金融中的利差：交易的多种含义解释了

在金融中，很少有术语像“传播”那样广泛而可能令人困惑。这个词具有许多含义，每个词对于理解市场动态和投资策略至关重要。从出价和要求价格之间的差异到复杂的期权策略，对于金融市场的几乎每个方面来说，普遍性都很重要。

财务中的传播通常是指两个相关值之间的某种形式的差异或差距。在股票交易中，普遍是指买卖价格之间的差距。在债券中，它表明两种证券之间的产量差异。期权交易者使用差价来创建复杂的风险管理策略，而外汇交易者则专注于货币对差异。

了解这些各种类型的差价对于希望有效地导航金融市场的任何人至关重要。它们影响交易成本，并对市场流动性，风险和潜在的利润机会有更深入的了解。下面，我们消除了这些含义之间的任何混乱，同时避免了它们对投资者的重要性。

了解传播

差价是金融市场的命脉。他们一次告诉我们有关流动性，风险的胃口和市场效率。让我们以下面的顺序描述主要类型：

1. 证券：最常见的传播是出价传播。这是买方愿意支付的最高价格和卖方愿意接受的最低价格（询问）之间的差额。股票的狭窄差异通常表明流动性高，交易成本较低，而更广泛的差异则表明相反。点差还可以指在一个期货合约或货币中的短期职位（出售）与另一个期货合约（销售）之间的差距。这被正式称为传播交易。
2. 债券市场的蔓延：债券收益率扩展以测量两种证券之间的收益率差异。最著名的是产量扩散，它比较了两种债券的利率，其信用质量或期限不同。例如，美国国库债券与公司债券之间的差异表明，投资者增加的收益率要求承担更高的公司债务风险。
3. 贷款：vrail是指借款人的价格高于基准收益率以获得贷款。例如，如果主要利率为3％，并且借款人收取的抵押贷款收取5％的利率，则利差为2％。从机构的角度来看，这是它收取贷款的利率与存款支付的利率之间的差额。这次差异是银行和其他贷款机构的主要利润来源。
4. 期权交易：差异在选项中具有不同的含义。在这里，差异是指涉及多个期权合约的策略。这些策略，例如公牛蔓延或蝴蝶传播，使交易者可以微调其风险曝光。
5. 外汇（外汇）市场：在这里，差价代表货币对买卖价格之间的差异。这些利差会根据市场波动和流动性而波动。

1。股票市场差

投标式传播

最多证券在有大多数股票的双面市场上出售投标式传播这标志着最高出价价格和最低报价之间的差异。出价差价通常用于评估股票的流动性。

例如，在股票市场上，像苹果公司（Apple Inc.）AAPL）假设出价价格为150.00美元，要求价格为$ 150.02，导致价值仅为0.02美元。这种紧张的点差表明，许多买卖双方都有高度流动的市场。同时，一家交易型股票（如一家小型公司）的出价价格为10.00美元，要求价格为10.50美元，导致价差更大0.50美元。

这种更广泛的差异显示出流动性较低，波动性较高，交易者的交易成本更高。出价范围的扩展至关重要高频交易者或做市商，因为他们的利润率通常来自这些小差异。

证券之间的价格差

这种价差在一只股票和另一种股票之间。例如，同一公司的普通股价格和优先股之间的差异可以揭示投资者对股息，增长潜力和风险的期望。

同样，不同类别的股票之间的差异（例如A级和B类股票）可以向市场情绪表示有关投票权或控制问题的情绪。

2。债券市场利差

债券市场的差异是风险，投资者情绪和经济状况的关键指标。这些利差代表了两种债券的收益率之间的差异，通常反映了信用风险，成熟度或流动性的不同水平。了解债券利差对于寻求评估其固定收益投资组合中的风险奖励余额的投资者至关重要。

产量扩散

收益率或利率差异是由不同类型或群体，成熟日期或发行人的债券之间产量的差异产生的。一个突出的例子是长期和短期政府债券之间的收益率（例如10年期债收益率减去了两年财政部产量），称为“屈服曲线扩散”。这些利差是通过从另一种仪器中减去一种仪器的收益来计算的，通常以基点（BP）或百分比表示。

