為什麼結構化的筆記可能不適合您

給平凡投資者，結構化的筆記似乎是完全合理的。投資銀行廣告結構化的筆記是幫助您從出色的股票市場表現中受益的理想工具，同時保護您免受不良狀態市場表現。

誰不想要上升潛力下行保護？但是，投資銀行（在某種程度上是專注於推廣其投資產品的銷售和營銷機器）可能不會揭示該保護的成本通常超過收益。但這不是唯一的投資風險您正在使用結構化的筆記。

讓我們仔細研究這些投資。

什麼是結構化的音符？

一個結構化注意是一種債務義務 - 基本上像是發行投資銀行的IOU一樣，是嵌入式的衍生物成分。換句話說，它通過衍生工具投資於資產。一個五年的債券選項合同是一種結構化的示例。

結構化的音符可以跟踪一籃股票，單股票，一個權益指數，商品，貨幣，利率等。例如，您可以有一個結構化的音符，從標準普爾500指數，標準普爾新興市場核心指數，或兩者兼而有之。只要符合概念，這些組合幾乎是無限的：從中受益資產的上行潛力，同時也將其下降局限於局限。

結構化筆記的優勢是什麼？

投資銀行在宣傳結構化票據使您能夠多樣化特定投資產品除了提供總體資產之外，安全類型多樣化。但是，可能會有過度多樣化的事情，總體上返回可能會受到負面影響。重要的是要了解特定的結構化音符如何實現多元化。例如，註釋中持有的資產之間是否存在高度的相關性？

投資銀行還經常宣傳結構化的票據使您可以訪問僅適用於機構的資產類別，或者很難讓普通投資者訪問。但是在當今的投資環境中，幾乎可以通過共同基金，，，，交易貿易資金（ETF），，，，交換票據（ETN），還有更多。除此之外，您是否認為投資複雜的衍生工具包（結構化票據）被認為易於訪問？

唯一有意義的好處是結構化的筆記可以具有自定義的支出和曝光。一些筆記宣傳投資回報，幾乎沒有或沒有主要的風險。其他筆記提供了很高的回報界限市場有或沒有本金保護。儘管如此，其他註釋吹捧替代方案以產生更高產量在低迴報的環境中。無論您喜歡什麼，衍生品都允許結構化的筆記與任何特定的市場或經濟預測保持一致。

另外，固有槓桿作用允許導數的回報高於或低於其基礎資產。當然，必須進行權衡，因為在一個地方增加收益必須降低其他地方的利益。毫無疑問，沒有免費午餐之類的東西。

結構化筆記的缺點是什麼？

信用風險

如果您投資結構化的票據，那麼您有意將其持有到期。從理論上講，這聽起來不錯，但是您研究了信譽筆記的發行人？與任何IO，貸款或其他類型的債務一樣，您承擔了發行投資銀行可能會陷入麻煩並剝奪其義務的風險。

如果發生這種情況，那麼底層衍生工具可能會有陽性的回報，而且筆記仍然一文不值 - 這正是2008年投資者在2008年發生的事情雷曼兄弟（Lehman Brothers）的崩潰結構筆記。結構化的註釋添加了一層信用風險在市場風險。而且永遠不要假設僅僅因為銀行是一個大牌，就不存在風險。

缺乏流動性

結構化筆記很少交易二級市場發行後，這意味著他們很高流動性不足。如果您需要出於任何個人原因或由於市場崩潰而出去，那麼您唯一的提前退出選擇是出售給原始發行人。

定價不正確

由於結構化的票據在發行後不交易，因此準確的每日定價的機率可能很低。價格通常由矩陣，這與淨資產價值。矩陣定價本質上是一種最好的猜測方法。最初的發行人進行了猜測。

您需要知道的其他風險

調用風險許多投資者忽略了另一個因素。對於某些結構化的筆記，發行人有可能贖回無論價格如何，成熟之前的註釋。這意味著投資者可能會被迫獲得遠低於面值的價格。

風險不會在那裡結束。您還必須考慮稅收因素。即使票據尚未到期，投資者也可能負責對結構化票據繳納聯邦稅，而且投資者尚未收到任何現金。另外，出售時，收益可能會在普通收入比率，而不是更有利資本收益速度。每項產品都不同，美國證券交易委員會（SEC）建議投資者仔細閱讀招股說明書結構化產品以了解稅收影響。

就價格而言，您可能會超額付款，這與發行人的銷售，結構性和發行人的費用有關對沖。

主體保護音符（PPN）的示例

有不同形式的結構化音符。讓我們看一下最令人垂涎​​的類型之一，主要保護注（PPN），作品。

從理論上講，PPN的宣傳非常安全，沒有下行風險。發行人保證了初始投資的回報，但最重要的是。實際上，PPN根本不是無風險的。

PPN面臨信用風險，這意味著如果發行人破產，您將獲得零，並且他們經常攜帶的上限會帶來很多假定的利益。

讓我們看一個假設的例子，是一個18個月的結構化票據，其主要保護與標準普爾500指數的回報有關。根據其廣告宣傳的方式，投資者可能會認為，如果指數在此期間50％累計，則它們將使所有收益均取得所有收益，並且如果有價值的指數下降，他們將返回他們的投資。但通常情況並非如此。

首先，有要考慮的費用，可以回報。其次，通常附有各種條件。

帽子：閱讀小印刷品

在小印刷品中，您將了解有關註釋實際提供的內容的更多信息。例如，招股說明書可能聲明該指數不能下降超過25％。這意味著如果這樣做，您的校長將不再受到保護。下行保護可以稱為屏障或緩衝區。障礙意味著，如果索引移動到指定級別以下，您將損失一切。另一方面，緩衝區意味著任何閾值上的任何東西都將被沒收。因此，使用上面的示例，如果指數下降了50％，則音符將下降25％。

收益也可以上限。招股說明書可能會聲明，如果該指數上升超過25％，您只會恢復原理並放棄任何收益。

沒有股息

另一個主要缺點是股利不包括付款。如果您通過共同基金或ETF直接投資標準普爾500指數，那麼您將是重新投資這些股息在18個月中。這是一筆巨大的交易。

例如，在2021年，標準普爾500指數產生的總回報率為28.41％。剝奪股息被重新投資，回報率降至26.61％。這是一個很大的差異，並且可以隨著時間的推移而真正增加，從而影響了帶有障礙和緩衝區的音符的收益和下行保護。

底線

結構化音符很複雜對於普通個人投資者來說，可能不是合適的投資策略。這風險/回報率通常可能太貧窮了。投資銀行提供的插圖和示例傾向於強調最佳功能，同時淡化限制和缺點。事實是，在歷史的基礎上，這些音符的下行保護是有限的，與此同時，上升潛力被封蓋。此外，考慮一個事實，沒有股息可以幫助減輕下降的痛苦。

如果您無論如何選擇結構化票據，請確保調查費用，估計價值，成熟度，是否有呼叫功能，收益結構，稅收影響和發行人的信譽。

Investopedia不提供稅收，投資或金融服務和建議。信息是在不考慮任何特定投資者的投資目標，風險承受能力或財務狀況的情況下提供的，並且可能不適合所有投資者。投資涉及風險，包括可能失去本金。投資者應考慮與合格的金融專業人員一起確定合適的投資策略。