CDO和抵押市场

抵押债务义务（CDO）是一种包含各种资产和贷款产品的结构性投资融资产品。投资银行包装银行贷款，抵押和其他资产抵押债务义务- 与资金相似，以供机构投资者购买。

创建CDO的目的是使用债务还款- 通常将其作为投资的抵押品。换句话说，贷款和债券的承诺还款使CDOS具有其价值。

结果，CDO是投资者的现金流通资产。尽管CDO通常与抵押贷款市场有关，但它们可以包括各种类型的投资和债务，例如抵押，公司债券，，，，信用额度，汽车贷款，信用卡付款。所有这些信贷产品都会根据购买CDO的投资者的信用风险需求而重新包装并将其分组为分组。

如果CDO内的贷款是抵押贷款，则该产品通常被称为抵押支持的安全性（MBS）。如果向CDO中的抵押贷款向借款人提供低于恒星信用或没有信用记录的借款人，则称为次级抵押贷款。虽然这个词次级“通常与抵押有关，其他信用产品具有次级类别类别，包括汽车贷款，信用额度和应收账款较高风险。

CDO信用结构

最初，来自CDO收集资产收集的所有现金流量都汇总在一起。这笔付款库分为额定划分。每个批次还对其进行了感知的（或陈述）的债务评级。信贷和债务产品分配了信贷评级，衡量其可能性默认。当一方无法从贷款或金融工具中偿还利息和本金金额时，就会发生违约。

标准普尔（标准普尔）是为投资者提供的公司之一独立的信用评级以及标准普尔500指数的提供商。最高等级通常为“AAA“等级的高级批量。中间批量通常称为夹层倾斜，通常将'aa'''''带到'bb'等级，最低的垃圾或未标准的分组称为股票股票。每个特定的特定评级决定每个委托人的本金和利息多少。

AAA评级的高级批次通常是第一个吸收现金流量的人，也是最后一次吸收抵押贷款默认值或错过付款。因此，它具有最可预测的现金周转通常被认为具有最低风险。另一方面，收视率最低的批次通常仅在支付所有其他分支后才获得本金和利息。

此外，他们也是第一个吸收违约和延迟付款的方面。取决于整个CDO结构的分布以及根据贷款组成的不同，权益批量通常可以成为”有毒废物“问题的一部分。

投资CDO

通常，散户投资者无法直接购买CDO。相反，它们是由保险公司，银行购买的养老基金，，，，投资经理，，，，投资银行， 和对冲资金。这些机构旨在超越从债券支付的利息，例如财政部收益。但是，这些公司通过购买CDO的额外收益率承担了增加的风险。

当然，在稳定的经济环境中，CDOS展现出的增加的风险水平可能会充分弥补。但是，如果经济陷入衰退，违约的抵押贷款违约风险可能会急剧上升。结果可能会导致CDO投资者的损失。

资产组成并发症

为了使事情变得更复杂，可以由CDO组成主要的贷款，近贷款（称为alt.-a贷款），风险次级贷款，或以上的某种组合。这些术语通常与抵押结构有关。

如果CDO的买家认为贷款的潜在信用风险是投资等级，该公司可能会接受较低的收益率，仅比美国财政部略高。违约风险较低的债务工具通常支付较低的利率，而风险较高的债务则指挥投资者更高的利率，以弥补违约的附加风险。

但是，发行人如果事实证明基础抵押贷款的风险要比收益率所规定的要大得多，则CDO可能会承受压力。是否正确评估了基础的CDO贷款是更复杂的CDO结构中隐藏的风险之一。换句话说，如果给借款人的贷款不如贷方最初认为的那么重要，那么投资CDO的风险可能会增加。

其他并发症

除了资产组成之外，其他因素还会导致CDO更复杂。对于初学者，一些结构使用杠杆作用和信用衍生品这可能甚至是因为被认为是安全的，甚至可以欺骗高级统治。

这些结构可以变成合成CDO仅由衍生品和信用违约掉期在贷方和衍生物市场。 CDO的买家实际使用了信用违约交换为保险反对非付款。买方通过保险公司或其他CDS卖方购买CD来改变CDO的不付款风险，以换取费用。