收益率的差异被用作确定为什么由于成熟，发行人或经济状况而产生差异的起点。例如，扩大的产量曲线差异通常表示对经济增长的期望，而狭窄的蔓延表明对经济衰退的关注。

信用差价

一种产量曲线的差异，这些是两个相似成熟的债券之间的收益差异，但信用质量不同，通常表示为公司债券与无风险政府债券（例如美国国债债券）之间的差异。

例如，如果美国十年美国国库债券收益率XYZ公司发行的3％和10年的公司债券的收益率为5％，信用额为2％。这次点差弥补了投资者与公司债券相关的违约风险。更广泛的信贷差异表明，人们的感知风险往往更高，这通常是由于信用评级较低或对经济不稳定的期望。

在2008年的金融危机（如下图中所示）期间，由于投资者要求更多收益率以弥补公司违约风险增加，信贷差价大大扩大。

流动性传播

这是两个债券之间的收益率差异，这些债券与众不同，但交易的数量有所不同。较低的债券流动性通常，收益率会更高，以弥补投资者在不影响其价格的情况下快速买卖债券的困难。

当投资者更喜欢更多的流动资产和市场稳定期间，流动性扩大在市场压力期间扩大。

交换差

掉期扩展是a的产量之间的差异固定利率键，例如财政部以及利率互换的固定利率。这种差价反映了将固定利益付款交换浮动付款的成本，并用作银行间市场的信用风险。

扩大掉期差异可以表明对金融体系中对交易对手风险的担忧（另一方违约的机会）。

Z-Spread

Z-Spread（零挥发性差异）是必须添加到无风险的国库收益率曲线中的恒定点差，以使债券的现金流量恢复到目前的市场价格。这种传播对于复杂的键特别有用现金流，例如抵押证券（MBS）或具有嵌入式选项的债券。

让我们以一个例子公司债券交易价格为105美元，面值为100美元和5％的息票利率。为了确定Z-Spread，投资者将计算在国库收益曲线上所需的价差，以使债券现金流量的现值等于其市场价格。如果Z-Spread为1.5％，这意味着在整个国库单收益曲线中，该债券提供了另外1.5％的收益率来弥补其信用风险和其他因素。

因此，固定收益交易者通常使用Z-Spread来评估债券的相对价值，尤其是在比较具有相似信用质量但不同结构的债券时。

选项调整后的传播（OAS）

选项调整后的点差（OAS）通过考虑这些选项对债券价值的影响来完善Z-Spreen。因此，如果债券没有任何嵌入式选项，例如呼叫或放置选项，则投资者将获得无风险利率的收益率。

假设有一个可召回的债券由ABC公司发行的10年期限和6％的优惠券。债券可能以2％的Z-Sprech进行交易，但是由于发行人可以选择在五年后拨打债券，因此在调整了呼叫选项的价值后，OAS可能会较低，例如1.5％。

这使投资者更清楚地了解了债券的真正信用风险和流动性，不包括嵌入式选项引起的扭曲。投资者使用OA将债券与不同的嵌入式选项进行比较。

3。贷款传播

贷款价差是贷方收取借款人的利率与贷方的资金成本之间的差额。虽然本文较早涵盖了债券的差额，但贷款差价差异专门针对各种贷款（例如抵押，个人贷款和公司贷款）的利润率。它们是金融机构盈利能力的关键衡量标准，因为它们代表了借款资金为这些贷款提供资金的成本后，贷款的利润率。这是主要类型：

• 银行贷款传播：也称为净利息利润率，这将银行（例如抵押或商业贷款）发行的贷款的利率与银行借入资金的利率（通常是根据联邦资金利率（如联邦资金利率）来衡量的。更广泛的银行贷款差价揭示了更多的利润，因为它的贷款收入比借贷成本更多。相反，狭窄的差异表明竞争增加或更高的资金成本可以压缩利润。
• 抵押贷款差：在抵押市场中，抵押贷款和基准利率之间的差异（例如10年期债券的收益率）反映了起源和维修抵押贷款的风险溢价和成本。信用风险，市场流动性和经济状况都影响了这一差异。抵押贷款的差额更大，表明贷款人的贷款环境更加谨慎，因为贷方正在收取更多费用以弥补感知的风险。
• 公司贷款差：这衡量了公司贷款收取的利率与贷款机构借款资金的利率之间的差额。企业贷款差的扩大信号会增加信用风险或经济不确定性，就像这里的其他价差一样。
  

