CDO和抵押市場

抵押債務義務（CDO）是一種包含各種資產和貸款產品的結構性投資融資產品。投資銀行包裝銀行貸款，抵押和其他資產抵押債務義務- 與資金相似，以供機構投資者購買。

創建CDO的目的是使用債務還款- 通常將其作為投資的抵押品。換句話說，貸款和債券的承諾還款使CDOS具有其價值。

結果，CDO是投資者的現金流通資產。儘管CDO通常與抵押貸款市場有關，但它們可以包括各種類型的投資和債務，例如抵押，公司債券，，，，信用額度，汽車貸款，信用卡付款。所有這些信貸產品都會根據購買CDO的投資者的信用風險需求而重新包裝並將其分組為分組。

如果CDO內的貸款是抵押貸款，則該產品通常被稱為抵押支持的安全性（MBS）。如果向CDO中的抵押貸款向借款人提供低於恆星信用或沒有信用記錄的借款人，則稱為次級抵押貸款。雖然這個詞次級“通常與抵押有關，其他信用產品具有次級類別類別，包括汽車貸款，信用額度和應收賬款較高風險。

CDO信用結構

最初，來自CDO收集資產收集的所有現金流量都匯總在一起。這筆付款庫分為額定劃分。每個批次還對其進行了感知的（或陳述）的債務評級。信貸和債務產品分配了信貸評級，衡量其可能性預設。當一方無法從貸款或金融工具中償還利息和本金金額時，就會發生違約。

標準普爾（標準普爾）是為投資者提供的公司之一獨立的信用評級以及標準普爾500指數的提供商。最高等級通常為“AAA“等級的高級批量。中間批量通常稱為夾層傾斜，通常將'aa'''''帶到'bb'等級，最低的垃圾或未標準的分組稱為股票股票。每個特定的特定評級決定每個委託人的本金和利息多少。

AAA評級的高級批次通常是第一個吸收現金流量的人，也是最後一次吸收抵押貸款預設值或錯過付款。因此，它具有最可預測的現金周轉通常被認為具有最低風險。另一方面，收視率最低的批次通常僅在支付所有其他分支後才獲得本金和利息。

此外，他們也是第一個吸收違約和延遲付款的方面。取決於整個CDO結構的分佈以及根據貸款組成的不同，權益批量通常可以成為”有毒廢物“問題的一部分。

投資CDO

通常，散戶投資者無法直接購買CDO。相反，它們是由保險公司，銀行購買的養老基金，，，，投資經理，，，，投資銀行， 和對沖資金。這些機構旨在超越從債券支付的利息，例如財政部收益。但是，這些公司通過購買CDO的額外收益率承擔了增加的風險。

當然，在穩定的經濟環境中，CDOS展現出的增加的風險水平可能會充分彌補。但是，如果經濟陷入衰退，違約的抵押貸款違約風險可能會急劇上升。結果可能會導致CDO投資者的損失。

資產組成並發症

為了使事情變得更複雜，可以由CDO組成主要的貸款，近貸款（稱為alt.-a貸款），風險次級貸款，或以上的某種組合。這些術語通常與抵押結構有關。

如果CDO的買家認為貸款的潛在信用風險是投資等級，該公司可能會接受較低的收益率，僅比美國財政部略高。違約風險較低的債務工具通常支付較低的利率，而風險較高的債務則指揮投資者更高的利率，以彌補違約的附加風險。

但是，發行人如果事實證明基礎抵押貸款的風險要比收益率所規定的要大得多，則CDO可能會承受壓力。是否正確評估了基礎的CDO貸款是更複雜的CDO結構中隱藏的風險之一。換句話說，如果給借款人的貸款不如貸方最初認為的那麼重要，那麼投資CDO的風險可能會增加。

其他並發症

除了資產組成之外，其他因素還會導致CDO更複雜。對於初學者，一些結構使用槓桿作用和信用衍生品這可能甚至是因為被認為是安全的，甚至可以欺騙高級統治。

這些結構可以變成合成CDO僅由衍生品和信用違約掉期在貸方和衍生物市場。 CDO的買家實際使用了信用違約交換為保險反對非付款。買方通過保險公司或其他CDS賣方購買CD來改變CDO的不付款風險，以換取費用。