许多CDO的结构化使得底层抵押品是其他CDO的现金流，这些流量成为杠杆结构。这增加了风险水平，因为对基础抵押品（贷款）的分析可能不会产生任何其他信息。招股说明书。

必须注意这些CDO的结构如何，因为如果预付了足够的债务违约或债务，则预期现金流的付款结构将无法持有，并且某些持有人将无法收到其指定的现金流量。如果做出不正确的假设，则将杠杆置于方程将放大任何效果。

最简单的CDO是“单一结构CDO”，其风险较小，因为它通常仅基于一组基础贷款。它使分析变得直接，因为它更容易确定预期的现金流量和违约的可能性。

特殊考虑

CDO市场存在，因为有一个愿意购买股票或现金流的投资者市场，他们认为这将带来更高的回报固定收入具有相同隐含成熟度时间表的投资组合。

不幸的是，感知的风险与投资的实际风险之间可能存在巨大差异。尽管CDO买家可能会认为该产品会按预期执行，但信用违约可能会发生，而且通常很少追索权。

如果信贷市场恶化并且贷款损失正在增加，则可能很难放松一下立场。在这样的环境中，市场可能会枯竭，这意味着没有流动性。结果可能会导致投资者试图出售其CDO职位，只是发现没有买家。

CDO的出现

CDO出现了，以便银行出售其贷款，在资产负债表上创建房间，以便他们可以承担更多的贷款。这是一种通过（1）出售当前贷款和（2）从新贷款中赚钱的方法。

CDO在2000年代初是利基产品，但很快就会越来越多地通过华尔街及以后的产品。他们根据需要创造了许多工作定量分析师和计算机程序员对构成CDO的贷款的估值进行建模。此外，CDO需要销售并出售给投资者，这需要雇用销售人员出售它们。

CDO，尤其是抵押支持证券（MBSS），导致2007/2008年的次级崩溃导致了导致的次级崩溃大萧条。许多抵押贷款被错误地估值，许多捆绑包被不准确地评为不正确的，因为它们没有适当地考虑一些信誉较低的贷款。经济衰退结束后，CDO失败了，但几年后他们开始卷土重来。

CDO和大萧条的崩溃

包装CDO并将其出售给投资者的银行在分析获得贷款的人方面并不详尽。当银行出售贷款时，他们也出售了自己的风险。借款人的质量并不是一个巨大的关注点，因此银行正在向信誉较差的人贷款，人们正在拿出他们负担不起的抵押贷款。

数量流动性在市场上，最终创造了一个在房屋市场，信用卡和汽车市场中显而易见的泡沫。随着住房价格上涨，人们不断购买房屋，经常将其翻转并快速获利。

此外，购买CDO的投资者还不知道CDO中所有贷款的质量。他们信任银行适当地为风险定价，并将评级机构适当地评估CDO，这两者都没有发生。

最终，住房价格下跌，个人无法支付抵押贷款。当人们违约时，这会导致CDO中的收入流减少或停止，从而影响购买它们的投资者，从而造成损失。这些投资在整个金融市场中广泛传播。在共同基金，养老基金和公司中。损失迅速扩散。

CDO会消失吗？

无论经济中发生什么，CDO都可能以某种形式存在，因为替代方案可能是有问题的。如果无法将贷款雕刻成划分，则最终结果将更紧信贷市场借贷利率较高。

只要那里有一群借款人和贷方，您就会发现愿意承担现金流量风险的金融机构。每个新十年都可能带来新的结构化产品，并面对投资者和市场面临新的挑战。

底线

抵押债务义务（CDO）是结构化的金融产品，可让投资者获得非传统投资，否则他们将很难获得接触，例如抵押和汽车贷款。基础资产是抵押的CDO被称为抵押支持的安全性（MBS）。

MBS占用了许多抵押贷款，并将其包装成具有各种批量的产品。根据基础抵押贷款的风险，这些渠道的风险有所不同。投资者从贷款的抵押贷款付款中获得的MBS收入付款。