资本预算：它是什么以及它的工作原理

什么是资本预算？

资本预算是选择添加到一个的项目的过程公司的价值。这资本预算流程几乎可以涉及从获取土地到购买固定资产（例如新卡车或机械）的所有内容。它始终涉及大型货币支出的长期财务计划。

公司使用各种方法来设定资本预算和不同的指标来跟踪潜在项目的绩效。

了解资本预算

公司经常在部门之间进行沟通，并依靠财务领导来帮助准备年度或长期预算。这些预算通常是运营的，概述了公司的方式收入和开支将在随后的12个月内成型。

该财务计划的另一个方面是资本预算。这是大型金融支出的长期财务计划。

资本预算依靠与其他任何形式的预算相同的基本实践，但它面临着一些独特的挑战。这些预算通常是仅成本中心。他们在项目期间不会产生收入，必须从其他部门的收入等外部来源资助。由于资本预算的长期性质，存在更多的风险，不确定性和可能出错的事情。

资本预算通常是为了长期努力准备的，然后在项目或企业进行时重新评估。随着项目的发展，公司通常会定期预测其资本预算。资本预算的目的是主动计划大量现金流出。除非公司愿意面对潜在的潜在项目延迟成本或损失，否则这些流出开始后不应停止。

为什么企业需要资本预算？

资本预算很重要，因为它创建了责任制和可衡量性。任何试图在不了解涉及的风险和回报的情况下投资其资源的业务都将是认为不负责任由其所有者或股东。如果企业无法衡量其投资决策的有效性，那么该业务在竞争激烈的市场中几乎没有机会生存。

公司通常处于资本有限且决策相互排斥的地方。管理层必须决定在哪里分配资源，资本和劳动时间。资本预算在此过程中很重要，因为它概述了对项目的期望。这些期望可能是与其他项目相比确定哪个最合适的。

非营利组织以外的其他企业可以赚钱。资本预算过程是企业确定任何投资项目的长期经济和财务盈利能力的可衡量方式。对于一家公司来说，预测其未来12个月的销售额可能相对容易，但是更难评估五年，10亿美元的制造总部装修的销售情况。

因此，企业需要资本预算来评估风险，提前计划和预测挑战。

资本预算中使用的方法

没有单一的资本预算方法。公司可能会发现使用各种方法准备单个资本预算很有帮助。这样一来，公司就可以在一个分析中识别差距或考虑其本来不会考虑的方法的含义。

折现现金流量分析

资本预算通常会跨越许多时期，并可能多年，因此公司经常使用折扣现金周转不仅要评估现金流时机，还评估美元的含义。随着时间的流逝，货币通常会贬值。一个核心经济学概念是，今天的一美元明天的价值比一美元高，因为今天可以用来用于明天的收入或收入。

折扣现金流还包括项目的流入和流出。公司可能会为一个项目提供初始现金支出，这是一次性流出。在其他时候可能会有一系列流出代表定期付款。在任何一种情况下，公司都可以努力在项目结束时计算目标折现率或特定的净现金流量数。

回报分析

资本预算计划的投资回报方法围绕某些时间的时间基准实现而不是严格分析美元和回报。一些公司想跟踪公司何时破产或自付费用。其他人对何时资本努力获得一定额的利润的时间更感兴趣。

预测现金流量对于投资回收方式尤为重要。从一年到下一年的估计中，任何估计的偏差都可能会大大影响公司何时达到投资回报指标，因此在时间安排时，此方法需要更多的护理。如果公司想结合资本预算方法，可以合并回报分析和折现现金流量分析。

吞吐量分析

涉及吞吐量分析的方法是一种截然不同的资本预算方法。吞吐量方法通常会分析整个组织的收入和支出，而不是针对特定项目。通过费用会计也可以用于运营或非资本预算。

吞吐量方法需要取得公司的收入并减去可变成本。此方法导致分析每次销售中获得多少利润，这些利润可归因于固定成本。当公司支付所有固定成本时，任何吞吐量都由实体作为权益保存。

公司可能不仅寻求获得一定数量的利润，而且还可以实现目标数量首都可变成本后可用。这些资金可以被扫除以支付运营费用，管理层可能目标是什么资本预算努力必须恢复运营。

资本预算中使用的指标

当公司提出资本预算决定时，该公司的第一批任务之一是确定该项目是否将被证明是有利可图的。投资回收期（PB），内部收益率（IRR）和净现值（NPV）是项目选择中最常见的指标。

理想的资本预算解决方案将发现这三个指标表明同样的决定，但是这些方法通常会产生矛盾的结果。根据管理层的偏好和选择标准，将更加重点放在一种方法上。尽管如此，常见的优势和缺点与这些广泛使用的估值指标相关。

投资回报期

投资回收期计算收回原始投资所需的时间。它揭示了现金流入需要多少年，如果资本预算项目需要100万美元的初始现金支出，则需要等同于100万美元的流出。首选短暂的投资回收期，因为它表明该项目将在较短的时间范围内“自行付款”。

