挖掘賬面價值

在公司安全投資者的食物鏈中，股票投資者沒有第一個裂縫運營利潤。普通股東公司付款後，請剩下的一切債權人，，，，優先股東和稅務人。但是，在投資的世界中，最後一線可能是最好的地方，而普通股東眾多可能是利潤餡餅中最大的一部分。繼續閱讀以發現如何獲得餡餅並也吃。

雖然公司債務持有人和優先股東有權獲得一系列固定的現金支付，但現金周轉超過這些金額本質上是普通股東的財產。從理論上講，如果共同股東以多數投票決定關閉公司，他們將有權在解決債務持有人和優先股東的索賠後剩下的一切。一個值普通股因此，與普通股東的剩餘索賠在公司上 - 淨資產價值或公司的共同權益。

衡量索賠的價值
很好地衡量股東在任何時間點的剩餘索賠的價值是賬面價值每股（BVP）。書價是公司的會計價值資產較少索賠的高級公平股權（例如公司的負債）。

簡而留存收益，減去股息和股票回購。BVP是公司的賬面價值除以公司發行的未銷量普通股。

股票投資者經常比較BVP到市場價格市場形式的股票價格/BVPS比率歸因於相對值致股票。請記住，賬面價值和BVP並不考慮公司的未來前景 - 它們只是任何給定時間點的共同股權索賠的快照。一個持續關注如果市場適當地反映公司的未來前景和股票的上漲潛力，那麼公司是否應始終以價格/BVP的比率超過1倍交易。

為什麼要BVPS？
那麼，如果BVP不完全測量股票的潛力，為什麼還要使用BVP作為分析工具呢？有幾個充分的理由：

1。 BVP是股票的良好基線價值。雖然從技術上講與清算股票的價值，它是代理。在許多情況下，股票可以或以書面價值進行交易。如果公司的資產負債表不是顛倒的，其業務也沒有破壞，低價/BVP的比率可能是低估的良好指標。

2。 BVP快速易於計算。它可以並且應該用作其他的補充估值諸如PE方法之類的方法或折現現金流量。像其他基於多個的方法一樣，價格/BVP的趨勢可以隨著時間的推移評估，也可以與類似公司的倍數進行比較以評估相對價值。

3。如果公司經歷了一段週期性的損失，則可能不會有積極的落後的收入或者運營現金流量。因此，可以使用P/E方法的替代方案來評估股票的當前價值。這尤其適用於分析師低能見度公司的未來收益前景。

如何計算BVP計算BVP的最快方法是查看公司資產負債表的股票部分，並考慮普通股東實際擁有的東西 - 未償還的普通股和保留收益。好消息是，這個數字已清楚地說明，通常不需要為分析目的進行調整。只要會計師做得很好（並且公司的高管沒有歪曲），我們可以將共同的股權衡量用於我們的分析目的。

例如，沃爾瑪2012年1月31日的資產負債表表明股東權益價值為713億美元。該數字在資產負債表的股權部分中清楚地說為小計。要計算BVP，您需要找到未償還的股票數量，通常在普通股標籤旁邊也要括起來（在Yahoo！財務上，它位於關鍵統計中）。我們正在尋找的是未償還的股票數量，而不僅僅是發行。這兩個數字可能不同，通常是因為發行人一直在回購自己的股票。在這種情況下，流通股號為33.6億，因此我們的BVPS數字為713億美元除以33.6億美元，等於21.22美元。普通股的每個份額都有$ 21.22的賬面價值（或剩餘的索賠價值）。當時沃爾瑪的10-k對於2012年，該股票的交易價格為61美元，因此當時的P/BVP倍數約為2.9倍。

實用計算現在是時候將計算用於某物了。人們可能要做的第一件事是將價格/BVP的數字與歷史趨勢進行比較。在這種情況下，該公司的價格/BVP多倍似乎已經滑動了幾年。一個好的分析師想知道為什麼。滑動價格/bvps多個可能不會表明更好的相對價值。其次，人們希望將沃爾瑪的價格/BVP與類似公司進行比較。在這種情況下，該股票似乎以與同齡人一致的倍數進行交易。由於沃爾瑪的巨大規模，可能需要在這裡保證溢價。

一種更好的方法是評估公司的每股有形書價（TBVPS）。有形的書籍價值與書籍價值相同，但不包括無形資產。無形資產，例如善意是您看不到或觸摸的資產。無形資產具有價值，只是不像有形資產做;你不能輕易清算他們。通過計算有形的賬面價值，我們可能會更接近公司的基線價值。這也是一個有用的措施，將一家在資產負債表上有很多商譽的公司與沒有善意的公司進行比較。

要計算有形的賬面價值，我們必須從共同權益中減去無形資產的資產負債表值，然後將結果除以股票。為了繼續以沃爾瑪的示例，對資產負債表上的商譽價值為206億美元（我們假設該分析的唯一無形資產材料是善意）。 TBVPS的價格為$ 15.01。當沃爾瑪2012年10-K發佈時，價格/TBVPS比率約為4倍。同樣，我們希望檢查隨著時間的推移比率的趨勢，並將其與類似公司進行比較以評估相對價值。

底線使用賬面價值是幫助對普通股價值提出意見的一種方法。像其他方法一樣，賬面價值研究了利潤派的股權持有人的一部分。與與盈利能力直接相關的收入或現金流方式不同，賬面價值方法在給定時間點衡量股東索賠的價值。股票投資者可以加深投資論文通過將賬面價值方法添加到其分析工具箱中。