Delta-Gamma套期保值：定義，其工作原理，示例

Delta-Gamma對沖是一種將兩者結合起來的選項策略三角洲和伽瑪樹籬以減輕變化的風險基礎資產並在三角洲本身。

在期權交易中，三角洲是指每個變更的價格合同價格的變化。伽瑪是指增量的變化率。當以這種方式完全對沖時，一個位置是三角洲中立和伽瑪中立。

了解Delta-Gamma對沖

Delta和Gamma都有助於衡量選項的價格相對於方式的轉移在錢裡（ITM）或不錢（OTM）選項是。貿易商對沖三角洲限制基礎安全性中小價格變動的風險，以及對沖伽瑪，以保護自己免受通過使用Delta Hedge造成的剩餘暴露。換句話說，對沖伽瑪應該具有保護交易者的位置免受期權三角洲的運動的影響。

三角洲在-1和+1之間移動。稱呼選項在0到1之間的增量為1放選項具有0到-1之間的增量。當三角洲變化時，伽瑪大約是兩個增量值之間的差異。進一步的OTM選項具有趨勢為零的deltas。進一步的ITM選項具有傾向於1（呼叫）或-1（put）的deltas。

Delta-Gamma樹籬通常是市場中立（IE，零三角洲和零伽瑪）；但是，從理論上講，三角洲的樹籬可以採用任何靜態的三角洲和/或伽瑪。由於波動性，利率和利率的轉移，Delta-Gamma對沖的期權位置仍然暴露於價值變化時間衰減。

達美對沖的目的是減少或樹籬，與基礎資產中的價格變動相關的風險通過佔據了長期和短職位來抵消。例如，長時間的呼叫位置可能由短路基礎股票。該策略基於變化優質的，或者是由於基礎安全性價格變化而引起的期權價格。

Delta本身衡量了基礎價格的每次$ 1變更的溢價理論變化。伽瑪對沖試圖減少或消除選項三角洲的變化造成的風險。

伽瑪本身是指期權三角洲的變更速率關於基礎資產價格的變化。從本質上講，伽瑪是選擇價格的變化率。

試圖遇到三角洲或delta中立的交易者通常正在進行交易揮發性將來會上升或下降。伽瑪對沖被添加到三角洲對沖策略中，以試圖保護交易者免受投資組合的更大變化或時間價值侵蝕的更大變化。

和Delta對沖單獨的職位可以保護基礎資產的微小變化。但是，很大的變化將改變樹籬（變更三角洲），使該職位易受傷害。通過添加伽馬樹籬，三角洲樹籬保持完整。

使用伽馬樹籬與三角洲對沖的結合使用，需要投資者在基礎資產的三角洲發生變化時創建新的樹籬。根據Delta-Gamma樹籬買賣的基礎股票數量取決於基礎資產價格是否在上漲或下降，以及多少。

大型樹籬涉及購買或出售大量股份和選項可能會改變市場上基本資產的價格，要求投資者不斷，動態創建樹籬，以便投資組合考慮價格的更大波動。

Gamma對沖基本上涉及不斷重新調整Delta樹籬，因為Delta變化（即使位置伽馬中性）。

假設一個交易者是股票的長期呼叫，並且該期權的三角洲為0.6。這意味著，對於每美元的股票價格上漲或下降，期權保費將分別增加或減少0.60美元。為了對沖三角洲，交易者需要短期60股股票（一份合同x 100股x 0.6 Delta）。短期60股中和陽性0.6增量的效果。

隨著股票價格的變化，三角洲也會隨之而來。 AT-Money（ATM）選項的三角洲接近0.5。一個選擇越深，Delta越接近一個。更深的OTM選項越深，它越接近零。

假設該位置上的伽馬為0.2。這意味著，對於每美元的股票變動，增量量會更改0.2。為了抵消三角洲（伽馬）的更改，需要調整先前的三角洲樹籬。

如果三角洲增加0.2，則三角洲現在為0.8。這意味著交易者需要80份短股來抵消三角洲。他們已經短短60，因此需要再縮短20個。相反，如果三角洲減少0.2，則三角洲現在為0.4，因此交易者只需要40股。他們有60個，因此他們可以購買20股。