在此示例中的投资回收期将是三分之一或三年或三年零四个月。

回报期通常在流动性提出了一个主要问题。如果公司的资金有限，则可能只能一次进行一个主要项目。因此，管理层将重点放在收回其初始投资上，以便可以进行后续项目。

使用回报期的另一个主要优点是，很容易计算现金周转已经建立了预测。

但是，使用投资回收指标来确定资本预算决策的缺点。投资回收期不考虑金钱的时间价值（TVM）。简单地计算回报提供了一个指标，该指标将同样强调第一年和第二年收到的付款。这样的错误违反了金融的基本原则之一。

通过实施一个可以轻松修改这一点折现回报期模型， 然而。 TVM中的折扣投资回收期因素，并允许公司确定以折扣现金流量基础回收投资所需的时间。

另一个缺点是，回报期和折扣回报期都忽略了现金流量，例如打捞价值这发生在项目生命的尽头。因此，投资回报不是盈利能力的直接衡量。

此示例的投资回收期为四年，比上一个示例要差。但是，出于该指标的目的，五年级发生的15,000,000美元现金流入被忽略了。

回报方法的其他缺点包括可能在项目的不同阶段需要现金投资的可能性。生活的生活资产购买的也应考虑在内。如果资产的寿命不超过投资回收期，则可能没有足够的时间从项目中获得利润。

投资回报期并不能反映出资本预算决定的附加值，因此通常被认为是最不相关的估值方法。但是，当流动性是重要的考虑时，投资回收期至关重要。

内部回报率

内部回报率或项目的预期回报是贴现率这将导致净现值为零。项目的NPV与折现率成反比，因此未来的现金流动变得更加不确定，因此，如果折现率提高，则将变得毫无价值。 IRR计算的基准是公司用来打折的实际利率税后现金流量。

高于加权平均资本成本（WACC）暗示资本项目是一项有利可图的努力，反之亦然。低于WACC的IRR表明该项目不会盈利。 IRR规则是这样的：

• IRR>资本成本=接受项目
• IRR <COSS的资本=拒绝项目

在以下示例中，IRR为15％。如果公司用于折现现金流量模型的实际折现率小于15％，则应接受该项目。

实施内部收益率作为决策工具的主要优点是，它为每个项目提供了一个基准数字，可以根据公司的评估进行评估资本结构。 IRR通常会产生与净现值模型相同类型的决策，并且允许公司根据投资资本回报。

尽管使用财务计算器或软件包很容易计算，但使用此指标仍有一些失败者。像投资回报方法一样，IRR并没有真正了解项目将增加公司的价值。它只是为根据公司的资本成本接受了哪些项目的基准数字。

内部收益率不允许对相互排斥项目。管理人员可能能够确定项目A和项目B对公司都有益，但是如果只接受一个人，他们将无法确定哪个更好。

当项目的现金流量流是非常规的，例如初次投资后还有额外的现金流出，而使用IRR分析会出现另一个错误。非常规现金流在资本预算中很常见，因为许多项目都需要未来的资本支出进行维护和维修。在这种情况下，IRR可能不存在，或者可能存在多个内部回报率。

IRR是一个有用的估值在分析单个资本预算项目时，而不是相互排斥的项目时进行衡量。它为投资回收方法提供了更好的估值替代方法，但根据几个关键要求的缺点。

净现值

净现值方法是解决资本预算问题的最直观，最准确的估值方法。折扣税后现金流量按资本的加权平均成本划分，使经理可以确定项目是否会盈利。与IRR方法不同，NPV还准确地揭示了与替代方案相比，项目的盈利能力。

NPV规则指出，所有具有正净现值的项目均应接受。那些负面的人应被拒绝。如果资金有限，并且所有正面NPV项目都无法启动，则应接受折扣价值最高的人。

假设折现率为10％，项目A和项目B的NPV各自$ 137,236和1,317,856美元。这些结果表明，这两个资本预算项目都会增加公司的价值，但是如果公司目前只有100万美元的投资，则项目B将是优越的。

NPV方法的一些主要优势包括其整体实用性，并提供了直接衡量盈利能力的衡量。它允许在多个相互排斥的项目之间同时比较。一个灵敏度分析NPV中通常会向任何不知所措的未来问题表示，即使折现率可能会发生变化。

NPV的方法受到公平批评，即增值数字并不能考虑该项目的整体规模。这盈利能力指数（PI）但是，可以轻松解决此问题。

PI是从折现现金流计算。它是通过将未来现金流量的现值除以初始投资来计算的。大于一个的PI表明NPV是阳性的。少于一个的PI表示负NPV。加权的平均资本成本（WACC）可能很难计算，但这是衡量投资质量的坚实方法。

底线

资本预算是一项长期计划，概述了投资，开发或大量购买的财务需求。必须准备一项资本预算来分析长期努力是否会盈利。这与跟踪收入和支出的运营预算不同。

通常使用NPV，IRR和投资回收期对资本预算进行审查，以确保收益符合管理层的期望。