4。选项传播

期权价差是交易策略，涉及同时买卖两个或更多期权合约在同一基础资产上，通常具有不同的行使价格，到期日期或两者兼而有之。这些策略旨在限制风险，削减进入贸易的成本或在特定市场条件下增加利润的潜力。期权点差可用于整个市场场景。这些是其中一些差异：

通话差

一种呼叫传播的一种类型的公牛呼叫传播是一种期权交易策略，该策略是为预计基础资产价格适度上涨的交易者而设计的。该策略涉及以较低的打击价格购买呼叫选项，同时以较高的行使价格出售呼叫选项，均为相同的到期日期。购买的电话期权提供了以较低的行使价格购买资产的权利，而出售的电话期权则有义务使交易者在行使时以较高的打击价格出售资产。

例如，假设股票的交易价格为50美元。预计该股票上涨的投资者可能会以30美元的溢价购买拨款价格为50美元，并以$ 1 $ 1 $ 1的打击价格出售电话期权。

利差的净成本为2美元（为长达电话支付了3美元的费用为3美元）。最高利润为$ 3，如果股价在到期时股价低于或高出55美元（行使价格之间的差额减去支付的净保费）。最大损失仅限于支付的$ 2净保费，如果股票价格保持在或低于50美元，则会发生。该策略为交易者提供了一种从股票价格上涨的同时限制潜在损失的方式，因此，当与完全购买呼叫选项并排放置时，它会更加平衡。

放差

一个熊放开预计基础资产的价格会适度下降的交易者使用。这涉及购买以较高的打击价格购买的前置选择权，并以较低的行使价格出售前期期权，均为相同的到期日期。 Long Pit Option提供了以更高的打击价格出售资产的权利，而短期期权则有义务使交易者在行使时以较低的行使价格购买资产。

例如，假设一个投资者认为，XYZ公司的股价目前为52美元，将很快下降。他们将熊投票从这种潜在下降中获利。投资者以罢工价格为50美元（较高的打击）购买了一个选项，并以45美元的打击价格出售一个选项（较低的罢工）。这两个选项都有相同的到期日期。

• 出售$ 45看前收到的保费为$ 1.00
• 购买$ 50的预付款为$ 5.00
• 净保费付款（借记）为$ 4.00或$ 400总计（每份合同$ 4.00 x 100股）

潜在结果如下：

公牛差价是投资者对基础资产中等看涨前景时使用的期权交易策略。这垂直传播（那些买卖相同类型的选项的人）涉及以更高的打击价格同时出售前选项，并以较低的打击价格购买前置选项，两种选项的到期日期相同。目的是从基础资产的价格上涨或保持稳定的稳定价格中获利。该策略使交易者可以通过出售前选项来通过保费产生收入，而购买的PUT可以作为对冲，以限制潜在损失。

如果基本资产的价格上涨高于到期时的罢工价格，则可以实现公牛看跌期权的最大利润，从而使两者期权都无价值，而交易者可以保持整个净溢价。如果资产的价格低于较低的打击价格，则会发生最大损失，但此损失已提前封闭并已知。以下是描述此策略可能结果的图表。

长蝴蝶蔓延

长长的蝴蝶传播结合了呼叫，并提出了基本资产中低波动率的选项。它是通过购买一个货币选项，出售两种货币选项，并购买一个不合时宜的选项，所有这些选项均为相同的到期日期。可以使用所有呼叫选项或所有PUT选项执行该策略。

例如，假设投资者预计XYZ Company的股价为50美元，将在不久的将来保持相对稳定。他们采用了长期的蝴蝶传播策略来从这种稳定中获利。

投资者购买一个选项选项罢工价格在45美元中，出售两种选项，打击价格为50美元，并以55美元的罢工价格购买了一个选项。所有选项都有相同的到期日期。

• 出售两个$ 50的预付款收到的保费为每个$ 2.00，总计4.00美元
• 购买$ 45的看价为0.50美元的溢价
• 购买$ 55看价的保费为4.50美元
• 净保费付款（借记）为$ 1.00或100美元（每份合同$ 1.00 x 100股）

潜在结果如下：

日历传播

一个日历传播，也称为时间点差，涉及以相同的罢工价格购买和销售期权，但到期日期不同。通常，投资者购买了长期选择并出售较短的期权。策略从不同的利率中获利时间衰减（在接近到期的期权价值下降）两种选项之间。当交易者期望在短期内进行资产的价格很少，但后来可能会出现重大移动时，就会使用它。

