投資者需要一個很好的WACC

當市場指數飆升以使新的高點與現實脫離現實時，是時候回到基本面了。具體而言，是時候查看共享估值的關鍵方面了：加權平均資本成本（WACC）。

公司的資本資金由兩個組成部分組成：債務和權益。貸方和股東期望他們提供的資金或資本有一定的回報。這資本成本是預期的回報股權所有者（或股東）和辯論者。因此，WACC告訴我們兩個利益相關者都能期望的回報。 WACC代表投資者的機會成本冒著將錢投入公司的風險。

要了解WACC，將公司視為一袋錢。包裡的錢來自兩個來源：債務和公平。從業務運營中的錢不是第三個來源股東以股息的形式，但代表他們保存在袋子裡。如果DEBTHORTERS要求其投資回報率10％，並且股東需要20％的回報，則平均而言，由袋子資助的項目將必須退還15％以滿足債務和股權持有人。 WACC是15％。

如果袋子持有的唯一錢是Debthorders的$ 50，股東的50美元，以及對一個項目投資100美元，那麼該項目的回報將每年返還5美元，每年向Debthorders退還5美元，每年10美元才能滿足期望。這需要一個總回報每年15美元，或15％的WACC。

WACC：一種投資工具

證券分析師在評估和選擇投資時採用WACC。例如，在折現現金流分析，WACC用作適用於未來的折現率現金流為了得出企業的淨現值。 WACC可以用作障礙率對此評估ROIC表現。它在經濟增值（EVA）計算。

投資者使用WACC作為決定是否投資的工具。 WACC表示最小回報率公司為投資者產生價值。假設一家公司的回報率為20％，WACC為11％。該公司每次投資資本的$ 1，該公司都會創造0.09美元的價值。相比之下如果退貨小於其WACC，該公司的價值是一項不利的投資。

WACC是投資者的有用現實檢查。直言不諱，普通的投資者可能不會遇到計算WACC的麻煩，因為它需要大量詳細的公司信息。但是，當投資者在經紀分析師的報告中看到WACC的含義。

計算WACC

要計算WAAC，投資者需要確定公司的公平成本和債務成本。

公平成本

公平成本可能有點棘手共享資本沒有“明確”成本。與債務不同，股權沒有公司必須支付的具體價格。但是，這並不意味著不存在公平成本。

共同股東預計他們對公司的股權投資有一定的回報。股權持有人的要求的回報率通常被認為是一項成本，因為如果公司不提供預期收益，股東將出售其股票。結果，股價將下跌。股本的成本基本上是公司維持對投資者滿意的股價所花費的。

在此基礎上，計算公平成本的最普遍接受的方法來自諾貝爾獎獲獎資本資產定價模型（CAPM）：

$\ begin {Aligned}＆r_e = r_f + \ beta（r_m -r_f）\\＆\ textbf {其中：} \\＆r_e = \ text {capm} \ \ \ \＆r_f = \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\ text {first fires} rate} \\ \ end {aligned}$​re​=rf​+b（（rm​- rf​）在哪裡：re​=CAPMrf​=無風險費率b=betarm​=市場價格​

​

但是這是什麼意思？

• r_f - 無風險費率：這是投資於免於免於的證券獲得的金額信用風險，例如來自發達國家的政府債券。利率美國財政賬單經常用作無風險費率的代理。
• ß- beta：這衡量了一家公司的股價對整個市場的反應。例如，Beta為1表示公司與市場保持一致。如果beta超過1，則份額誇大了市場的運動。少於1表示份額更穩定。有時，一家公司可能會有負β（例如，一家黃金公司），這意味著股價朝著與更廣闊的市場相反的方向轉移。為了上市公司，您可以找到發佈公司Beta的數據庫服務。很少有服務能比MSCI BARRA。彭博是行業Beta的另一個有價值的來源。
• （r_m- r_f）- 股票市場風險溢價：股票市場風險溢價（EMRP）代表了投資者期望的回報，以換取他們在股市上投資於無風險利率的回報。換句話說，這是無風險利率和市場利率之間的差異。這是一個高度爭議的人物。

許多人認為，由於持有股票變得更風險的觀念，它已經上升了。經常引用的EMRP基於歷史平均年度多餘的回報從高於無風險利率的股票市場的投資中獲得。平均可以使用算術平均值或a幾何平均值。幾何平均值每年都具有多餘的回報率，在大多數情況下，將低於算術平均值。

兩種方法都是流行的，但算術平均水平已廣泛接受。一旦計算了權益成本，就可以對公司特定的風險因素進行調整，這可能會增加或減少其風險概況。這些因素包括公司的規模，待定訴訟，客戶群的集中度以及依賴關鍵員工。調整完全是投資者判斷的問題，並且它們因公司而異。

債務成本

與權益成本相比，債務成本相當簡單地計算。債務成本（r_d）應該是公司正在債務支付的當前市場利率。如果公司不支付市場利率，則應估算公司應付的適當市場利率。

當公司從稅收減免債務的淨成本實際上是支付的淨成本，實際上是支付的利息減去稅收扣除利息支付所產生的稅款。因此，債務的稅後成本為r_d（1-公司稅率）。

資本結構

WACC是加權平均值根據公司的債務和權益比例，股本和債務成本資本結構。債務比例由D/V表示，該比率將公司的債務與公司的總價值進行了比較。股權的比例由E/V表示，該比率將公司的權益與公司的總價值進行了比較。 WACC由以下公式表示：

$\ begin {Aligned}＆\ text {wacc} = r_e \ times \ frac {e} {v} + \ left（r_d \ times \ times \ frac {d} {v} {v} {v} \ times（1 - \ text {ctr}） eorkity} \\＆e = \ text {總股票的市場價值} \\＆v = \ text {公司組合的總市場價值} \\＆\ text {債務和股票} \\＆r_d = \＆r_d = \ text { \\\ end {Aligned}$​WACC=re​×ve​+（（rd​×vd​×（（1- CTR））在哪裡：re​=股本總成本e=總權益的市值v=公司總和的總市場價值債務和公平rd​=總債務成本d=總債務的市值ctr=公司稅率​

公司的WACC是債務與權益之間的混合以及該債務和權益的成本的函數。一方面，歷史上低利率降低了公司的WACC。另一方面，公司災難的前景- 喜歡安然和WorldCom在2000年代初期- 增加了股權投資的風險。

但請警告：WACC公式似乎比實際更容易計算。正如兩個人幾乎不會以相同的方式解釋一種藝術，很少有兩個人能獲得同樣的WACC。即使兩個人達到相同的WACC，所有其他應用的判斷和估值方法也可能會確保每個人對構成公司價值的組件有不同的看法。