西亞，巴西，印度和中國等新興市場的曝光率和直接投資。這是最激進的增長可能發生的地方。

在線零售是該行業中增長最快的細分市場，但在任何子領域，零售或其他地區的利潤率最低。互聯網公司並不一定要高度重視，但是忽略互聯網的企業會自負。

許多零售商提供購買的信用。一個戲劇性的例子是零售汽車市場。大多數美國和日本汽車製造商，例如通用汽車和豐田汽車，通過融資而不是通過製造汽車來賺很多錢。應收賬款對這些公司可能非常重要。

庫存通常是零售商的最大投資，因此將庫存效率視為類似公司之間的關鍵差異化。

散戶投資策略

尤其精通的增長投資者採用了一種稱為的策略部門旋轉。這項技術使他們能夠充分利用零售收益，同時減輕風險。行業輪換要求投資者密切監視經濟周期。在擴建階段，投資者將他的資金投入了零售和其他波動部門。當他將過渡到收縮期過渡時，他將從零售和更穩定的部門轉移到公用事業，以保持其價值在期間聞名熊市。

其他散戶投資者採用期權策略，通過獎勵大型市場轉移，無論方向如何，都可以利用該行業的波動。兩個受歡迎的是長期跨越而且很長扼殺。

底線

雖然客戶服務是成功零售的重要組成部分，它只是必須完美執行才能繼續發展的眾多因素之一。列表的頂部應該是財務紀律。如果零售業務沒有這種特徵，則可能不會很長時間。最強大的零售商了解，每個商店都應該有利可圖。否則，就沒有理由將開放所需的資本綁定。商店能夠收回初始投資的速度越快，它越快就能取悅四盧比的零售價。

零售業分為七個細分市場，所有這些領域都賦予了比更廣闊的市場更大的風險。零售證券傾向於跟踪整個市場揮發性，在牛市期間帶來更大的收益，但在熊市期間造成了更大的損失。因此，精明的投資者通過投資非週期性或反週期性部門對零售業的對沖零售業，在下降時期優於更廣泛的市場。