例如，假设投资者正在股票XYZ的交易期权，交易价格为100美元。您在六个月内以8美元的溢价价格在六个月内到期的股票购买电话期权，同时以相同的罢工价格出售同一股票的较短的呼叫期权，但在一个月内到期。期权的净成本为5美元。策略利润作为近期选择（短腿）的衰减速度要比长期选择快，如果波动率上升，价值可能会增加。

最大利润通常发生在短期期权到期时的基础资产以行使价格为罢工价格时，这使交易者可以从已售出期权的时间衰减中受益。但是，有风险在短期内有基本资产大幅变化，这使得交易员行使短腿，导致损失。

盒子扩散

盒子传播是一个套利策略涉及创造公牛呼叫传播，又在同一基础资产上传播一只熊，从而有效地创造了综合长或短位置，没有风险。该策略旨在利用期权市场上的错误定价并锁定无风险的利润。该盒子散布的固定金额是固定的，无论基本资产在到期时的价格如何。

假设投资者注意到股票交易价格为50美元的期权市场上的定价错误。他们可能会通过执行以下操作来创建一个盒子：

• 购买电话价格为50美元的溢价价格为4美元
• 出售电话价格为60美元的溢价价格的溢价2美元
• 购买溢价价格为60美元的前置选项，价格为9美元
• 出售额外售价为50美元的前置选择权的溢价价格为7美元

这个盒子的净成本为$ 4（$ 4 + $ 9- $ 2- $ 7）。到期时的盒子差价的收益是两次打击价格之间的差额（60美元至50美元= $ 10）。由于进入该职位的成本为4美元，因此无风险利润为6美元。但是，考虑到交易成本，盒子差需要仔细执行，并且由于其复杂性以及需要大量资本使该策略有价值的大量资本，因此经常被机构投资者使用。

传播风险

与市场上的任何其他交易一样，差价交易随附市场风险，不利影响应基本股票的价格不动。例如，如果交易者进入公牛呼叫，他们认为他们认为价格会上涨，而股票下降，他们可能会损失该策略。市场风险可能会导致早期分配（行使期权行使时出现的权利），尤其是在较短的选择职位上。早期分配会破坏您的差异的预期结构，可能导致管理职位的意外损失或并发症。

以下是差异涉及的其他风险：

• 流动性风险可以使交易者更难进入或退出职位，从而导致更广泛的价差和成本增加。
• 波动性风险在传播策略中起着重要作用。隐含波动率的意外变化可能会极大地影响扩散位置的价值，有时以违反直觉的方式影响。例如，波动率的提高可能会使长期选择位置受益，同时损害同一价差内的短职位。
• 还有误会或策略不善本身。传播策略可能是复杂的，交易者可能会误解分支机构，最大损失方案或保证金要求。这可能导致意外的结果，尤其是当市场状况迅速转移时。

5。外汇扩展

外汇扩展是出价价格（您可以出售货币对的价格）和要求价格（您可以购买货币对的价格）之间的差异。这种普遍性本质上是交易的成本，也是主要方式外汇经纪人赚钱。利差的规模取决于市场流动性，波动性和要交易的特定货币对。

诸如欧元/美元之类的主要货币对通常会因为流动性高而差，而异国情调的对可能会有更大的价差。对于贸易商，尤其是那些从事短期策略（例如日常交易或剥头皮）的人来说，利差是至关重要的考虑因素，因为它直接影响了每种交易的盈利能力。更广泛的差异意味着，贸易需要进一步发展，以使交易者有利，只是为了打破。一些经纪人提供固定的价差，而另一些经纪人则提供了随着市场条件波动的可变价差。

底线

在金融中，普差是指两个价格，利率或收益率之间的差异或差距。一个常见的是出价差价，这是出价（来自买家）与安全，货币或其他资产的（卖方）价格之间的差距。价差还可以指交易职位的差异，例如在一个期货合约或货币中的短期职位（出售）之间的差距，而在另一个期货合约中的长度（购买）（购买）（被称为价差交易）。

在贷款中，利率在银行支付存款人及其收取借款人的费用之间传播是盈利能力的关键决定因素。对于投资者而言，在不同债券（例如公司债券和政府证券）之间的收益率在有助于市场风险看法。在所有这些应用中，普差是市场状况，风险和潜在盈利能力的重要指标，使其成为财务分析的基石。