投资银行面试的知识

确定投资银行面试

许多商务专业的学生想在入门级工作投资银行业务，但是当询问一些更常见的技术问题时，他们在面试中冻结。进行第一次面试通常是一项艰巨的任务，因此您需要准备回答一些最常见的投资银行面试问题。例如，您可以回答以下内容吗？

1. 估价公司的方法是什么？
2. 通过债券而不是公平筹集资金的优势是什么？
3. 在财务报表如果将$ 100添加到当前折旧帐户中？

如果您没有关于此类问题的准备好的答案，则需要在面试之前做更多的准备。继续阅读以了解这些常见问题的答案，以及在与潜在雇主坐下之前有关投资银行业务的了解。

了解入门级工作

对于面试官来说，没有什么比对这个职位一无所知的候选人更具冒犯性了。表明您不仅了解投资银行业务的一般实践，而且了解您的特定职责，还应该提供竞争优势。毕竟，一年级分析师不会向CEO推销交易或发布研究报告关于热股/部门。

入门级职位主要涉及创建演示文稿，编译综合表和制作音调书。虽然财务建模和财务报表分析是投资银行业务的面包和黄油，不要采访以下假设，即您在工作的第一天就要执行此类任务。

财务知识

财务报表的基本知识以及对如何资产负债表，损益表，以及现金流报表相互关联是投资银行采访的另一个常见技术技能测试问题。熟悉对一个部分的变化如何改变其他部分中的数字。重要的是要理解（不仅要记住）语句之间的联系。

这是一个典型的例子。假设税率30％，如果折旧增加$ 100，税前收入减少了100美元，将发生以下情况：

• 税收将减少$ 30（$ 100 * 30％）
• 净收入（NI）将减少$ 70（$ 100 *（1 - 30％））
• 运营现金流将增加的数量减税

这会导致资产负债表上增加30美元的现金，减少100美元PP＆E由于折旧，减少了70美元留存收益。确保您可以轻松地遵循此示例并跟踪任何类似调整的效果。这是其他值得知道的。

公司估值：折扣现金流量

有关公司估值的问题对于面试过程至关重要，因为此任务是银行家日常活动的基础。有三种重视公司的基本技术：打折现金流量（DCF）， 这倍数接近和可比的交易。只有前两个可能被讨论。

顾名思义，打折现金流量涉及创建预测免费现金流（FCF）公司，然后折扣他们在加权平均资本成本（WACC）。这是计算免费现金流的方法：

EBIT*（1税率） +折旧和摊销 - 资本支出 - 净营运资金增加（NWC）

WACC是通过将债务，权益和优先股份的百分比计算而成的，并将单个组件乘以要求的回报率关于该安全性。这终端值该项目的内容也必须确定并相应地打折。

WACC = r_e*（E / V） + R_d*（d / v） *（1-tax）

r_e=公平成本，r_d=债务成本，v = e + d =公司融资的总市场价值（债务加权）和税收=公司税率。

WACC DCF方法假设公司已杠杆率，并带有债务成本被反映在计算的分母中。这调整后值（APV）估值方法有些相似，但计算出全股（未杠杆）公司的价值，然后在最后添加债务的影响。当公司采用复杂的债务结构，例如杠杆收购（LBO），或者当融资条件在整个项目的整个生活中发生变化时。

首先，现金流由公平成本，然后确定税收优惠通过折扣税后利息支付的债务固定收入所需的回报率。

NPV =全股权公司的价值 +融资效果的现值

从理论上讲，WACC和APV方法的NPV应产生相同的最终结果。 （有关更多信息，请参见投资者需要一个很好的WACC）

公司估值：倍数

倍数估值方法涉及指标类似于P/E比。基本上，要执行倍数分析，人们必须确定特定行业的平均倍数，并将该值乘以该倍数的该值乘以所考虑的公司。

以P/E比率为例投资银行家正试图在杂货店业务中对公司进行估值，第一步是确定该行业的平均市盈率。这可以通过查看Comp Tables来完成，可以通过彭博终端轻松获得。

接下来，应将平均值乘以公司的EPS。如果该行业的平均市盈率为12，而特定公司的每股收益为2美元，则股票的价值为24美元。以此价值为单位和未偿还的股票总数为公司的股份提供了市值。

前面的示例使用P/E比例来说明一般前提，因为大多数人都熟悉这种措施。但是，使用此比率执行估值实际上是不正确的。最终的数字赋予了公司权益的价值，无视债务。尽管不同的部门具有特定于行业的倍数，应在面试之前进行研究，但最常见的倍数之一是企业多重（EV/EBITDA）。

企业价值被计算为：

市值 +债务 +少数利息 +优先股 - 总现金和现金当量

该值反映了公司的全部价值。自从收购方在合并EV将承担目标的债务和其他财务状况，捕获了公司的全面价值。此外，由于类似原因，EBITDA用于计算中，而不仅仅是收入。 EV/EBITDA提供了对真正的价值P/E无法捕获的整个公司中。

但是，应该注意的是，收入倍数通常不是首选的估值方法，因为通常可以通过会计惯例轻松操纵收入。

区分债务或权益

由于投资银行业务涉及帮助公司发行股权和债务，因此对这些概念的熟悉非常重要。提高公司的债务水平资本结构带来许多好处。最重要的是，由于利息支付是可抵税的，因此债务被认为是更便宜的融资形式（您应该将其承担为记忆）。

发行债券具有进一步的优势，因为股东不要被稀释，并且因为债务持有人在破产时对公司的资产有第一笔大幅度销售。这也是为什么债券持有人需要较小的投资回报。

另一方面，增加杠杆率需要更高的利息支付，这可能会使公司在经济差的时期迈向破产。与无法保证的股息相比，公司必须符合其债务协议。

另外，正如第二个命题所暗示的Modigliani-Miller定理，随着公司的债务股权比率（D/E）的增加，权益成本和额外债务的成本也增加。一个最佳资本结构必须达到最大化公司总价值。

底线

大多数选择进行面试的候选人应该非常熟悉所提出的材料。能够讨论这些信息不会使您成为候选人，而只会展示您了解工作的基础知识。在进行面试之前，研究特定银行，熟悉过去所做的交易或目前正在努力的交易，并准备谈论经济和金融市场。

请放心，其他候选人将得到同样的准备，有时确定谁能完成工作归结为候选人之间最小的差异。在这种竞争环境中，准备和信心是获得工作的关键。