許多CDO的結構化使得底層抵押品是其他CDO的現金流，這些流量成為槓桿結構。這增加了風險水平，因為對基礎抵押品（貸款）的分析可能不會產生任何其他信息。招股說明書。

必須注意這些CDO的結構如何，因為如果預付了足夠的債務違約或債務，則預期現金流的付款結構將無法持有，並且某些持有人將無法收到其指定的現金流量。如果做出不正確的假設，則將槓桿置於方程將放大任何效果。

最簡單的CDO是“單一結構CDO”，其風險較小，因為它通常僅基於一組基礎貸款。它使分析變得直接，因為它更容易確定預期的現金流量和違約的可能性。

特殊考慮

CDO市場存在，因為有一個願意購買股票或現金流的投資者市場，他們認為這將帶來更高的回報固定收入具有相同隱含成熟度時間表的投資組合。

不幸的是，感知的風險與投資的實際風險之間可能存在巨大差異。儘管CDO買家可能會認為該產品會按預期執行，但信用違約可能會發生，而且通常很少追索權。

如果信貸市場惡化並且貸款損失正在增加，則可能很難放鬆一下立場。在這樣的環境中，市場可能會枯竭，這意味著沒有流動性。結果可能會導致投資者試圖出售其CDO職位，只是發現沒有買家。

CDO的出現

CDO出現了，以便銀行出售其貸款，在資產負債表上創建房間，以便他們可以承擔更多的貸款。這是一種通過（1）出售當前貸款和（2）從新貸款中賺錢的方法。

CDO在2000年代初是利基產品，但很快就會越來越多地通過華爾街及以後的產品。他們根據需要創造了許多工作定量分析師和計算機程序員對構成CDO的貸款的估值進行建模。此外，CDO需要銷售並出售給投資者，這需要雇用銷售人員出售它們。

CDO，尤其是抵押支持證券（MBSS），導致2007/2008年的次級崩潰導致了導致的次級崩潰大蕭條。許多抵押貸款被錯誤地估值，許多捆綁包被不准確地評為不正確的，因為它們沒有適當地考慮一些信譽較低的貸款。經濟衰退結束後，CDO失敗了，但幾年後他們開始捲土重來。

CDO和大蕭條的崩潰

包裝CDO並將其出售給投資者的銀行在分析獲得貸款的人方面並不詳盡。當銀行出售貸款時，他們也出售了自己的風險。借款人的質量並不是一個巨大的關注點，因此銀行正在向信譽較差的人貸款，人們正在拿出他們負擔不起的抵押貸款。

數量流動性在市場上，最終創造了一個在房屋市場，信用卡和汽車市場中顯而易見的泡沫。隨著住房價格上漲，人們不斷購買房屋，經常將其翻轉并快速獲利。

此外，購買CDO的投資者還不知道CDO中所有貸款的質量。他們信任銀行適當地為風險定價，並將評級機構適當地評估CDO，這兩者都沒有發生。

最終，住房價格下跌，個人無法支付抵押貸款。當人們違約時，這會導致CDO中的收入流減少或停止，從而影響購買它們的投資者，從而造成損失。這些投資在整個金融市場中廣泛傳播。在共同基金，養老基金和公司中。損失迅速擴散。

CDO會消失嗎？

無論經濟中發生什麼，CDO都可能以某種形式存在，因為替代方案可能是有問題的。如果無法將貸款雕刻成劃分，則最終結果將更緊信貸市場借貸利率較高。

只要那裡有一群借款人和貸方，您就會發現願意承擔現金流量風險的金融機構。每個新十年都可能帶來新的結構化產品，並面對投資者和市場面臨新的挑戰。

底線

抵押債務義務（CDO）是結構化的金融產品，可讓投資者獲得非傳統投資，否則他們將很難獲得接觸，例如抵押和汽車貸款。基礎資產是抵押的CDO被稱為抵押支持的安全性（MBS）。

MBS佔用了許多抵押貸款，並將其包裝成具有各種批量的產品。根據基礎抵押貸款的風險，這些渠道的風險有所不同。投資者從貸款的抵押貸款付款中獲得的MBS收入付款。