管理利率风险

利率风险存在于利率的资产中，例如贷款或债券，这是由于利率差异导致资产价值变化的可能性。利率风险管理已经变得非常重要，并且已经开发了各种工具来处理利率风险。

本文研究了几种使用各种利率的企业和消费者管理利率风险的方式衍生物乐器。

关键要点

利率风险是与资产利率波动相关的风险。
利率和债券价格成反比。
某些产品和期权，例如远期和期货合约，可以帮助投资者对冲利率风险。
远期合同是一方可以在特定未来日期以一定价格购买或出售资产的协议。

哪些投资者容易受到利率风险？

利率风险是当利率的绝对水平波动时会产生的风险。利率风险直接影响固定收益证券的价值。自从利率和债券价格与利率上升相关的风险成反比，导致债券价格下跌，反之亦然。债券投资者，特别是那些投资长期固定利率债券的投资者，更容易受到利率风险的影响。

假设个人以10,000美元的价格购买3％的固定利率30年期债券。该债券每年通过到期支付300美元。如果在此期间，利率上升到3.5％，则假设投资10,000美元，新债券每年发行的新债券每年支付350美元。如果3％的债券持有人继续通过到期来持有债券，那么他们将失去获得更高利率的机会。

另外，他们可以在市场上出售其3％的债券，并以较高的利率购买债券；但是，这样做会导致投资者的出售3％的债券的销售价格较低，因为它们不再对投资者有吸引力，因为新发行的3.5％的债券也可以使用。

相比之下，利率的变化也会影响股票投资者，但与债券投资者的直接相比少。这是因为，例如，当利率上升时，公司借钱的成本也会增加。

这可能导致公司推迟借贷，这可能会导致支出减少。支出的减少可能会降低公司的增长，并导致利润下降，并最终降低投资者的股票价格。

利率风险不应忽略

和任何一样风险管理评估，总有什么都不做的选择，这就是许多人做的事情。但是，在不可预测性的情况下，有时不是对冲是灾难性的。是的，套期保值的成本，但是朝着错误的方向迈出的重大移动的成本是多少？

1994年，只需要看加利福尼亚州的奥兰治县，就可以看到无视利率风险威胁的陷阱的证据。简而言之，奥兰治县的财务主管罗伯特·塞隆（Robert Citron）以较低的短期利率借钱，并以较高的长期利率借了钱。该策略最初是很棒的，因为短期利率下降，正常产量曲线被维护。

但是当曲线开始转弯时倒的产量曲线状态，情况发生了变化。奥兰治县的损失和近200个公共实体的估计为17亿美元，并导致市政当局的损失。破产。这是忽略利率风险付出的高昂价格。

投资产品

那些想对冲利率风险投资的人有许多产品可供选择。

前锋

一个远期合同是最基本的利率管理产品。这个想法很简单，本文中讨论的许多其他产品基于当今协议的这一想法，以在未来日期交换某些东西。

远期费用协议（FRAS）

一个远期利率协议（FRA）是基于远期合同的想法，在该合同中，收益或损失的决定因素是利率。根据本协议，一个政党支付固定利率并收到一个浮动利率等于a参考率。实际付款是根据名义本金并以当事方确定的间隔付款。可以这么说，只有净付款 - 失败者支付赢家。 FRA总是以现金定居。

FRA用户通常是借款人或贷方，他们将在以后的日期处于利率风险。一系列的FRA类似于交换（下面讨论）；但是，在互换中，所有付款均以相同的价格。除非术语结构是平坦的。

期货

一个期货合约类似于向前默认和流动性风险由于包括中介。利率变化，股息和存储成本都影响期货的价格。

掉期

就像听起来一样，交换是交换。更具体地说，一个利率互换看起来很像FRAS的组合，涉及交易对手之间以交换未来现金流量的协议。最常见的利率交换类型是普通的香草交换涉及一方支付固定利率并获得浮动利率，而另一方支付浮动利率并获得固定利率。

选项

利率管理选项是期权合约潜在的安全性是债务义务。这些工具可用于保护浮动利率贷款的各方，例如可调节的抵押贷款（武器）。利率电话选项的分组称为利率上限；利率PUT期权的组合称为利率平台。通常，帽子就像一个呼叫一样，地板就像一个。

交换

一个交换，或交换选项，只是输入交换的选项。

嵌入式选项

许多投资者通过嵌入式选项。如果您曾经购买过致电提供，你也在俱乐部。您的发行人可召回的债券确保如果利率下降，他们可以召集您的债券并发行较低的新债券优惠券。

帽子

上限，也称为天花板，是利率的呼叫选项。其申请的一个例子是借款人长时间或支付优质的在参考利率超过上限的罢工利率时，购买上限并从CAP卖方那里获得现金付款。付款旨在抵消浮动利率贷款的利率上升。

如果实际利率超过罢工率，卖方将支付罢工与利率之间的差额乘以名义本金的差额。此选项将“盖帽”或将上限放在持有人的上限利息费用。

这利率上限是一系列组件选项或“ caplets”，每个时期的CAP协议存在。一个帽子旨在提供对树篱，以防止上升基准利率，例如有担保的隔夜融资利率（SOFR）。

地板

就像一个选项被认为是呼叫选项的镜像一样，地板是盖的镜像。这利率地面像帽子一样，是一系列组件选项，除了将选项放置，并且系列组件称为“地板”。无论谁是谁，如果参考率在地板以下罢工价格。贷方使用它来防止未偿还浮动利率贷款的下降速率。

项圈

保护性利率项圈还可以帮助管理利率风险。扣环是通过同时购买帽子并出售地板（反之亦然）来完成的，就像项圈保护投资者长期以来的股票。一个零成本领还可以建立以降低对冲成本的成本，但是这减少了利率转移所享受的潜在利润，因为您已经对潜在的利润放置了上限。

是什么导致利率风险？

利率风险是资产利率下降，该利率将减少投资者的回报率，主要是固定收入产品的关注点。利率下降会导致利率风险，并且对于更长的到期产品而言是更大的关注点。

利率风险是市场风险吗？

是的，利率风险是市场风险。经济中的利率可能会改变，从而影响固定收益证券的利率。风险是，支付的固定收入保证金支付的利息将减少，投资者的支出将较小。

利率上升时会发生什么？

当利率上升时，借钱的成本变得更加昂贵。这会导致消费者购买的货物成本（例如房屋或汽车）变得更加昂贵。当消费者购买较少时，需求减少；当需求减少时，公司最终会减少商品和服务的供应。他们产生的少量，这意味着雇用更少的人，甚至放开一些员工，这会导致消费者花费更少的钱，从而进一步加强周期。利率的总体增加导致经济放缓。